海通研究员大吹特吹思特威，韦尔股份董秘怒了：已让研究所开除他！

　　来源：金石杂谈

　　最近，随着华为mate手机系列热销，赛力斯股价的爆发，凡是和华为有合作，就能成为资金的宠儿，一个又一个涨停不断袭来。比如市场憧憬江淮汽车重心转向华为，股价直接三个涨停。

　　很多股票都在跌，但华为概念股却一路上扬，股价翻倍的比比皆是，赛力斯、欧菲光、华力创通，哪一只不是翻倍相迎？

　　人红是非多，这两天华为和小鹏两位大佬更是上演互撕剧情，谈及AEB时，何小鹏称：大部分人可能从来没有碰过AEB；友商讲了AEB，我认为99%是假的，它就是造假，它的AEB根本不能开，路上误刹车的情况太多了。

　　大嘴余承东则疑似深夜怒怼，“连AEB是什么，居然有车企的一把手还根本没有搞懂；一些人根本就没有搞懂AEB为何物！跟有人说智能驾驶就是忽悠，几乎如出一辙！”

　　好家伙，余承东这是直接怼了何小鹏，连带了王兴。王兴曾表示，特斯拉终于遇到一个技术实力和忽悠能力能旗鼓相当的对手了。在多方争议之下，王兴怒而清空微博。当时网友表示，王兴是持股20%以上理想的，如果华为是忽悠，理想就可以忽悠大王了。

　　不仅是整车大厂互撕，最近连华为的供应商们也成为了市场热点。这两天海通证券写了一篇唱好思特威的研报。值得主要的是，思特威深耕安防CIS领域，出货量全球领先，并先后于2020年和2021年启动智能手机等消费类CIS和汽车电子CIS系列产品研发。

　　海通证券发表的这份研报主要内容如下：1）重点推荐思特威，CIS重大预期差标的，消费复苏；2）索尼在国内某厂订单到期没续签，考虑到CIS升级到50M，对应2023年营收150亿+；3）三星、海力士低端市场策略放弃；4）未来某厂高端CIS将三四家分，思特威将占据较大份额，对应营收30亿+；5）不考虑其他，仅某厂订单营收就超70亿，按11%的净利率计算，对应2025年7.7亿净利润，用40倍估值，对应2025年市值308亿。

　　目前思特威市值210亿，2025年308亿的话，两年时间有大约50%的涨幅（这只是某厂高端订单带来的估值哦，还没算思特威其他业务的估值）。对于海通研究员此番言论，CIS领域龙头企业韦尔股份的董秘彻底怒了，“要不要脸，太过了”。

　　另一份截图中，韦尔股份董秘更加强硬，直言，“这是海通的谁，告诉我，下周他没工作了”。

　　随后，他表示，“我要求开掉，我已经扔给了某研究所的负责人了”。

　　先不说研究员此番言论是否有夸大成分，就韦尔股份董秘跨公司要开除海通研究员，就让人感觉太牛气了！

　　海通大吹思特威不是个例，中银证券表示，思特威是全球安防CIS 龙头，并逐步切入智能手机和汽车CIS 市场。安防市场有望在2024 年复苏。，华为手机回归有望提高国产CIS 厂商份额。中信、招商、民生等纷纷呼吁买入。

　　在社区平台，有看好的股民表示，“韦尔喷的动思特威吗？人家确实在H有优势，率先出货50M了……主任（微博大V）说的我认可，产业时间到了，智能驾驶和国产CIS崛起的时间到了。”

　　可以看出，无论是某财经大V在外网大吹思特威，还是海通看到300多亿，亦或是股民看好，他们的唯一一个底气就是华为销售复苏，明年出货目标可能大幅上调至1亿台，远远高于市场预测。

　　现在炒华为概念其实也是这个逻辑，甚至欧菲光董事长高呼，“车载摄像头2023年国内第一，2025年全球第一，立此存照。”

　　不过，对于海通大吹特吹思特威，除了韦尔股份董秘的质疑，思特威还存在几个问题：

　　1）10月23日有8500多万股面临解禁，按照思特威每日不足500万股的成交量，至少需要18天，所以，近期不少微博大V在唱好，叠加不少券商大吹特吹，是否存在让韭菜接盘，进行减持套现的嫌疑？

　　2）就市场份额来说，思特威严重跑输韦尔股份。其中，索尼市占率42%，三星市占率19%，豪威市占率11%。其他国产厂商格科微市占率4%，思特威市占率2%。据Counterpoint Research测算，2022年，韦尔股份占据全球CIS市场份额的12.9%，格科微及思特威则分别占据4.7%、2.3%。

　　而全球市占率第三的豪威正是韦尔股份旗下公司。笔者对CIS并不熟悉，但是用屁股也能知道，非龙头公司不仅没有估值溢价，相反估值会严重缩水。

　　有网友表示，“思特威是这三家最不值得买的公司，这类研报基本都是拍脑袋写的，如果中高端机豪威是国产绕不开的，其余的格科微优势更明显”，“消费领域，中高端豪威也就是刚入门，更不要提思特威了。思特威纯碰瓷，自己安防都未必玩明白。”

　　3）就思特威这惨淡的业绩，难免最终沦为割韭菜戏码。虽然说A股从来不相信基本面，炒的是概念，思特威也可能在下周一涨停。但是看到这样的业绩，笔者还是要劝各位留一份清醒，如果是在港股这票的最终结局必将是一地鸡毛。公司2023年半年营收1.07亿，增收只有6.25%；净亏损6634万，亏损大幅增加。

　　结论：无论思特威业绩多么差，但搭上华为明年1亿出货量的东风，笔者认为思特威或会有涨停，至于1个还是3个不清楚。但是，作为客观的分析者来说，思特威未来前景未补，能拿到多少订单尚不知晓，海通证券拍脑袋就给到30亿+的营收，比去年全年总业务收入还多，就滑天下之大稽。

　　难怪有股民表示，“如果思特威单单在hw高端就能有30亿营收，那全年起码百亿营收，20亿利润，如此高速增长，我觉得思特威起码值1000亿，这么愚蠢的小作文还有人信？”