口子窖三季度业绩双降，距离百亿目标更加遥远

10月28日，口子窖发布了一份营收与净利润双降的2024年三季报。前三季度该公司实现营收43.62亿元，同比下滑1.89%；实现归母净利润13.11亿元，同比下滑2.81%。

对于业绩下滑，口子窖未并在财报中做解释。值得注意的是，2024上半年，口子窖的业绩还在双增长，半年报数据显示该公司营收、净利分别增长8.72%、11.91%。截至三季度末，口子窖业绩由增长转为同比下滑，明显受第三季度业绩拖累。第三季度单季，该公司实现营收11.95亿元，同比下滑22.04%；实现归母净利润3.62亿元，同比下降27.72%。

在第三季度，口子窖的高档酒卖得不好。从口子窖披露的2024年前三季度经营数据来看，1-9月口子窖高档白酒销售收入41.12亿元，同比下滑3.09%；中档白酒销售收入0.49亿元，同比下滑27.36%；低档白酒销售收入0.91亿元，同比增长44.47%。

单独看今年上半年，口子窖高档白酒销售收入占比较高，高档白酒、中档白酒以及低档白酒分别实现销售收入29.73亿元、0.36亿元以及0.7亿元，同比增长7.34%、-7.14%以及50.89%。也就是说，第三季度口子窖的高档白酒没能延续增长态势，且中档白酒下滑的幅度继续拉大，低档白酒的增幅缩小，在每个细分品类上都出现了不同程度的下滑。

此外，今年前三季度口子窖省内、省外收入双双下滑。今年1-9月口子窖省内、省外别收入35.55亿元、6.96亿元，同比分别下滑1.65%、8.14%。对比来看，今年上半年口子窖在省内和省外市场分别实现销售收入26.04亿元和4.76亿元，同比提升8.78%和3.07%。从区域表现来看，口子窖上半年收入增长的态势也未能延续。

此前，口子窖一直面对着难以走出大本营的困扰。2020年至2023年，口子窖在安徽省内收入占比分别为80.1%、82.1%、82.43%、83.81%。四年里，其在安徽省内收入占比合计提升3.71个百分点。同一时期，口子窖在安徽省外收入占比分别为19.9%、17.9%、17.57%、16.19%，四年里下滑了3.71个百分点。然而，进入2024年，口子窖在安徽省内的增长局面也未能保住，业绩进一步承压。

业绩不佳的口子窖正在通过打开渠道而努力。报告期内，口子窖经销商数量净增加57家，截至2024年三季度末，口子窖经销商数量为1008家。

在安徽地区，古井贡酒、迎驾贡酒和口子窖三足鼎立。以2023年财报数据来看，三家酒企中，古井贡酒稳稳占据徽酒龙头位置，且已经步入两百亿阵营。2021年，口子窖是徽酒榜眼，到了2022年，口子窖的营收已经被迎驾贡酒反超。

以2023年业绩进行对比，口子窖与迎驾贡酒的营收差距扩大至7.58亿元，与古井贡酒的营收差距扩大至142.92亿元，发展颓势有所显现。

口子窖酒在今年初制定未来3年发展目标，表示要实现销量翻番，尽快达成“百亿口子”的预期。针对2024年，该公司年初提出了整体业绩增长18%的年度目标。受到三季度表现的拖累，口子窖距离实现自己的目标更加遥远。