一季度业绩超预期，海外市场销售抢眼，科沃斯营收连续增长四年

本文来源：时代财经 作者：周游

前沿技术的不断突破，让机器人进入到更多领域，提高并改善人类的生活，行业龙头受益其中。

近日，科沃斯（603486.SH）发布2023年年报和2024年一季报。2023年报显示，科沃斯全年实现营业收入155.02亿元，归母净利润6.12亿元。

与此同时，科沃斯披露了2024年一季报，公司经营业绩在去年四季度触底后已迎来显著改善，一季度实现营业收入34.74亿元，同比增长7.35%；归母净利润2.98亿元，环比增长3449.73%；扣非净利润2.87亿元，环比增长847.72%。

4月29日，科沃斯以涨停报收45.68亿元，公司市值增至约264亿元。二级市场主力资金当日净流入1.29亿元，净流入额创科沃斯的股票自2021年9月17日以来新高。

营业收入连续增长四年

经过20余年的发展，科沃斯已成为全球家用服务机器人和智能生活电器行业的引领者，旗下科沃斯品牌服务机器人及添可品牌智能生活电器产品在国内外市场均取得不俗的消费者口碑和业绩表现，成功构建了科沃斯加添可双轮驱动的业务模式。

在国内消费市场整体复苏乏力，行业竞争加剧的背景下，科沃斯2023年依旧取得了营业收入增长的佳绩。

2023年，科沃斯的营业收入达到155.02亿元，同比增长1.16%，其中，科沃斯品牌服务机器人销售收入76.81亿元，占全部收入的49.55%；添可品牌高端智能生活电器销售收入72.71亿元，占全部收入的46.90%。科沃斯及添可两大自有品牌业务收入合计达149.52亿元，较2022年同比增长1.67%，占公司报告期总收入的 96.45%。

对于营业收入的增长，科沃斯的解释是“主要系报告期内添可品牌智能生活电器营业收入增长所致。”

Wind数据显示，自2020年以来，科沃斯的营业收入已经持续增长了四年。

中怡康监测数据显示，全能型、自清洁、自集尘和单机款扫地机产品在国内线上市场的零售额占比分别为 79.8%、13.7%、0.7%和 5.8%。其中，全能型产品全面普及，零售额较2022年提升74.6%，成为推动扫地机器人市场增长的主要力量。

2023年，科沃斯品牌扫地机器人中全能型产品收入占比进一步提升至79.9%，较2022年增加29.2个百分点；全能型产品出货量达155.1万台，较2022年增长 68.6%；添可芙万系列洗地机产品合计出货322.7万台，较2022年增长25.4%。

由此可见，扫地机器人产品形态和功能不断创新，呈现出智能化、高效化和个性化的发展趋势，而技术创新正是科沃斯的稳固之基，发展之源，公司长期高度重视研发创新，持续坚定研发投入。

科沃斯2023年报显示，公司研发支出8.77亿元，较2022年增长17.87%。同时，公司注重研发效率与成果转换，确保研发成果迅速转化为实际生产力。

海外市场销售增长抢眼

凭借多元化产品实力与优质便捷的服务，科沃斯持续赢得全球市场和消费者的认可。

2023 年，科沃斯在新加坡设立海外总部，以此为基点，聚合全球资源，优化运营网络，致力于提升亚太市场份额，并加强全球市场覆盖能力，推动业务规模持续扩大。

在科沃斯品牌，科沃斯积极深化已有海外市场布局，持续拓展全新市场领域，推动报告期内海外各主要经营区域均录得正向增长。尤其在欧洲市场，科沃斯品牌依托与直接渠道建立的长期合作基础，精准把握市场需求，推动销售收入较2022年显著提升40.5%。在添可品牌，科沃斯积极开拓中欧、俄罗斯、中东等新市场，扩大业务版图；同时，持续挖掘美国等核心市场潜力，深化业务发展。

随着海外市场的布局，科沃斯的品牌在海外市场的品牌认知度和影响力亦不断提升，获得了海外消费者的普遍认可，同时也扩大了销售收入。

2023年年报显示，科沃斯境外营业收入约为65.22亿元，较2022年同比增长25.76%，毛利率为51.81%，较2022年增加7.16个百分点。

营收与品牌价值的不断扩大，也给科沃斯带来了不菲的荣誉。2023年，科沃斯再次荣登谷歌（Google）联合凯度（KANTAR）发布的“BrandZ 中国全球化品牌50强”榜单，进一步彰显公司在全球市场的竞争实力和品牌价值。

对于下一步海外市场发展计划，科沃斯表示，公司将依托在海外市场的业务覆盖和市场积累基础,充分挖掘和把握市场机会，深耕传统海外市场，积极探索新兴经济体，制定有针对性的发展策略，并通过海外总部实现对全球各市场的快速响应和资源网络构建，持续创造价值增长。

此外，科沃斯在2023年年报中表示，公司还将加大对海外市场的资源与精力投入，不断创新优化产品组合，积极扩展新渠道新模式，持续扩大业务规模，提升海外市场收入占比，实现更为均衡的营收贡献。“2024年，科沃斯品牌将以尖端技术为核心驱动，积极推动新一代扫地机器人产品在海外市场的落地，并致力于中国与海外市场的同步上新，确保全球消费者同步体验到公司最新的创新成果，进一步巩固和提升公司在国际市场的竞争地位。”

一季度业绩环比大涨近35倍

在披露2023年年报的同时，科沃斯还披露了2024年一季报，营业收入34.74亿元，同比增长7.35%；归母净利润2.98亿元，环比增长3449.73%。

从营业收入走势来看，科沃斯2024年一季度营收增速是过去五个季度增长最快的；从净利润指标来看，相比起2023年三季度和四季度，科沃斯2024年一季度归母净利润明显改善。

从毛利率角度来看，科沃斯2024年一季度的毛利率环比增加0.7个百分点，净利率环比增加8.4个百分点。

华安证券认为，科沃斯2024年第一季度业绩超预期。公司双品牌增速提速，扫地类回暖且产品补齐后借新品 T30 系列重回内销龙一；洗地类持续放量，ASP 仍有下行但降幅已大为收窄，预计第二季度继续下行空间较为有限，添可份额几乎企稳；外销端双品牌高增持续且海外占比提升，预计第二季度的新品上市后增长将进一步提速。

从费用控制上来看，2024年第一季度，科沃斯的销售、管理费率明显下降，净利率环比显著修复。

“我们分析，科沃斯盈利修复背后同样有三大原因，后续修复将持续可见。一是，毛利修复，Q1科沃斯品牌毛利率已企稳，添可品牌超越23H2修复至23H1水平，后续预计随高毛利新品和海外占比提升进一步向上；二是，费率管控，Q1整体费用率环比改善-7.2pct，且其中研发投入环比仍在提升1.9pct，销售费率大幅降低-10pct，预示公司对盈利加大重视，经营管控显著转变；三是，新业务减亏，Q1新业务前期投入所致亏损已控制在1千万以内，随后续季度产品上市预计进一步扭亏，成为双主业修复下的额外增量催化。”华安证券如是表示。

对于后市盈利，部分机构投资者上调了科沃斯的业绩预测。

申万宏源证券认为，科沃斯的净利率快速提升，内销复苏、海外成长性兑现，“我们上调2024-2025年盈利预测分别为12.8亿元、15.7亿元（前值为9.4亿元、12.1亿元），新增2026年18.2亿元，同比分别增长108%、23%、16%。”