韦尔股份：上半年新品落地 需求复苏下成长空间可期

作者：韩梓恩

8月15日，韦尔股份（603501.SH）发布2023年半年度报告，公告显示，公司共实现营业收入88.58亿元，实现归母净利润1.53亿元。上半年以来，受地缘政治与外部宏观环境波动影响，半导体下游市场需求较为低迷。据了解，面对外部不利因素，韦尔股份积极调整销售策略，并根据下游实际需求动态控制生产下单规模，上半年公司经营活动产生的现金流量净额已大幅转正达31.30亿元，同比大增325%，现金流充沛。同时，通过加速推动库存去化以及供应链调整，公司存货更同比去年下降20.46%，存货压力已得到有效释放。后续随着半导体行业逐步复苏，以及下半年库存逐步回归更健康水位，公司收入与盈利预期有望稳步回升。

值得一提的是，在韦尔股份今年3月底完成回购后，其近日再度发布最新回购公告。公告显示，其拟使用自有资金再度以集中竞价交易方式回购股份，回购期限至9月28日，资金总额不低于5亿元（含），且不超过10亿元（含）。同时，回购股份拟全部用于后续实施员工持股计划或股权激励。市场观察人士分析指出，韦尔股份再度利用自有资金回购，充分体现了其对未来发展前景的强烈看好，更是对自身长期价值的高度认可，此举将有效增强投资者信心。

去库存颇具成效手机CIS环比逆势增长

车载CIS增势强劲收入占比升至31%

众所周知，受行业周期、渠道去库存压力、全球环境等诸多因素影响，全球消费电子市场较为疲软。以智能手机出货量为例，据canalys调查机构数据显示，2023年上半年全球智能手机出货量达5.28亿部，同比下降12%。

但与智能手机整体市场表现寡淡形成鲜明对比的是，基于下游库存去化的顺利推进以及产品结构的有效调整，韦尔股份源自于手机市场的产品收入已呈现出显著的环比改善。据半年报显示，公司图像传感器业务来源于智能手机市场的收入为27.27亿元，较2022年下半年增长了23.76%。随着其5000万像素以上图像传感器新品将于2023年三季度量产交付，公司来源于手机市场的产品收入将有望稳步增长。

此外，韦尔股份的触控与显示解决方案亦主要应用在智能手机市场，上半年该业务板块收入为6.60亿元，亦环比2022年下半年大增133.50%。公司表示，目前显示驱动芯片领域市场景气度已呈现触底反弹态势，未来，随着历史库存去化临近尾声，相关产品盈利能力将进一步回升。

虽然宏观经济因素对众多下游市场造成了明显影响，但是在汽车领域尤其是新能源汽车领域，今年以来的市场规模仍保持快速增长。韦尔股份依托自身所掌握的ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等先进紧凑的汽车CIS解决方案，以及卓著的CIS产品性能，近年来获得了众多新设计方案的导入，并持续推动该业务板块市场份额的快速攀升。半年报显示，2023年上半年，公司图像传感器业务来源于汽车市场的收入达19.04 亿元，同比增长18.87%。而公司该细分模块在CMOS图像传感器业务中的占比已达31%，且相较2022年年中占比提高了9个百分点，收入结构正持续得到优化。

据中国汽车工业协会发布数据显示，上半年国内市场新能源汽车产销量分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和 44.1%。面对新能源汽车的产销两旺的良好局面，将进一步有效拉动车载CIS的增量需求，韦尔股份作为全球车载CIS核心供应商，市场空间将加速扩容，其在汽车电子领域的战略布局成效也将随之显现，进而逐步打造出自身全新的业绩增长曲线。

高强度科研投入助力新品层出不穷

行业景气度回升下成长空间可期

作为Fabless业务模式的半导体设计公司，韦尔股份始终视自主研发能力为核心竞争力，并不保持着高强度的研发投入力度。今年上半年，公司半导体设计业务研发投入达12.93亿元，为技术迭代与产品创新提供了强有力的保障。与此同时，公司不断丰富自身专利布局，截至上半年，公司已拥有授权专利4559项，其中发明专利4412项，强大的专利矩阵为公司筑起了坚实的技术“护城河”。

在强大研发体系加持下，韦尔股份持续推动科研成果产业化落地，产品方面不断推陈出新。拆分来看，在CIS领域，公司积极把握行业技术发展方向，发力中高端手机主摄。据了解，其推出的OV50H采用豪威集团的首项H/V QPD自动对焦技术，为旗舰和高端智能手机的宽幅和超宽幅后置摄像头带来优质的图像质量。同时，公司推出全新的OV50E图像传感器，为中高端智能手机后置主摄提供了业界领先的低光图像和高动态范围（HDR）视频捕捉能力。此外，公司推出的OV02E图像传感器预计将于今年四季度投入量产。

而在车载CIS细分方面，公司推出全新130万像素的OX01E20，可用于汽车全景显示系统（SVS）和后视摄像头（RVC）的系统级芯片（SoC）。不仅如此，公司还推出两款汽车舱内全局快门传感器，两款新品具有行业领先的近红外量子效率（达36%），并能够在所有像素中同时进行图像检测，准确再现快速运动。

在TDDI和OLED领域，公司推出TDDI解决方案的升级版TD4377，并全新推出TD4160用于先进矩阵触控板。值得一提的是，公司通过收购 CerebrEX Inc.，进一步扩大公司在显示解决方案产品布局，所推出的TED芯片更兼具更低功耗和更低成本等优势。

另外，在模拟IC领域，公司加大对于汽车市场的研发投入，全新推出车规级PMIC产品ORX1210，其可搭配汽车CIS产品为客户提供更为系统的解决方案。上半年，公司还顺利完成了对芯力特的收购，模拟产品矩阵进一步得到扩充，韦尔股份将借助其在模拟IC领域的技术优势和丰富客户资源，加速向汽车及工业市场拓展。

据半导体行业协会(SIA)发布数据显示，二季度全球半导体销售额达1245亿美元，环比增长4.7%，截至6月已连续第四个月小幅回升，全球半导体市场呈现一定复苏迹象。可以预见，未来在行业景气度逐步抬升之下，叠加下半年去库结束，韦尔股份凭借众多新品的顺利拓展与应用领域的下沉，有望在实现业绩稳步回升的同时，进一步打开长期成长空间。

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