电力设备板块上半年招投标持续修复 出海维持高景气度

9月3日，电力设备板块迎来一波反弹。数据显示，上半年，A股电力设备公司营收稳中有增，网内、网外和出海对业务量均有贡献。随着网内国网特高压及输变电项目招标持续修复、全球电网投资维持高景气，相关公司在出海、主网设备、配用电设备环节的业绩表现确定性较强。

重点公司营收和利润均两位数增长

国金证券电新首席分析师姚遥将电网板块按照下游与产品属性，选取了出海、主网设备、配用电设备、二次设备及智能化、通用性装置及材料等5大环节具有代表性的42家重点标的公司进行分析。

数据显示，42家重点标的公司上半年实现营收1472亿元，同比增长11%，其中网内、海外、网外需求均贡献了增量。

42家标的公司实现归母净利润119亿元，同比增长12%，主要是龙头公司高盈利水平的海外业务和特高压业务占比提升。

分季度看，今年第二季度重点标的公司实现营收837亿元，同比增长8%；实现归母净利润74亿元，同比增长6%。

盈利表现上，上半年板块重点标的整体毛利率和净利率分别提升至21.5%和8.4%，二季度毛利率和净利率分别环比提升至22%和9%。营运能力方面，上半年板块重点标的应收账款同比增加11%，存货同比增长8%。

9月3日晚间，某券商分析师在电力设备行业的分析会议中表示，电力设备板块中报最大的亮点是毛利率的提升，背后的核心是交付电压等级的提升，而这一趋势还没有结束，特别是特高压端，可能还只是开始，他预计未来一段时间电力设备板块的毛利率还将继续提升。

国内主网招标数量持续修复

为加快构建新型电力系统,促进新能源高质量发展,推动大规模设备更新改造,国家电网公司表示，2024年全年电网投资首次超过6000亿元,比去年新增711亿，要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级。

南方电网公司也在其高质量发展大会上披露，预计2024年至2027年，南方电网大规模设备更新的投资规模将有望达到1953亿元。

在两大电网大规模增加投资的背景下，相关上市公司迎来了良好的发展机会。2024年国内特高压设备的三批设备累计竞标金额超过91亿元，高于市场预期。其中，中国西电下属6家子公司中标国家电网2024年第三十三批特高压项目设备招标采购，总中标金额为18.34亿元，前三批累计中标22.93亿元。

光大证券分析师表示，特高压项目给相关公司带来的营收增长将是确定性事件，2023年特高压核准开工量大，预计未来几年特高压建设将持续高景气，相关企业业绩增长确定性较强。银河证券预计，特高压设备下半年招标将提速，预计2024年和2025年直流特高压核准开工都将达到4条。

除了特高压项目，今年主网招标数量持续修复，多家上市公司受益。

9月2日，全国公共资源交易平台公示，广州供电局2024年第6批专项主网一次设备物资公开招标的中标候选人中，“变电站智能网关标包项目”中，南方电网数字电网科技（广东）有限公司排第一，安徽南瑞继远电网技术有限公司排第二，南京南瑞继保工程技术有限公司排第三。其中安徽南瑞继远、南京南瑞继保均是南瑞国电旗下子公司。

长高电新在9月3日晚间公告，中标国家电网有限公司2024年第五十五批采购（输变电项目第四次变电设备（含电缆）招标采购）项目，公司100%纳入合并报表范围内的四家子公司合计中标2.33亿元。

电力设备出海踊跃

受益于“一带一路”倡议和亚非拉市场经济发展，国产电力设备出口迎来广阔的市场前景。同时，欧美市场发展AI、制造业回流等因素推动下，电力设备需求持续增长。

上半年，多家上市公司在海外的长期布局逐步兑现，订单及盈利能力增长明显。

思源电气上半年海外地区的营收为15.15亿，同比增长40%，占整体营收的比例近25%，相比去年同期上升了5个百分点。目前公司在巴西、墨西哥、瑞士、肯尼亚等10多个国家与地区设立了子公司或参股公司。公司表示，海外市场中，欧洲、北美洲等电力发达地区输配电设备运行多年，有较大的改造更换空间;东南亚、中东、非洲等地区电力基础设施建设落后，存在较大的新建业务机会。

上半年，海兴电力实现的对外交易收入中，来自非洲、亚洲、拉美和欧洲的收入占比达到63%。公司表示，正稳步推进在欧洲、拉美洲、非洲新的本地化经营实体的基础设施建设落地，在欧洲工厂已成功试产，墨西哥工厂建设有序推进，非洲新合资工厂建设规划也已启动。在配网产品方面，公司中标了非洲市场的大用户费控装置项目，此外，公司的重合器产品首次实现巴西市场中标，公司环网柜等产品在非洲市场实现小批量中标。

顺应海外业务发展的需求，上市公司的海外资产也在增加。海兴电力上半年末的境外资产占比达到15%。据国金证券统计，上半年42家重点公司的资本开支和货币资金分别同比增加10%和2%，其中出海环节资本开支增幅明显，同比增长42%，主要是用于布局更多海外产能。