口子窖：2023年净利润同比增长11.04% 拟10派15元

中证智能财讯 口子窖（603589）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入59.62亿元，同比增长16.10%；归母净利润17.21亿元，同比增长11.04%；扣非净利润16.98亿元，同比增长10.75%；经营活动产生的现金流量净额为9.11亿元，同比增长9.84%；报告期内，口子窖基本每股收益为2.87元，加权平均净资产收益率为18.63%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派15元（含税）。

以4月29日收盘价计算，口子窖目前市盈率（TTM）约为14.28倍，市净率（LF）约为2.52倍，市销率（TTM）约为4.12倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，口子窖近三年营业总收入复合增长率为14.12%，在白酒Ⅲ行业已披露2023年数据的20家公司中排名第14。近三年净利润复合年增长率为10.50%，排名13/20。

年报称，公司生产的口子系列白酒是目前国内兼香型白酒的代表品牌。公司生产和销售口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌产品，以充分满足各类型客户的需要。

分产品来看，2023年公司主营业务中，高档白酒收入56.78亿元，同比增长16.58%，占营业收入的95.23%；低档白酒收入0.95亿元，同比增长0.72%，占营业收入的1.59%；中档白酒收入0.76亿元，同比下降19.76%，占营业收入的1.28%。

截至2023年末，公司员工总数为4387人，人均创收135.90万元，人均创利39.24万元，人均薪酬11.54万元，较上年同期分别增长10.83%、6.00%、15.99%。

2023年，公司毛利率为75.19%，同比上升1.03个百分点；净利率为28.87%，较上年同期下降1.32个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为75.10%，同比上升1.68个百分点，环比下降2.71个百分点；净利率为24.58%，较上年同期下降0.80个百分点，较上一季度下降8.08个百分点。

分产品看，高档白酒、低档白酒、中档白酒2023年毛利率分别为75.87%、42.85%、44.38%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额8.17亿元，占总销售金额比例为13.97%，公司前五名供应商合计采购金额10.95亿元，占年度采购总额比例为48.53%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为18.63%，较上年同期增长0.40个百分点；公司2023年投入资本回报率为18.35%，较上年同期增长0.64个百分点。

截至2023年，公司经营活动现金流净额为9.11亿元，同比增长9.84%；筹资活动现金流净额-8亿元，同比增加9909.64万元；投资活动现金流净额-2.98亿元，上年同期为-9036.33万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为8.31亿元，相比上年同期下降20.75%。

2023年，公司营业收入现金比为97.65%，净现比为52.91%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.50次，上年同期为0.46次（2022年行业平均值为0.54次，公司位居同行业15/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1362.28次、0.32次。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末增加20.33%，占公司总资产比重上升3.84个百分点；货币资金较上年末减少9.82%，占公司总资产比重下降2.51个百分点；在建工程较上年末减少11.30%，占公司总资产比重下降2.12个百分点；固定资产较上年末增加16.24%，占公司总资产比重上升1.49个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加43.80%，占公司总资产比重上升1.54个百分点；合同负债较上年末减少29.42%，占公司总资产比重下降1.72个百分点；应付票据较上年末增加21.74%，占公司总资产比重上升0.41个百分点；应付账款较上年末减少10.96%，占公司总资产比重下降0.65个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为50.67亿元，占净资产的51.97%，较上年末增加8.56亿元。其中，存货跌价准备为1921.4万元，计提比例为0.38%。

2023年全年，公司研发投入金额为3363.73万元，同比下降61.00%；研发投入占营业收入比例为0.56%，相比上年同期下降1.12个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为22.21%，相比上年末下降0.42个百分点；有息资产负债率为0.02%，相比上年末上升0.01个百分点。

2023年，公司流动比率为2.93，速动比率为0.97。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为徐进，占比18.26%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，招商中证白酒指数分级证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为6.96万户，较三季度末增长了1.87万户，增幅36.78%；户均持股市值由三季度末的61.05万元下降至39.07万元，降幅为36.00%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。