*ST通脉2025年营收4.17亿元增17.4%，重整完成推动亏损收窄1.37亿元

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，*ST通脉发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入4.17亿元，同比增长17.40%；归母净利润为-1.64亿元，同比减少亏损1.37亿元；扣非净利润为-1.48亿元，同比减少亏损8951.12万元。营收增长与亏损收窄同步显现，反映破产重整完成后经营稳定性提升及现金流管理改善成效。全年毛利率为4.56%，较上年微升0.56个百分点；净利率回升至-39.18%，较上年的-84.64%显著改善；经营活动现金流量净额为-1770.93万元，同比大幅增加6.02亿元。

主营业务结构持续向通信技术服务集中，该板块收入占主营业务收入比重达97.62%，构成绝对营收基本盘；其他业务收入占比收窄至2.38%。区域布局呈现高度聚焦特征，东北地区实现收入2.27亿元，占总收入55.0%，为第一大贡献区域；西北、华东分别以15.5%和15.2%居次；华北与华南合计占比11.9%，华中仅占0.4%。收入集中度进一步强化，但西北与华东仍维持一定规模支撑。

第四季度单季实现营业收入1.10亿元，归母净利润为-9857.92万元，扣非净利润为-8761.04万元，三项指标均呈现环比集中释放特征，显示年末经营节奏加快与阶段性成本费用确认影响叠加。销售费用为334.81万元，同比下降3.15%，在营收增长逾一成背景下仍实现压降，体现费用管控趋严；但其对整体亏损收窄未形成显著拉动效应。研发投入金额降至25.56万元，同比大幅减少85.55%，研发费用占营收比重仅为0.06%，研发人员8人，占员工总数2.35%，投入规模与人员配置同步收缩，技术驱动型投入让位于当前经营维稳导向。

亏损收窄主要源于经营性现金流大幅改善。2025年销售商品、提供劳务收到的现金及收到其他与经营活动有关的现金合计增加2.48亿元，带动经营活动现金流量净额由上年的-6.20亿元改善至-1770.93万元，同比增加6.02亿元。财务费用为-98.24万元，同比下降105.81%，主要因利息支出下降；债务结构显著优化，短期借款与长期借款余额均为零，资产负债率降至42.92%。扣非净利润亏损收窄幅度达37.64%，较上年-2.38亿元明显改善，经营性亏损持续压缩，非经常性损益影响相对有限。

公司于2024年10月被长春市中级人民法院裁定受理重整，2024年12月30日裁定重整计划执行完毕，破产重整程序正式终结。2025年1月，公司撤销退市风险警示，股票简称由“*ST通脉”变更为“ST通脉”。新疆金正建设科技有限公司成为控股股东，持股比例为22.50%，梁钧成为公司实际控制人。受重整影响，公司总股本由1.43亿股增至4.01亿股。根据《公司法》及公司章程规定，因母公司未弥补亏损为-9.80亿元，不符合利润分配前提条件，公司2025年度拟不进行现金股利分配、不送红股、不以资本公积金转增股本。募集资金使用进展说明为“不适用”。公司于2025年取消监事会，其原有职权由董事会审计委员会履行。

通信行业技术服务需求持续释放，叠加破产重整完成带来的治理结构重塑与债务负担出清，为公司经营修复提供基础支撑。收入增长与亏损收窄并存，表明公司在维持主业运转的同时，逐步摆脱历史包袱拖累。毛利率虽仍处低位，但已连续两年回升；净利率改善幅度超过45个百分点，反映成本端刚性约束有所缓解。现金流修复速度快于利润表修复节奏，显示公司资金周转效率提升，回款能力增强。区域集中度高企，在保障短期营收稳定性的同时，亦带来市场拓展弹性受限的风险。研发投入持续收缩，或对中长期技术适配能力形成制约。整体来看，公司正处于重整后经营恢复期，业绩改善具有阶段性特征，可持续性有待后续季度数据验证。