国信金属 | 索通发展半年报点评：阳极利润逐步回归正常水平，静待行业景气度回暖
核心观点
公司发布中报：上半年实现营收64.75亿元，同比-20.35%；实现归母净利润3135万元，同比扭亏；实现扣非归母净利润1.12亿元，同比扭亏。公司今年上半年预焙阳极单吨利润转正，主要得益于石油焦和预焙阳极价格波动幅度收窄，单位利润逐步回归正常水平。
预焙阳极产能以及产销量数据：今年上半年山东创新二期34万吨预焙阳极项目正式投产，公司预焙阳极年产能进一步提升至316万吨；另外陇西索通30万吨铝用炭材料项目已烘炉试生产。今年上半年，公司预焙阳极产能保持满负荷运行，产量156.87万吨，同比+7.75%；销量153.90万吨，同比+8.31%，其中出口销售39.37万吨，同比+33.55%。
锂电负极产能以及产销量数据：今年上半年公司锂电负极产品产量2.32万吨，同比+80.07%，销量2.00万吨，同比+111.75%。预计目前公司锂电负极产品基本上保持盈亏平衡或微亏的状态，有待行业景气度进一步提升，单位利润有较大的上涨空间。
财务数据方面：截止至今年上半年，公司资产负债率为59.78%；货币资金约35.24亿元，同比+58.44%；存货约27.78亿元，同比-5.63%。
公司新项目建设也在稳步推进当中：陇西索通30万吨铝用炭材料项目已烘炉试生产，湖北索通100万吨煅后焦项目部分煅烧炉点火试生产。另外公司与吉利百矿就广西年产60万吨预焙阳极项目签署投资条款清单，相关工作正在积极推进中。海外市场，公司与阿联酋环球铝业(EGA)合资建设项目也正在稳步推进中，并取得阶段性进展。
风险提示：项目建设进度不达预期，项目产品产销量不达预期。
报告正文
24H1实现归母净利润3135万元，预焙阳极产量达到156.87万吨
公司发布中报：上半年实现营收64.75亿元，同比-20.35%；实现归母净利润3135万元，同比扭亏；实现扣非归母净利润1.12亿元，同比扭亏。公司24Q1/Q2分别实现营收31.06/33.70亿元，Q2环比+8.51%；24Q1/Q2分别实现归母净利润-0.42/+0.74亿元，Q2环比扭亏；24Q1/Q2分别实现扣非归母净利润0.63/0.49亿元，Q2环比-21.63%。
公司今年上半年预焙阳极单吨利润转正，主要得益于石油焦和预焙阳极价格波动幅度收窄，单位利润逐步回归正常水平。
预焙阳极产能以及产销量数据方面：今年上半年，山东创新二期34万吨预焙阳极项目正式投产，公司预焙阳极年产能进一步提升至316万吨；另外陇西索通30万吨铝用炭材料项目已烘炉试生产，预期公司2024年末形成346万吨产能。今年上半年，预焙阳极产能保持满负荷运行，产量156.87万吨，同比+7.75%；销量153.90万吨，同比+8.31%，其中出口销售39.37万吨，同比+33.55%。
锂电负极产能以及产销量数据方面：公司目前锂电负极领域有两个生产基地布局：内蒙古乌兰察布和甘肃嘉峪关，目前总计共有4万吨一体化产能和4万吨石墨化产能。今年上半年，公司锂电负极产品产量2.32万吨，同比+80.07%，销量2.00万吨，同比+111.75%。预计目前公司锂电负极产品基本上保持盈亏平衡或微亏的状态，有待行业景气度进一步提升，单位利润有较大的上涨空间。
财务数据方面：截止至今年上半年，公司资产负债率为59.78%；货币资金约35.24亿元，同比+58.44%；存货约27.78亿元，同比-5.63%。期间费用方面，公司今年上半年销售费用约2807万元，同比+6.75%；管理费用约1.02亿元，同比+9.91%；研发费用约7392万元，同比-24.03%；财务费用约1.11亿元，同比+55.30%。
公司新项目建设也在稳步推进当中。其中陇西索通30万吨铝用炭材料项目已烘炉试生产，湖北索通100万吨煅后焦项目部分煅烧炉点火试生产。另外公司与吉利百矿就广西年产60万吨预焙阳极项目签署投资条款清单，相关工作正在积极推进中。海外市场，公司与阿联酋环球铝业(EGA)合资建设项目也正在稳步推进中，并取得阶段性进展。
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