高能环境：2023年净利润同比下降27.13% 拟10派1元

中证智能财讯 高能环境（603588）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入105.80亿元，同比增长20.58%；归母净利润5.05亿元，同比下降27.13%；扣非净利润4.42亿元，同比下降32.64%；经营活动产生的现金流量净额为-9.53亿元，上年同期为-4.46亿元；报告期内，高能环境基本每股收益为0.332元，加权平均净资产收益率为5.56%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1元（含税）。

以4月25日收盘价计算，高能环境目前市盈率（TTM）约为19.92倍，市净率（LF）约为1.08倍，市销率（TTM）约为0.95倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，高能环境近三年营业总收入复合增长率为15.73%，在固废治理行业已披露2023年数据的23家公司中排名第12。近三年净利润复合年增长率为-2.83%，排名11/23。

资料显示，公司继续大力发展固废危废资源化利用业务，深耕拓展生活垃圾处理业务，兼顾环境修复、水处理等其他领域协同发展。

分产品来看，2023年公司主营业务中，固废危废资源化利用收入64.68亿元，占营业收入的61.14%；环保工程收入24.84亿元，占营业收入的23.48%；环保运营服务收入16.28亿元，占营业收入的15.38%。

截至2023年末，公司员工总数为5713人，人均创收185.20万元，人均创利8.83万元，人均薪酬15.55万元，较上年同期分别变化8.11%、-34.66%、8.17%。

2023年，公司毛利率为18.22%，同比下降5.34个百分点；净利率为4.80%，较上年同期下降3.68个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为16.65%，同比下降12.09个百分点，环比上升2.24个百分点；净利率为-5.94%，较上年同期下降9.38个百分点，较上一季度下降11.05个百分点。

分产品看，固废危废资源化利用、环保工程、环保运营服务2023年毛利率分别为8.29%、25.51%、46.57%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额29.44亿元，占总销售金额比例为27.83%，公司前五名供应商合计采购金额19.93亿元，占年度采购总额比例为22.91%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.56%，较上年同期下降4.73个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.32%，较上年同期下降2.04个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-9.53亿元，同比减少5.07亿元；筹资活动现金流净额22.67亿元，同比减少13.55亿元；投资活动现金流净额-12.23亿元，上年同期为-26.13亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-21.34亿元，上年同期为-24.44亿元。

2023年，公司营业收入现金比为118.13%，净现比为-188.76%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.43次，上年同期为0.44次（2022年行业平均值为0.38次，公司位居同行业11/32）；固定资产周转率为3.78次，上年同期为5.40次（2022年行业平均值为3.79次，公司位居同行业12/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.93次、2.29次。

2023年，公司期间费用为14.09亿元，较上年同期增加1.77亿元；但期间费用率为13.32%，较上年同期下降0.72个百分点。其中，销售费用同比增长17.99%，管理费用同比增长19.8%，研发费用同比下降7.63%，财务费用同比增长29.06%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末增加86.94%，占公司总资产比重上升6.84个百分点；固定资产较上年末增加82.72%，占公司总资产比重上升4.82个百分点；无形资产较上年末增加2.98%，占公司总资产比重下降4.20个百分点；在建工程较上年末减少65.92%，占公司总资产比重下降2.98个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加62.16%，占公司总资产比重上升6.40个百分点；长期借款较上年末增加6.23%，占公司总资产比重下降2.02个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加56.35%，占公司总资产比重上升0.62个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加160.40%，占公司总资产比重上升0.77个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为49.31亿元，占净资产的53.03%，较上年末增加22.93亿元。其中，存货跌价准备为6294.07万元，计提比例为1.26%。

2023年全年，公司研发投入金额为3.24亿元，同比下降7.63%；研发投入占营业收入比例为3.06%，相比上年同期下降0.94个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为62.06%，相比上年末上升4.81个百分点；有息资产负债率为44.50%，相比上年末上升5.02个百分点。

2023年，公司流动比率为1.17，速动比率为0.73。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司，取代了三季度末的宋建强。在具体持股比例上，中泰开阳价值优选灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，李卫国、许利民、刘泽军、向锦明、睿远成长价值混合型证券投资基金、柯朋、李兴国、全国社保基金一零一组合持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，高能环境13.31%股份处于质押状态。其中，第一大股东李卫国质押1.30亿股公司股份，占其全部持股的49.46%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.31万户，较三季度末增长了4742户，增幅16.74%；户均持股市值由三季度末的50.62万元下降至30.40万元，降幅为39.94%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。