下半年GDR发行节奏放缓，韦尔股份成第二家赴瑞交所募资A股上市公司

韦尔股份申请发行的全球存托凭证（以下简称GDR）即将上市交易。该公司将是下半年以来，第二家在在瑞交所发行GDR的A股上市公司。

11月7日，韦尔股份公告称，已确定本次发行的最终价格为每份GDR14.35美元，GDR数量为3100万份，所代表的新增基础证券A股股票为3100万股，募集资金总额约为4.45亿美元。

根据瑞士证券交易所的相关规则以及国际市场惯例，预计本次发行的GDR将于中欧时间2023年11月10日左右正式在瑞士证券交易所上市。

早在去年11月16日，韦尔股份就披露了《关于刊发发行GDR并在瑞士证券交易所上市的上市意向函的公告》。此前已经发行成功的扬杰科技属于半导体行业，韦尔股份将成为第二家发行GDR的A股半导体公司。

界面新闻记者留意到，今年下半年GDR的发行速度有所减缓，以瑞交所为例，下半年只有华友钴业发行成功，该公司的GDR于7月7日上市交易，相比之下今年上半年有5个GDR上市。

7月18日，为了进一步规范境内上市公司境外发行可转换为境内基础股票的全球存托凭证行为，深交所对《深圳证券交易所与境外证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》（简称《暂行办法》）进行了修订，并自发布之日起施行。上交所也发布了相关通知。主要从设立企业门槛要求、增加交易所审核环节、强化信披监管等三个方面进行了修订。

瑞银全球投资银行部中国区主管朱正芹告诉界面新闻，新规的实施提高了发行门槛，执行工作相对更加复杂，对于整个GDR的发行节奏有一定影响，但这有利于优质的发行人更加有序地发行。她坦言，国际投资人对于中国A股已经上市的优质公司还是非常认可的，有继续参与的兴趣。

实际上，在限制期满后，不少企业出现GDR大规模兑回A股股票现象。

对于兑回限制期结束后GDR兑回A股的情况，朱正芹表示，过往项目投资人兑回的情况还是比较多的，但这种现象跟持有意愿之间关系不是很大。GDR市场的流动性跟整个A股相比存在较大的差距，所以即使在投资人持有意愿不发生任何变化的情况下，也会实现回A股的兑回，继续在A股市场上持有相关股票。

“这主要源于投资人希望通过这种方式来获得便利性，即当投资人想退出的时候，是希望在一个流动性更高的市场上来实现。”她表示。

韦尔股份公告称，本次发行的 GDR 自上市之日起120日内（简称兑回限制期）不得转换为 A 股股票。在兑回限制期满后，合格投资者可以通过跨境转换机构将GDR与A股股票进行跨境转换。跨境转换包括合格投资者通过跨境转换机制注销GDR并将对应的A股股票售出以及买入A股股票并生成新的GDR。

界面新闻记者留意到，从行业上来看，已经上市的GDR分布相对分散。Wind数据显示，已经在瑞交所上市的GDR中，涵盖了金融非金属、信息技术服务、化工、机械、电气设备等行业。此外，还在排队发行公司所在行业有食品、医疗保健设备和用品、能源设备与服务等。

朱正芹表示，监管一直希望GDR的发行能实现多元化，特别是行业的多元化。像在硬科技领域，也希望有优质的中国公司能够进入欧洲资本市场，进行海外融资。

“总体有一个特征，这些成功发行的GDR公司所在的行业均具有良好的发展趋势，并且公司自身在行业里面居于领先地位，经营情况也较稳健。”她说。

麦楷亚洲会计师事务所联合创始人和联合主席助·伯斯汀接受界面新闻记者采访时表示，于A股上市公司来说，GDR是一个非常有吸引力的进入国际股票市场的工具。有人担心对冲基金或国内投资者会把GDR作为国内股票套利的手段，这可能会破坏股市的稳定。预计未来GDR会受到更严格的审查，而市场也将会以更加谨慎的方式发展。