美诺华：2023年净利润同比下降96.58% 拟10派0.2元

中证智能财讯 美诺华（603538）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入12.16亿元，同比下降16.51%；归母净利润1158.56万元，同比下降96.58%；扣非净利润845.06万元，同比下降96.36%；经营活动产生的现金流量净额为913.31万元，同比下降96.70%；报告期内，美诺华基本每股收益为0.05元，加权平均净资产收益率为0.56%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.2元（含税）。

以4月29日收盘价计算，美诺华目前市盈率（TTM）约为244.74倍，市净率（LF）约为1.35倍，市销率（TTM）约为2.33倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，美诺华近三年营业总收入复合增长率为0.64%，在原料药行业已披露2023年数据的47家公司中排名第39。近三年净利润复合年增长率为-57.96%，排名37/47。

资料显示，美诺华是一家专业从事特色原料药（包括中间体，下同）和制剂研发、生产与销售的综合性国际医药科技制造型企业，是中国化学制药百强企业、宁波市制造业百强企业、宁波竞争力百强企业、浙江省成长最快百强企业，连续多年荣膺“中国CDMO企业20强”。公司以CDMO、特色原料药、制剂一体化三大业务为主要发展核心，服务覆盖全球主流国家与地区，核心产品覆盖心血管、中枢神经、抗病毒、降血糖、胃肠消化道等治疗领域。公司是国内出口欧洲特色原料药品种最多的企业之一。

分产品来看，2023年公司主营业务中，中间体及原料药收入7.47亿元，同比增长9.72%，占营业收入的61.41%；制剂收入2.21亿元，同比下降0.74%，占营业收入的18.16%；CDMO收入2.01亿元，同比下降60.23%，占营业收入的16.48%。

截至2023年末，公司员工总数为2353人，人均创收51.70万元，人均创利0.49万元，人均薪酬12.29万元，较上年同期分别下降18.49%、96.66%、11.68%。

2023年，公司毛利率为30.87%，同比下降9.23个百分点；净利率为1.33%，较上年同期下降23.91个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为25.69%，同比下降10.28个百分点，环比下降10.38个百分点；净利率为-15.20%，较上年同期下降73.92个百分点，较上一季度下降22.56个百分点。

分产品看，中间体及原料药、制剂、CDMO2023年毛利率分别为29.69%、43.00%、26.36%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额6.90亿元，占总销售金额比例为56.72%，公司前五名供应商合计采购金额0.96亿元，占年度采购总额比例为16.63%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为0.56%，较上年同期下降17.01个百分点；公司2023年投入资本回报率为0.91%，较上年同期下降10.75个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为913.31万元，同比下降96.70%；筹资活动现金流净额5487.14万元，同比增加2.33亿元；投资活动现金流净额-3.24亿元，上年同期为5025.94万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2.93亿元，上年同期为3.25亿元。

2023年，公司营业收入现金比为99.46%，净现比为78.83%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.28次，上年同期为0.35次（2022年行业平均值为0.49次，公司位居同行业39/47）；固定资产周转率为0.95次，上年同期为1.38次（2022年行业平均值为2.03次，公司位居同行业34/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.42次、1.39次。

2023年，公司期间费用为3.39亿元，较上年同期减少1970.62万元；但期间费用率为27.84%，较上年同期上升3.24个百分点。其中，销售费用同比增长1.61%，管理费用同比下降19.09%，研发费用同比下降2.91%，财务费用同比增长306.05%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少42.41%，占公司总资产比重下降7.61个百分点；其他非流动资产较上年末增加226.91%，占公司总资产比重上升2.62个百分点；应收账款较上年末增加66.08%，占公司总资产比重上升2.52个百分点；递延所得税资产较上年末减少65.36%，占公司总资产比重下降1.83个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司递延所得税负债较上年末减少86.82%，占公司总资产比重下降2.02个百分点；应付账款较上年末增加16.20%，占公司总资产比重上升1.12个百分点；应交税费较上年末减少64.71%，占公司总资产比重下降1.05个百分点；长期借款较上年末增加16.15%，占公司总资产比重上升0.95个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为6.13亿元，占净资产的29.22%，较上年末增加1818.45万元。其中，存货跌价准备为4609.87万元，计提比例为7.0%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.38亿元，同比增长14.76%；研发投入占营业收入比例为11.30%，相比上年同期上升3.08个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为30.70%。

年报显示，为充实产品储备，培育长期竞争力，公司始终坚持自主研发创新，持续加大研发投入。2023年，公司研发投入13752.14万元，同比上年增长14.76%，占营业收入11.30%；截至报告期末，公司研发团队共计633人，硕博学历以上占比达10.58%；报告期内，申报专利25项，获得授权专利17项（其中发明7项，实用新型10项）。截至报告期末，公司授权专利共计156项（其中发明73项，实用新型83项）。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为50.59%，相比上年末下降0.24个百分点；有息资产负债率为29.09%，相比上年末上升2.57个百分点。

2023年，公司流动比率为1.28，速动比率为0.83。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为长信金利趋势混合型证券投资基金、南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金、汇添富民营活力混合型证券投资基金、汇添富医疗积极成长一年持有期混合型证券投资基金、汇添富基金管理股份有限公司-社保基金四二三组合，取代了三季度末的沈军、香港中央结算有限公司、徐国新、中国国际金融香港资产管理有限公司-CICCFT10(R)、周君明。在具体持股比例上，宁波美诺华控股集团有限公司、杜广娣持股有所上升，姚成志、石建祥、融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.11万户，较三季度末下降了7482户，降幅19.41%；户均持股市值由三季度末的10.26万元上升至13.14万元，增幅为28.07%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。