神马电力：2023年净利同比增长222.43% 拟10派2.6元

中证智能财讯 神马电力（603530）4月12日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入9.59亿元，同比增长30.06%；归母净利润1.58亿元，同比增长222.43%；扣非净利润1.50亿元，同比增长330.53%；经营活动产生的现金流量净额为1.04亿元，上年同期为-5667.80万元；报告期内，神马电力基本每股收益为0.37元，加权平均净资产收益率为9.57%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.6元（含税）。

以4月11日收盘价计算，神马电力目前市盈率（TTM）约为52.53倍，市净率（LF）约为5.05倍，市销率（TTM）约为8.68倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，神马电力近三年营业总收入复合增长率为13.10%，在线缆部件及其他行业已披露2023年数据的17家公司中排名第11。近三年净利润复合年增长率为6.62%，排名8/17。

年报称，公司主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝缘和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，变电站复合外绝缘收入6.53亿元，同比增长28.99%，占营业收入的68.05%；橡胶密封件收入1.95亿元，同比增长28.26%，占营业收入的20.34%；输配电线路复合外绝缘收入0.92亿元，同比增长24.82%，占营业收入的9.63%。

2023年，公司毛利率为40.09%，同比上升15.19个百分点；净利率为16.52%，较上年同期上升9.86个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为46.88%，同比上升19.43个百分点，环比上升5.37个百分点；净利率为21.86%，较上年同期上升8.71个百分点，较上一季度上升4.37个百分点。

分产品看，变电站复合外绝缘、橡胶密封件、输配电线路复合外绝缘2023年毛利率分别为42.29%、43.29%、17.30%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额5.40亿元，占总销售金额比例为56.29%，公司前五名供应商合计采购金额1.21亿元，占年度采购总额比例为36.52%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为9.57%，较上年同期增长6.47个百分点；公司2023年投入资本回报率为8.90%，较上年同期增长6.43个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.04亿元，同比增加1.61亿元，主要系公司收入增长及加强应收账款管理带来的回款增加所致；筹资活动现金流净额-2.02亿元，同比减少2.57亿元，主要系偿还到期借款及回购股份所致；投资活动现金流净额-2117.37万元，上年同期为2.11亿元，主要系赎回购买的理财产品所致。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为7992.74万元，相比上年同期下降71.37%。

2023年，公司营业收入现金比为86.91%，净现比为65.63%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.46次，上年同期为0.36次（2022年行业平均值为0.96次，公司位居同行业34/36）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.58次、2.71次。

2023年，公司期间费用为1.94亿元，较上年同期增加4900.77万元；期间费用率为20.27%，较上年同期上升0.55个百分点。其中，销售费用同比增长29.16%，管理费用同比增长44.46%，研发费用同比增长20.75%，财务费用由去年同期的-1836.33万元变为-2276.94万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少22.17%，占公司总资产比重下降4.72个百分点；固定资产较上年末增加10.87%，占公司总资产比重上升4.06个百分点；应收账款较上年末增加19.54%，占公司总资产比重上升3.96个百分点；其他非流动资产较上年末减少64.98%，占公司总资产比重下降2.40个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末减少36.82%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少28.75%，占公司总资产比重下降1.32个百分点；应交税费较上年末增加377.64%，占公司总资产比重上升0.94个百分点；应付账款较上年末增加14.19%，占公司总资产比重上升0.77个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.16亿元，占净资产的13.1%，较上年末增加808.0万元。其中，存货跌价准备为262.8万元，计提比例为1.2%。

2023年全年，公司研发投入金额为5565.28万元，同比增长20.75%；研发投入占营业收入比例为5.80%，相比上年同期下降0.45个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，截至2023年12月31日，公司境内拥有380项专利权，境外拥有65项专利权，全球专利申请千余项；公司共主导/参与制修订外部标准45项，其中国际标准3项，国家标准8项，行业标准13项，团体标准8项，国网企业标准11项，南网企业标准2项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为18.57%，相比上年末下降6.02个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末下降4.74个百分点。

2023年，公司流动比率为3.73，速动比率为3.05。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为江苏神马电力股份有限公司回购专用证券账户、李亮、饶勇、许鹏飞，取代了三季度末的国信证券-建设银行-国信证券信兴睿丰2号集合资产管理计划、中欧中证1000指数增强型证券投资基金、中信证券股份有限公司、余建国。在具体持股比例上，南通苏通集成电路重大产业项目投资基金合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，神马电力27.00%股份处于质押状态。其中，第一大股东上海神马电力控股有限公司质押7150.00万股公司股份，占其全部持股的26.48%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.86万户，较三季度末下降了2069户，降幅10.01%；户均持股市值由三季度末的30.23万元上升至48.19万元，增幅为59.41%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。