爱玛科技IR马群博：《IRM：资本市场新局下的价值塑造与挑战》｜2023年度“聚董秘百佳IR”

现任爱玛科技（603529.SH）投资者关系总监、证券事务代表。曾任TCL中环新能源科技股份有限公司证券事务经理、泰豪科技股份有限公司证券事务代表。马群博先生获选2023年度“聚董秘百佳IR”。

伴随着资本市场的迅速发展，上市公司数量增多，投资者变得越来越成熟，“投资者关系管理”这个命题却在不同上市公司主体间成为了一个悖论，它也往往体现在不同上市公司的重视程度上。经济学角度而言资源总会向着最具有性价比的产品去倾斜，所以如果你是好标的总会有聪明的投资者发现你；亦或是我们可以通过投资者关系管理强化企业价值的传播为企业创造价值，这种悖论往往会给从业者带来极大的困惑；另一方面在弱势市场环境下，IR的价值往往面临质疑，今年尤甚。主要原因之一，便是某些行业和公司这一轮的下跌既快又久，突破了公司管理者的耐心上限，甚至也突破了IR自己的耐心。于是，自我怀疑便油然而生，导致从业者迷茫，在野者失望。所以我自己试图通过构建一种IRM行业文化，去洞悉岗位价值并强化从业人员的精神内核。

我将这种行业文化进行深层假设，通过感知、思考、情感体验等方面呈现出的共性理解，在工作践行中通常会将IRM类比为“资本形象的塑造者”，作为资本市场与上市公司的最重要接口，投资者往往通过IR了解企业，而每一个IR将以财务及业务数据为底层基座，将一家企业的文化、业务、特色、价值进行概括，传递合乎业务实际，又让人认同其发展逻辑，

“硬核”地展示企业形象，而另一方面IR需要通过可及可靠性让企业显得更人性化一些。可及性表现为投资者与公司沟通的便利度，IR不仅要易于触达，同时要高度关注时效性，在正确的时点做正确的沟通——及时的沟通消除误会，差错的沟通则制造误会；而可靠性则是投关沟通质量的核心展现，其并不等同于公司预期的达成率，后者倚赖的是业务部门的执行，并不在投关可控范围内。可靠性更多体现在合理的修辞，真诚的态度，更重要的是专业的知识体系上。试想，一个对行业有深度洞察的投关，所言自然有其权威性，而由此形成的信赖感，也会逐步成为公司的背书。故而，尽管可及可靠性无法直接影响预期的达成，却为预期管理留下了足够的空间，即以长期积累的信用来对冲掉预期的不达标，从而支撑公司的价值。

IR也将进一步链接不同投资者收集到企业的碎片化信息，多维度多层次的展示企业形象。形成价值共鸣。

在当前资本市场的新格局下，比如北交所设立、实行注册上市、放宽涨跌幅限制、完善退市制度等等，市场的供给端和需求端都发生了非常大的变化。在供给端，首先企业上市加速、引入优质高新产业公司、完善退市制度，促进了市场出清。其次，供给增加，壳资源稀缺性下降，壳价值下跌，市场估值逐渐回归理性。另外注册制叠加涨跌幅放宽，加速市场优胜劣汰，资金向有基本面支撑的公司聚拢。而且企业高管也倾向于做好持续经营，实现员工激励，而非短期套利。在需求端，A股市场交易呈现马太效应，资金主要集中于头部大市值公司，投资者也倾向于头部公司，部分上市公司无投资者进行调研。公司股票的相对流动性能够直接反应公司的受关注度，从而衡量投关价值传播工作的力度和广度。相对流动性既要考虑定量指标如一个标准周期内的交易额、交易量，也需要定性地与行业领头公司或平均水平进行对比。流动性当然不能直接贡献于股价，其价值在于，一旦公司预期发生变化，市场会较为敏感地体现，换句话说，预期管理的效率是比较高的。如果市场或公司出现的是正向变化，良好的流动性就体现为一种放大效应。此外，由于供给增多、涨跌幅放宽，散户短线交易难度增加，投资者趋于投资基金，长期资金增加。同时市场量化交易规模呈增加趋势，机构投资者资金比例上升。

整个注册制时代，实业经营与资本市场逻辑发生了重大变化。而且外加新媒体，我们可以看到网络风暴时代，公司的舆论环境会更加的复杂，每一个人都可以成为一个小的媒体中心，产出内容成几何倍数增长，上市公司也从传统的报刊杂志过渡到各大新闻客户端、自媒体、网络媒体等复杂繁复的舆论环境，任何疏漏都有可能会造成上市公司市值蒸发、价值低估。另外，易导致危机的上市公司风险点众多，容易陷入舆论漩涡。以上这些情况都“逼迫”着上市公司要不断的向市场传递自己的正面形象，使得公司的价值能够在市场、股价上能够反映出来。所以在新市场格局下，企业经营的目标由利润最大化转向了价值最大化，IRM工作是上市公司价值最大化的重要一环。

最后我祝愿每一位IRM从业者不染初心，保持热爱。也愿我们塑造的形象都能与投资者热情相拥，也希望每一次相拥都能结出最美的花朵。

常规投关工作：参加百余次线上交流覆盖机构投资者上千场次，参加数十次场策略会，召开年报、半年报、三季报业绩说明会、积极快速地回复投资者问题、投资者热线等，以及利用媒体资源积极进行资本市场品牌建设，负面舆情监测等。

多样化投关工作：原创漫画台历，向投资者传递合规文化、企业理念；成立“爱玛科技首席资本官”公众号，每周发布原创文章，讨论资本市场业务，树立并维护专业、进取的良好形象；披露中英文双语年报，便于海外投资者更清晰的了解公司，输出公司价值；与上交所协同举办“走进上市公司活动”，充分展示企业价值。

审核：聚董秘常务秘书孔志渊

《聚董秘》上市公司评选致力打造上市业内标杆评选，成为业内人才选拔重要参考。该评选为业内首个同时面向A股、港股、中概股选拔董事会秘书的评选，按照参选公司数与实名上市业内、买卖方机构投票数计算，为国内参与规模最大的上市公司业内评选之一。评选旨在从上市公司业内及机构评价权重兼具的双重视角，挖掘中国优秀上市公司证券从业者，促进上市公司完善治理，提高上市公司质量，更好服务实体经济。2023年度评选结果是向《聚董秘》范围内逾2000家拟/上市公司发出邀请及面向全市场公开报名下，对逾500名A股、港股、中概股上市公司董秘/财总/IR/证代候选人材料初选，逾1.6万名上市公司业内/分析师/机构投资者完成实名投票复选，评审团综合评审终选下产生。

（转自：聚董秘）