中谷物流运价下滑致扣非降逾50% 上市4年分红56亿货币资金超百亿

查股网  2024-03-28 07:19  中谷物流(603565)个股分析

  来源:长江商报

  长江商报记者 沈右荣

  行业景气度下降,中谷物流(603565.SH)经营业绩也随之下降。

  3月26日晚间,中谷物流披露的年报显示,2023年,公司实现营业收入124.39亿元,同比下降逾10%;归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)逾17亿元,同比降幅超过30%,而扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)为10.35亿元,同比下降幅度超过50%。

  过去五年,中谷物流的营业收入和净利润保持了持续增长,其中净利润年均增速超过20%,为何在2023年突然转向了呢?

  中谷物流主要从事集装箱物流服务,其主要聚焦国内沿海集装箱货物运输。2023年营业收入、净利润双双下降,主要因素是运价下降。

  尽管净利润减少,但中谷物流回报股东力度不减。公司拟向全体股东合计派发现金红利15.12亿元,分红率上升至88.05%。2020年上市至今,4年时间中谷物流将合计派发现金红利55.65亿元。

  大手笔现金红利,不会影响到中谷物流财务状况。截至2023年底,公司货币基金加上交易性交易性金融资产合计超过百亿。

  营收净利连降五季

  航运行业经营业绩,与行业景气度关联度很高,甚至可以说是“看天吃饭”。伴随着行业景气度下滑,中谷物流经营业绩出现了调整。

  根据最新披露的年报,2023年度,中谷物流实现营业收入124.39亿元,较上年同期减少17.70亿元,同比下降幅度为12.46%。与营业收入相比,净利润的下降幅度更大。当年,公司实现的净利润为17.17亿元,同比减少10.24亿元,下降幅度为37.36%。扣非净利润的下降幅度更甚,同比降幅达51.53%,相比上年减少11亿元,降至10.35亿元。

  从单季度看,2023年一、二、三、四季度,公司实现的营业收入分别为30.35亿元、31.05亿元、31.49亿元、31.49亿元,同比下降7.79%、21.10%、14.21%、4.89%;季度净利润分别为6.10亿元、2.79亿元、3.02亿元、5.25亿元,同比下降2.17%、69.56%、53.79%、3.72%;扣非净利润分别为3.42亿元、1.82亿元、2.37亿元、3.74亿元,同比下降31.40%、76.62%、42.14%、38.95%。

  从季度数据看,本轮下降,始于2022年第四季度,其营业收入、净利润分别为33.11亿元、5.46亿元,同比下降7.69%、36.03%。

  上述数据显示,2022年第四季度至2023年第四季度,公司连续5个季度营业收入、净利润、扣非净利润下降。

  全球经济在复苏,为何中谷物流的业绩反而下降了?

  其实,2023年,其营业收入、净利润双双下降不难理解,甚至是符合预期。

  过去几年,中谷物流的经营业绩表现较为出色。2018年、2019年,公司净利润分别为5.51亿元、8.58亿元,同比增长46.04%、55.61%。2020年至2022年,净利润分别为10.19亿元、24.04亿元、27.41亿元,同比增长18.80%、136%、14.02%;扣非净利润分别为7.85亿元、15.91亿元、21.35亿元,同比增长22.03%、102.62%、34.23%。

  2021年净利润、扣非净利润均大幅增长,源于航运高景气,外贸集装箱运输需求旺盛,出现了内贸运力补充外贸市场情况,行业运价在此期间持续高位运行。2022年第四季度开始,外贸集装箱运价回落,内贸集装箱运价也逐步回归常态。因此,业绩出现调整成为必然。

  船舶整体升级换代提升竞争力

  虽然行业景气度下降导致业绩下滑,但中谷物流的竞争力不受影响,依然具有较强竞争力。

  中谷物流在推进船舶整体升级换代计划。去年12月11日,中谷物流披露,公司拟出售“泽宏”号集装箱船舶,出售总价预计为588.90万美元。“泽宏”系中谷物流于 2015年购入。

  在处置老船之时,中谷物流也在购置新船。

  2021年1—2月,中谷物流分别与江苏新扬子造船有限公司(以下简称 “新扬子船厂”)、招商局金陵船舶(南京)有限公司(以下简称 “金陵船厂”)签署了集装箱船舶建造合同,合计建造18艘4600TEU集装箱船舶。上述18艘船舶计划于2022年四季度至2024年上半年陆续交付。

  2023年12月5日,中谷物流披露新船交付进展。截至公告日,新扬子船厂已交付全部 10艘集装箱船舶,金陵船厂已交付5艘集装箱船舶,本批次4600TEU船舶累计交付并投入使用共计15艘,剩余3艘船舶预计将于2024年上半年交付使用。

  为了支持船舶升级换代,中谷物流在2021年实施定增,募资27.48亿元。

  目前,该计划正在进行中。

  中谷物流具备航线网络覆盖优势,通过港口、航线、联运线路的有机结合,公司构筑了全方位、多层次的多式联运综合物流体系。目前,公司的航运网络覆盖全国25个沿海主要港口与超过50个内河港口,覆盖除三亚港外全部“一带一路”重点布局的15 个港口,及环渤海、长江三角洲、东南沿海、珠江三角洲和西南沿海等全国沿海港口群体,航线网络覆盖面广、班期稳定。

  中谷物流持续高比例分红。2023年度,公司拟向全体股东每10股派发现金红利7.20元(含税),合计将派发15.12亿元,占当期净利润的88.05%,分红率将创新高。

  2020年上市以来,算上2023年,中谷物流将合计派发现金红利55.65亿元,占合计净利润的70.60%。

  中谷物流的财务状况较好,公司货币资金加上交易性金融资产合计为102.66亿元,长短期债务合计为69.82亿元,其中,债务以长期债务为主。