康辰药业获德邦证券买入评级，预测2023年归母净利润1.6亿元

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10月30日，康辰药业获德邦证券买入评级，近一个月康辰药业获得4份研报关注。

研报预计2023年-2025年业绩分别为1.6/1.9/2.2亿元，对应PE分别为38/33/28倍PE。研报认为，从2023年单三季度来看，公司归母净利润仍然保持高速增长，主要是苏灵医保续约和医保用药解限有利因素推动下带动收入和主营业务利润增长，看好苏灵Q4和明年持续高增长趋势。此外，苏灵今年7月犬用适应症上市获得受理，该产品空间有望进一步打开。关于密盖息集采，我们认为浙江集采对于公司影响较小，截至目前国内没有鲑降钙素仿制药通过一致性评价，浙江省集采为地方性、单省份政策，“密盖息”浙江地区的营业收入占据“密盖息”总营业收入比例为8%-9%，占比相对较小，即使进入浙江省集采不影响公司整体业绩。公司23Q3毛利率和净利率90.4%（+4.9pct）和22.1%（+10.7pct），费用率方面销售费用率46.4%（-7.4pct）、管理费用率8.9%（-3.2pct）和财务费用-0.6%（+2.2pct）。

风险提示：市场竞争加剧的风险；产品销售不及预期；政策超预期的风险。