芯片龙头韦尔股份上半年净利降九成 去库存初见成效
本报记者陈佳岚广州报道
由于以手机为代表的消费电子市场需求不及预期，千亿芯片龙头韦尔股份（603501.SH）业绩受到波及。
8月14日，A股图像传感器（CIS）公司韦尔股份发布了2023年半年度业绩报，公司上半年实现营业收入88.58亿元，较上年同期减少19.99%；归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元，同比下降93.25%；实现扣非净利润-7896.13万元，同比下降105.44%。
今年以来，半导体行业正在经历漫长的去库存周期，《中国经营报》记者注意到，韦尔股份在半年报中多次提到去库存化，在去库存化过程中部分产品价格承压，致使毛利率水平受到影响，影响净利润，不过去库存化也取到一定成果。
在整体行业去库存及供应链调整的情况下，韦尔股份消费电子产品收入表现出比去年下半年环比明显改善的趋势。与此同时，韦尔股份的存货净额相较去年上半年同期有所下降，库存周转天数也在下降，但仍处于历史高位。
对于韦尔股份对公司预期库存水平何时能回归正常？如何预判下半年消费电子产品营收、净利润情况，记者致电、致函韦尔股份投资者关系部，截至发稿暂未获得回复。
营收、净利润双降
韦尔股份从事半导体产品设计业务和半导体产品分销业务。其中，公司半导体产品设计业务收入占大头，主要由图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系构成，公司产品广泛应用于消费电子和工业应用领域，包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑、网络摄像头、安全监控设备、汽车电子和医疗成像等领域。
2019年，韦尔股份收购全球第三大图像传感器芯片生产企业豪威科技85.53%股权，入局CMOS图像传感器领域，成为仅次于索尼、三星的全球第三大传感器解决方案巨头，这一并购也让韦尔股份一跃变成A股第二家市值破千亿元的半导体公司。2023年半年报显示，如今，韦尔股份已持有豪威科技100%股权。Counterpoint报告预测，2022年全球图像传感器市场营收为190亿美元，同比下滑7%。其中，手机CIS市场贡献68.42%的营收，前三大CIS供应商索尼、三星和豪威科技市场份额占比分别为51.60%、15.60%和9.70%，合计占比76.9%。
但随着消费电子市场行情整体表现低迷，也对韦尔股份的主营业务产生了较大影响。今年上半年，公司实现营业收入88.58亿元，较上年同期减少19.99%；归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元，大幅下降93.25%。
从主营业务收入构成来看，上半年韦尔股份半导体设计业务收入73.9亿元，占主营业务收入的比例83.69%，同比减少18.84%；半导体分销业务收入14.4亿元，占公司主营业务收入的16.31%，同比减少25.2%。
面对营收及净利润双降的情况，韦尔股份在财报中解释称，受到地缘政治及宏观经济形势的持续影响，下游需求整体仍旧表现出较低迷的状态。公司营业收入出现小幅度的下滑，同时由于产业供应链端库存高企带来的供需关系的错配，造成了在库存去化过程中部分产品价格承压，毛利率水平受到较大幅度的影响，导致归属于上市公司股东的净利润以及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润出现较大幅度下滑。
分季度来看，今年一季度，韦尔股份实现营收43.35亿元，比上年同期下滑21.72%；归属于上市公司股东的净利润为1.99亿元，比上年同期下滑77.81%。这也意味着，第二季度，韦尔股份实现营收45.23亿元，比上年同期下滑18%，归属于上市公司股东的净利润为0.49亿元，比上年同期下滑104%。
由于去库存产品毛利承压，韦尔股份第二季度净利润下滑幅度明显，不过从第二季度营收来看，尽管仍在下滑，但营收增速环比下滑在放缓，也说明去库存取得一定效果。
财报显示，2023年上半年存货净额降至98.28亿元，较上年同期下降20.46%，但该数额仍占期末流动资产的50.69%，处于历史高位。此前的2022年，韦尔股份期末存货创公司历史纪录达到123.56亿元，同比2021年期末的87.81亿元大增40.71%，主要系消费电子市场需求不及预期导致的存货积压所致。
记者注意到，韦尔股份库存周转天数也降至285.08天，相比第一季度末的318.81天减少33.73天。对比2022年之前，韦尔股份的库存周转天数都维持在200天以内，目前去库存已有一定效果，但仍处于历史高位。
上半年韦尔股份经营活动产生的现金流量净额反倒大幅增加，达31.3亿元，去年同期为-13.91亿元。公司称，在库存去化及供应链调整的情况下，销售回款保持正常的节奏，同时公司控制生产下单规模，购买商品支付的现金显著下降，实现经营活动产生的现金流量净额大幅转正。
部分消费电子业务收入环比改善
韦尔股份在半年报中表示，虽然智能手机的整体需求仍旧较弱，受益于下游库存去化的顺利推进以及公司产品结构的主动调整，公司来源于手机市场的产品收入表现出了环比明显改善的趋势。报告期内，公司图像传感器业务来源于智能手机市场的收入从2022年上半年31.94亿元下滑至27.27亿元，较上年同期减少14.61%，较2022年下半年增长23.76%。
触控与显示解决方案主要应用在智能手机市场，显示驱动芯片领域市场景气度呈现触底反弹态势，相关业务收入从2022年上半年的11.88亿元下滑至6.6亿元，较上年同期减少44.40%，较2022年下半年增长133.50%。随着历史库存去化临近尾声，相关产品盈利能力将逐步回升。
而在笔记本电脑市场，由于市场需求的大幅下降，公司图像传感器业务来源于笔记本电脑市场的收入从2022年上半年的4.47亿元下滑至2.44亿元，较上年同期减少45.49%，较2022年下半年增长8.28%。
韦尔股份来自适用AR/VR（增强现实/虚拟现实）新兴市场的收入大降六成。韦尔股份援引IDC发布的报告指出，2022年全球AR/VR头显出货量为880万台，同比下降20.9%，至2023年第一季度，AR/VR头显出货量同比下降54.4%。受到行业大幅波动的影响，公司来源于新兴市场的收入从2022年上半年的4.99亿元减少至1.89亿元，较上年同期减少62.08%。
从汽车领域来看，由于新能源汽车销量仍保持快速增长的态势。韦尔股份来源于汽车市场销售收入较上年同期实现了较大增长，2023年上半年公司的图像传感器业务来源于汽车市场的收入从2022年上半年16.02亿元提升至19.04亿元，较上年同期增长18.87%。
值得注意的是，韦尔股份还透露，伴随着公司5000万像素以上图像传感器新品在2023年第三季度的量产交付，公司预计来源于手机市场的产品收入将实现稳步增长，产品结构优化将助力公司相关产品价值量及盈利能力提升。
天风国际分析师郭明近日曾发文表示，继2023年下半年两款iPhone15标准版后，另外两款2024年下半年将发布的iPhone16Pro也将采用堆栈设计CIS，故索尼高阶CIS产能供应将持续紧张至2025年。因索尼高阶CIS产能持续吃紧，故韦尔高阶CIS（48MP+）市场占有率持续快速提升，预期2023年下半年高阶CIS出货量将增长约50%至3600万片。受益于2023年下半年订单显著增加，韦尔高阶CIS在2023年出货量将同比增长约35%。