韦尔股份营收创新高、毛利率仍待修复，北向资金“豪赌”业绩增速
韦尔股份第二季度营收创下单季度新高，三季度能否延续增速？
扣非净利润同比增长18倍、营收创新高，CIS芯片大厂韦尔股份（603501.SH）8月19日“交卷”2024年半年度报告，
受半导体周期回暖，终端需求持续复苏，报告期内，韦尔股份在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透推动营收净利润双增长。
单看第二季度业绩，韦尔股份的当季营收规模创上市以来新高，对比本轮半导体周期上行期的业绩规模，收入端修复速度明显高于利润端，毛利率水平虽有明显修复，但距离历史最高值仍有一定距离。
北向资金似是在“豪赌”韦尔股份，上半年累计增持约4100万股，占总股本比例上升至15.4%，已连续七个季度增持。受行业景气度、资金共识等因素影响，韦尔股份的股价仍处于近年来的低位，截至最新收盘日报92.28元，年内累计下跌13.41%，较历史最高点累计回撤63.8%。
单季度营收历史新高
8月20日，在半导体板块走弱的背景下，或是受财报提振，韦尔股份股价逆势收涨2.88%，报92.28元，总市值1121亿元。
韦尔股份于2017年5月4日在沪市主板上市，是国内图像传感器头部企业，目前公司的半导体产品设计业务主要包括图像传感器解决方案、显示解决方案和模拟解决方案三大业务。CMOS图像传感器业务是韦尔股份起家的核心业务，其余两大业务则是近几年拓展形成。
今年上半年，韦尔股份实现营业收入120.91亿元，同比增长36.5%；实现归母净利润13.67亿元，同比增长792.79%；扣非后归母净利润为13.72亿元，同比增长1837.73%。
单看第二季度，韦尔股份实现营收64.48亿元，同比增长42.55%，环比增长14.24%，超过2021年第二季度的62.36亿元，创历史新高；归母净利润8.09亿元，同比扭亏为盈，环比增长5.08%；扣非归母净利润8.06亿元，同比扭亏为盈，环比增长42.43%。
就业绩大增的原因，韦尔股份表示，随着消费市场进一步回暖，下游客户需求有所增长，伴随着公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透，推动营业收入明显增长，产品结构优化以及成本控制推动毛利率逐步修复。
划分三大业务来看，图像传感器业务是韦尔股份业绩增长的主要推动力，该业务收入占比77.15%，实现销售收入93.12亿元，同比增加49.9%，其中来自安防、物联网/新兴市场、医疗的收入分别约为7.08亿、3.36亿、2.64亿元，增速分别为-25.02%、77.62%、27.42%。
此外，韦尔股份上半年的模拟解决方案业务收入占比5.25%，实现销售收入6.34亿，同比增加24.67%；显示解决方案业务收入下降，占比3.91%，实现销售收入4.72亿元，同比减少28.57%，主要是受到行业供需关系不平衡的影响，韦尔股份的LCD-TDDI产品平均单价持续承压。
报告期内，韦尔股份的存货规模居高不下。截至6月30日，韦尔股份存货净额为67.58亿元，占期末流动资产的比例为34.23%，较上年年末增长6.90%。
北向资金连续大手笔增持
随着全球半导体景气度复苏，在连续多个季度业绩亏损后，A股芯片上市公司迎来资产负债表修复情况备受关注。
报告期内，韦尔股份的产品毛利率逐步恢复，报告期内公司综合毛利率为29.14%，同比提升8.21个百分点，其中第二季度的毛利率为30.24%，相比2023年第二季度的17.3%，盈利能力修复显著。拉长时间看，2021年一季度到2022年二季度，韦尔股份的毛利率维持在33%左右，显示出公司盈利能力与行业景气度旺盛期的水平仍有一定差距，也反映出全球半导体行业景气度尚未完全恢复。
机构资金对板块也未达成共识。2024年二季度，韦尔股份的持股减少机构超30家，截至2024年8月19日，共有194个机构投资者披露持有韦尔股份（一季度末为155家），合计持股量达4.63亿股，占韦尔股份总股本的38.11%，环比一季度，前十大机构持股比例合计上涨0.28个百分点。
北向资金继续增持，第二季度买入韦尔股份1433.22万股，连续七个季度增持，年内累计增持约4100万股，截至6月30日的持股数量为1.87亿股，占总股本15.4%。基金方面，Choice数据显示，截至6月30日，187家基金合计持有韦尔股份1.06亿股，环比一季度分别增加了40家、约1000万股。其中，本期较上一季度新披露的持股韦尔股份的公募基金共计74只，主要包括嘉实新能源新材料股票A、嘉实智能汽车股票、嘉实环保低碳股票、鹏华沪深300指数增强A、国金量化多因子A等。
三季度是半导体行业的传统旺季，就目前消费电子、汽车电子等下游市场需求增长趋势来看，半导体芯片大厂有望维持单季度业绩环比增长。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）在2024年6月的预测，2024年全球半导体市场将实现16%的增长，达到6110亿美元。WSTS较其2024年春季预测的规模进行了进一步的上修，这一修订反映了过去两个季度的强劲表现，特别是在计算终端市场的需求复苏。
夯实图像显示业务后，韦尔股份的显示芯片和模拟芯片面向汽车电子布局，或成为中长期业绩成长的重要动力。东吴证券研报指出，从细分领域看，消费电子订单及价格仍持续下跌，除汽车需求维持较高景气度，工业和通信领域订单需求也偏弱。从增速来看，在电动化和自动化的驱动下，车载领域已成为整个电源管理芯片增长最快的领域，2023年复合增长率达到9%，汽车类产品成为电源管理芯片主要成长动能。