关于江苏利通电子股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复
■关于江苏利通电子股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复
保荐人（主承销商）：■
证券代码：603629 证券简称：利通电子
■关于江苏利通电子股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复
保荐人（主承销商）：■
（北京市朝阳区安立路66号4号楼）
二〇二四年七月
上海证券交易所：
贵所2024年4月29日出具的《关于江苏利通电子股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2024〕100号）（以下简称“问询函”）已收悉，感谢贵所对江苏利通电子股份有限公司申请向特定对象发行股票工作的指导。
按照贵所问询函的要求，江苏利通电子股份有限公司会同中信建投证券股份有限公司、北京市天元律师事务所、天健会计师事务所（特殊普通合伙）等相关方，本着审慎、勤勉尽责和诚实信用的原则，对问询函所列问题进行了认真调研、核查和落实，并对募集说明书等相关申请文件进行了相应的修改、补充和说明，请予审核。
关于回复内容释义、格式及补充更新披露等事项的说明：
1、如无特殊说明，本问询函回复中使用的简称或名词释义与江苏利通电子股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书一致；
2、本问询函回复中除特别说明外，所有数值保留2位小数，若出现总数与各分项数值之和不符的情况，均为四舍五入所致；
3、本问询函回复中的字体代表以下含义：
■
问题1.关于本次募投项目必要性
根据申报材料及公开资料，1）本次募投拟在越南新建“年产700万件液晶电视金属冲压背板项目”（以下简称背板项目）。2）本次募集资金还将用于“铁氧体器件生产线建设项目”（以下简称铁氧体器件项目）和“磁性元器件研发及产业化项目”（以下简称磁性元器件项目）。3）背板项目预计2024年第二季度取得环评批复，铁氧体器件项目、磁性元器件项目预计2024年第三季度取得环评批复。
请发行人根据《监管规则适用指引—发行类第6号》第4条、第7条补充披露本次募投项目的用地情况、境外投资情况，请保荐机构及发行人律师根据上述规则进行核查并发表明确意见。
请发行人说明：（1）结合液晶电视的市场前景、终端销量、背板产品毛利率变动趋势，发行人产能及利用率、下游客户在越南的投资计划、进展等，说明公司海外扩张背板产能的必要性及合理性，是否具备充足的境外项目运营及管理经验，是否在人员招聘及管理、技术应用、原材料采购、产品销售渠道等存在障碍；（2）结合微波铁氧体器件项目、磁性元器件项目相关的研发进展、技术形成、报告期内相关收入及占比、业务运营情况、主要客户及订单延续性等，说明上述项目拟生产产品与公司现有业务及前次募投项目的具体关系，是否符合募集资金主要投向主业的相关要求；（3）结合募投项目涉及各产品细分市场空间及发行人市占率、意向订单等，说明本次募投项目新增产能的合理性及具体产能消化措施；（4）本次募投项目环评批复预计取得具体时间，公司是否已取得募投项目所需的境内外资质、核准或备案文件等，项目实施是否存在重大不确定性。
请保荐机构进行核查并发表明确意见，请发行人律师对问题4进行核查并发表明确意见。
【回复】
一、结合液晶电视的市场前景、终端销量、背板产品毛利率变动趋势，发行人产能及利用率、下游客户在越南的投资计划、进展等，说明公司海外扩张背板产能的必要性及合理性，是否具备充足的境外项目运营及管理经验，是否在人员招聘及管理、技术应用、原材料采购、产品销售渠道等存在障碍
（一）公司海外扩张背板产能的必要性及合理性
1、液晶电视的市场前景
（1）技术革新带来新的市场机遇
尽管液晶电视终端销量略显疲态，但随着液晶电视技术的不断升级，行业呈现出多技术并行的发展态势。2023年，OLED、激光以及8K显示技术已经进入平稳发展阶段，Mini LED显示技术进入到高速普及阶段。奥维云网（AVC）推总数据显示，2023年中国液晶电视Mini LED市场零售量渗透率为2.9%，较去年增长1.8%；量子点电视零售量渗透率为4.2%，较去年增长1.1%；激光电视市场零售量渗透率为0.4%，较去年增长0.1%。
■
数据来源：奥维云网
随着液晶电视技术的不断升级，液晶电视市场逐步走出“存量时代”，进入“升级换代时代”，从而为上游精密金属结构件厂商带来可观的利润增长空间。
（2）大尺寸电视渗透率不断提升
液晶面板是影响液晶电视价格的重要因素之一，目前全球和国内高世代面板生产线陆续投产，液晶面板也向大尺寸演变。根据洛图科技（RUNTO）报告，65英寸和75英寸等大尺寸面板呈现强劲的增长势头，同比增长3.1%和24.5%。整体看，全球液晶电视面板的平均尺寸由2022年的46.1英寸增加到2023年上半年的47.9英寸。截至2023年6月，中国电视整机市场平均尺寸已突破60英寸。根据奥维云网数据，国内75英寸大屏电视的零售量份额同比增长7.1%，成为份额增长最快的尺寸。
■
资料来源：洛图科技（RUNTO）
大尺寸液晶电视的推出，对配套零部件的生产工艺提出了更高的要求，尤其是精密金属结构件产品需满足更加精密、轻薄、特型、高强度的要求。
（3）液晶电视外包市场快速发展
随着液晶电视产业的进一步发展，行业分工不断细化，电视机整机厂商出于降低成本、加快市场响应速度等考虑，将更多精力投入到关乎消费者体验水平的核心技术研发、品牌塑造及营销渠道建设等方面，电视机整机外包制造的比例不断提升；同时，网络电视品牌对市场的介入更多采用整机代工生产的模式。
此外，国外品牌电视机企业不断加大在中国开展整机生产的规模，国内整机生产企业业务量不断扩大，涌现出一批规模大、实力强的整机代工企业。
电视机整机代工厂商对精密金属结构件更多的采用向专业化厂商采购的方式，这大大促进了精密金属结构件企业的发展。
（4）金属结构件行业分化加剧
近年来随着消费升级的不断推进，电视机对精密金属结构件产品在造型设计、生产工艺、模具设计等方面的要求越来越高。第一，电视机呈现出尺寸大型化的趋势，这就要求精密金属结构件往同样的方向发展，加工难度不断增加；第二，电视机呈现超薄化趋势，在厚度减小的同时，结构件仍然需要起到固定、支撑、负载作用，做到压力不变形，并保持良好的散热功能；第三，最终消费者的用户体验越来越重要，对于电视机外观件产品，要做到时尚美观、简洁高端，电视机外观件逐步开始采用加工难度更高的铝合金、不锈钢工艺。中小精密金属结构件企业受制于企业规模、技术实力、加工能力的限制，其产品良率、产品质量、响应速度等均难以满足大型电视机厂商的要求。
目前，国内电视机市场基本已被海信、小米、TCL、京东方、创维、长虹、海尔、康佳、三星、LG等大型厂商占据，大型精密金属结构件企业通过自身综合优势与这些主流电视机厂商形成了相对稳定的合作关系，企业间实力差距拉大，行业市场分化加剧。
2、液晶电视的终端销量
（1）全球液晶电视终端销量
根据奥维睿沃（AVC Revo）《全球TV品牌出货月度数据报告》，2023年全球电视（TV）出货195.5百万台，同比下降3.5%。
■
数据来源：奥维睿沃（AVC Revo）
根据奥维云网（AVC）的数据，出货量前五家企业市场占有率总和为61.64%，国内厂商出货量占全球的比率达到32.07%以上。其中，海信出货量为25.9百万台，同比增长5.9%，市场占有率为13.25%；TCL出货量为25.5百万台，同比增长9.6%，市场占有率为13.04%；小米出货量为11.3百万台，同比下降2.7%，市场占有率为5.78%。
■
数据来源：奥维睿沃（AVC Revo）
（2）中国液晶电视终端销量
城镇化进程的推进、人均收入水平的提高以及精神文化需求的提升，为国内电视机行业发展提供了巨大的市场空间。未来，中国家用液晶电视行业的市场规模整体发展较为稳定，呈现小幅度增长，主要归因于使用场景的扩展；液晶电视行业技术的革新，智能电视进一步带动了液晶电视行业的发展；下沉消费市场的开发等。根据奥维云网（AVC）预测数据，2024年中国液晶电视市场零售额将达1,125亿元，同比增长2.5%。
根据洛图科技（RUNTO）统计数据，中国家用液晶电视行业市场集中度高，2023年全年，中国电视市场前7大传统主力品牌，即海信、小米、TCL、创维、长虹、海尔、康佳以及子品牌的出货总量达3,369万台，合计占全市场出货量的92.2%，同比2022年增长了1.5个百分点。
3、背板产品毛利率变动趋势
背板产品成本构成中，原材料成本比重较高，其中又以电镀锌板、铝型材为主，二者合计占原材料成本的比重70%左右，原材料价格波动将直接影响产品毛利率。电镀锌板、铝型材的基础材料为钢材、铝材等大宗原材料，国内生产厂商众多，产品供应充足，其价格变动受到全球市场大宗商品价格波动的影响。近年来，受供求关系、心理因素等因素影响，电镀锌板、铝型材价格波动较大。报告期内，公司背板产品毛利率情况如下：
■
公司背板产品2021年-2023年的毛利率稳定在约15%-16%，由于原材料上涨，2024年一季度毛利率有所下滑。公司与同行业可比上市公司精密结构件毛利率对比情况如下：
单位：%
■
注：数据来源为上市公司公开披露。胜利精密数据为精密金属结构件及结构模组、塑胶结构件及结构模组等毛利率；格林精密数据为智能家居、智能手机、平板电脑、可穿戴设备结构件等毛利率；春秋电子数据为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具毛利率；英力股份数据为笔记本电脑结构件模组及相关精密模具毛利率。
随着大宗商品价格趋于稳定，下游客户销售增长平稳，以及公司优化组织管理结构，改善工艺流程，提高生产效率，公司未来毛利率有望回升。
4、公司产能及利用率
报告期内，尽管精密金属结构件业务包括背板、底座、面框等产品，但常用主要产品背板的产能及产能利用率来代指精密金属结构件业务的产能及产能利用率，因此，公司背板产能及产能利用率具体情况如下：
单位：万件
■
注：2021年度销量高于产量的原因为2021年初背板库存209.30万件；2023年度销量高于产量的原因为2023年初背板库存237.98万件。
公司背板产能利用率符合技术和业务特点，与同行业上市公司不存在显著差异，具备合理性，具体情况如下：
公司背板的冲压线通常由若干台冲床、机械手、攻牙机、上料机等串联而成，通过对板材的多次冲压和修整获得所需的形变，在此过程中，架模、换模、修模等都需要全线停产，降低了产能利用率。
公司执行严格的质量控制措施，在冲压环节实施分段式质量检验，对每一单位时间生产的产品实施断点式检测，并对问题产品溯源式排查，从原料端到产品端停产排查，确认合格后方能进入下一道工序，进一步降低了产能利用率。
报告期内，随着大尺寸电视渗透率不断提升，公司相应调整产品结构，将部分小尺寸冲压线调整为大尺寸冲压线，设备的单位产能有所下降，产能利用率较最初设计有所降低。
此外，公司作为行业内少有的产品线完整、生产工艺齐全的企业，还需预留一部分产能以满足客户新产品开发、试制、量产的需求以及客户的临时性需求，确保公司始终具备大批量、快速、稳定的供货能力。
根据英力股份公开披露，英力股份2022年、2023年、2024年1-3月笔电结构件模组主件产能利用率分别为45.00%、45.19%、44.68%，低于公司产能利用率，公司产能利用率具备合理性。
客户通常要求供应商交料方式为JIT（Just in time）模式，考虑到背板体积较大，运输成本较高，通常需要在客户附近建厂，就近满足客户需求。因此，公司境内背板产能无法满足境外客户要求。目前，除本次募投背板项目外，公司在越南无其他背板产能，背板项目建设的背板产能，全部用于满足越南客户需求。公司背板项目选址位于越南客户周边，有利于就近满足越南客户的需求。
报告期内，公司主营业务收入按区域构成情况如下：
单位：万元、%
■
报告期内，公司内外销占比基本稳定，内销业务占比超过90%，境外业务仍有较大发展空间。
报告期内，公司精密金属冲压结构件（主要为背板）占主营业务收入的比例情况如下：
■
报告期内，公司精密金属冲压结构件（主要为背板）占主营业务收入的比例均超过70%，为公司的主要产品，背板项目符合投向主业的要求。
5、下游客户在越南的投资计划、进展
近年来，由于国内普通液晶电视市场日趋饱和，人工、材料等生产成本不断上涨，国内市场竞争加剧，形成液晶电视销量大、利润低的局面，影响了液晶电视企业及其配套服务企业的未来发展。在此背景下，国内许多品牌液晶电视企业如海信、TCL、京东方等纷纷通过境外投资建厂实施转型升级，拓展海外增量市场，以期实现企业的可持续发展。因此，在品牌液晶电视企业境外投资发展的推动下，包括精密金属结构件企业在内的众多国内配套企业，纷纷加入境外投资建厂的队伍。
越南位于东盟的中心，与泰国、老挝、柬埔寨和中国接壤，享受国际航运和国际贸易先天的有利条件，是东南亚最具发展前景的经济体之一。越南人口结构较为年轻化，劳动力丰富且成本较低，加之当地的厂房租金及水、电等能源价格也较为低廉，为家电行业发展提供了有利条件，吸引了许多外资家电企业落户。随着越南经济的快速增长，越南本土市场对家电的需求也随之增加，是全球极具发展潜力的家电消费市场之一。同时，越南生产的电视机出口至北美、欧洲及东南亚等地区，已成为全球电视机制造的重要一极。
根据中印越电子（手机）企业协会统计数据，越南南部胡志明、同奈、平阳、头顿等地已形成了以液晶电视为主的产业集群，三星、海信、TCL、京东方、惠科、兆驰、璨宇等纷纷在此布局，预计越南南部液晶电视年产能将达4,000万台。根据网络公开数据，部分液晶电视厂商在越南的产能布局情况如下：
■
根据网络查询，2015年，三星在胡志明市高科技园区投资了14亿美元建立研发和生产高档电视机产品的工厂，截至目前已部分投产；TCL越南新整机一体化制造基地于2019年2月正式开工建设，截至目前已部分投产；京东方越南二期项目预计在2025年开始量产；海信越南工厂预计将于2024年10月正式投产；惠科越南工厂已于2023年8月正式开业并投入生产；兆驰越南工厂已于2024年4月开始量产。
综上，液晶电视市场前景稳定，公司主要客户如海信、TCL液晶电视保持增长，背板产品毛利率略有下降，但越南市场客户资源充沛，公司海外扩张背板产能是拥抱液晶电视产业链迁移的重要举措，具有必要性和合理性。
（二）公司具备充足的境外项目运营及管理经验
公司积极响应“一带一路”政策号召，围绕主要客户境外生产基地，在新加坡设立持股主体，在墨西哥、越南投资建厂，并计划利用本次发行募集资金在越南投资建设金属冲压背板项目，增强公司海外市场覆盖能力。
1、公司境外项目运营及管理经验
目前，公司境外子公司基本情况如下：
（1）利通控股（新加坡）有限公司
■
注：2023年财务数据已经天健会计师事务所审计，2024年1-3月财务数据未经审计。
（2）华雷斯利通电子有限公司
■
注：尚在建设中，2023年财务数据已经天健会计师事务所审计，2024年1-3月财务数据未经审计。
（3）利通电子（墨西哥）有限公司
■
注：尚在建设中，2023年财务数据已经天健会计师事务所审计，2024年1-3月财务数据未经审计。
（4）利通电子（越南）有限公司
■
注：2023年财务数据已经天健会计师事务所审计，2024年1-3月财务数据未经审计。
（5）LETACT CLOUD PTE. LTD
■
注：2024年1-3月财务数据未经审计。
由上可见，自2020年8月设立首家境外子公司新加坡利通以来，公司境外经营涉及新加坡、墨西哥、越南三地，设立境外子公司5家。其中，新加坡利通、利通云（LETACT CLOUD PTE. LTD）均已顺利实现收入和利润；华雷斯利通、蒂华纳利通两地工厂已经完成建设并顺利投产，背板设计总产能达到600万件；越南利通外观件工厂已建成投产并顺利实现收入。
2、公司越南项目运营及管理经验
2022年9月，公司取得无锡市发展和改革委员会颁发的《境外投资项目备案通知书》和无锡市商务局颁发的《企业境外投资证书》，同意公司在越南同奈省隆城县安福工业区新建越南利通，注册资本150万美元，建设液晶电视精密金属面框、结构件加工厂，预计年产液晶显示用不锈钢面框30万台。2022年12月，越南利通完成《投资登记执照》（IRC）注册。2023年1月，越南利通完成《商业登记证》（ERC）登记。
2023年1月，越南利通开工建设，主要产品为液晶电视用金属面框，产能规模为30万台/年。越南利通已完成厂房租赁和人员招聘，并已建成投产且实现销售，主要客户为三星。
综上，公司具备充足的境外项目运营及管理经验，能够保障背板项目的顺利实施。
（三）公司在人员招聘及管理、技术应用、原材料采购、产品销售渠道等不存在障碍
1、人员招聘及管理不存在障碍
根据越南统计局发布的人口数据，2023年越南人口总数达到1.003亿，其中，15岁及以上劳动力人口数量为5,240万人，劳动力丰富，预计人员招聘不存在障碍。
公司2020年筹建墨西哥蒂华纳年产300万件大屏幕液晶电视精密金属结构件项目及墨西哥华雷斯年产300万件大屏幕液晶电视精密金属结构件项目，在此过程中，积累了丰富的海外人员招聘及管理经验。公司在越南建成运营的面框工厂用工约50人，积累了丰富的越南当地人员招聘及管理经验。
背板项目计划用工678人，包括管理人员、技术人员、行政人员和生产人员等，其中，管理人员35人已到位。随着背板项目建设进程的推进，所需人员将通过中方委派及当地招聘等方式逐步到位，并设立运营部、品工部、制造部、采购部、财务部、综合管理部、总经办等管理部门，预计人员招聘和管理不存在障碍。
2、技术应用不存在障碍
公司系国内专业从事精密金属结构件及电子元器件设计、生产、销售的高新技术企业，设立有专门的技术工程中心、模具设计部、整机事业部设计中心等完整的研发体系，被授予江苏省工程技术研究中心、江苏省企业技术中心，被认定为高新技术企业、江苏省“专精特新”企业、江苏省信息化与工业化融合试点企业等，公司液晶显示模组产品被评为江苏名牌产品，注册商标“LETTALL”被评为江苏省著名商标。
公司精密金属结构件产品广泛应用于液晶电视及其他显示终端，是三星、海信、TCL、小米、索尼、夏普、创维、康佳、长虹、海尔等电视品牌厂商及鸿海精密、京东方、兆驰、乐轩、纬创资通、冠捷等电视代工厂商的重要供应商。公司能够提供精密金属结构件产品从设计到开模、精密冲压制造、表面处理、物流配送的全流程服务，新产品开发、试制、快速量产能力较强，可批量生产100英寸及以下的精密金属结构件，并拥有120英寸以上精密金属结构件的研发及小批量的生产能力，是行业内少有的产品线完整、生产工艺齐全的企业。
公司主要产品为背板的募投项目情况如下：
■
背板项目主要产品为液晶电视金属冲压背板，与江苏宜兴、东莞奕铭、墨西哥华雷斯、蒂华纳等前募项目主要产品、主要设备、工艺路线、原辅材料、主要客户、经营模式等相同或基本相同，因此技术应用不存在障碍，具体情况如下表所示：
■
3、原材料采购不存在障碍
公司从事精密金属结构件产品研发、生产与销售近二十年，搭建了成熟的供应链体系，主要原材料供应商基本保持稳定，保证了产品质量稳定可靠，获得了客户的充分认可。随着公司墨西哥背板工厂及越南面框工厂的建成投产以及越南募投项目前期准备工作的顺利推进，公司积累和丰富了海外市场供应链经验，建立和完善了海外市场供应体系，有效保障背板项目的顺利实施。
公司越南背板项目主要原材料为镀锌钢板，主要通过现有供应商宝钢集团进行采购。宝钢集团的电镀锌板品质佳、供应充足，公司是宝钢集团黑电用电镀锌板单一最大客户，2016年12月获得最佳战略合作奖。公司与宝钢集团良好的合作关系，有力保障了越南背板项目的原材料供应。
公司越南背板项目所需辅材可在当地完成采购，所需水、电、气等能源由厂房出租方提供。根据公司与越南橡胶集团签订的厂房租赁协议，公司生产用能源供应可以获得充分保障。
4、产品销售渠道不存在障碍
公司经过近20年的发展，凭借科学的管理、先进的工艺技术、定制化的生产、高性能的产品与海信、TCL、小米、康佳、创维、京东方等众多优质客户建立了深度业务合作关系。此外，现有客户中，海信、TCL、京东方、三星等以及潜在客户中的惠科、璨宇等均在越南设立工厂。基于长期的合作历程，公司熟悉主要客户的技术特点、质量要求、商业习惯等，能够充分满足客户对于液晶电视精密结构件的各项需求，有能力将过往合作延伸至越南生产基地。上述企业对其供应商实施严格的准入制度，因此一旦合作，出于时间成本、沟通成本以及产品质量风险等考虑，一般不会轻易更换供应商，从而形成稳定的合作关系，客户黏性较强。
报告期内，公司与上述主要客户的业务往来情况如下表所示：
■
公司拟建设的背板项目就近服务三星、海信TCL、京东方等现有客户，并积极开拓兆驰、惠科、璨宇等潜在客户，其中TCL意向订单200-300万件、海信意向订单200万件、京东方意向订单100万件，客户意向订单充足。目前，TCL、京东方已完成供应商资质认证，其中，京东方已与越南利通签署《材料采购基本合同》；三星、索尼正在办理供应商资质，其中，三星已是越南利通外观件的客户；惠科、兆驰正在接洽过程中。
此外，2021年6月，公司与海信视像科技股份有限公司签署《采购合同》（合同编号：ECG202106191），适用于海信集团控股股份有限公司及其控制的公司，合同有效期满时，除任何一方于合同届满前九十日，以书面通知不再续约，或者将公司从供应商目录中淘汰，并不再与公司进行合作外，合同有效期自动顺延一年，再期满时亦同；2022年8月，公司与TCL王牌电器（惠州）有限公司签署《原材料采购合同》，合同有效期届满后双方尚未签订新的协议，但双方延续业务合作关系的，相关业务继续适用，直至双方签订新协议或买方通知卖方不再适用；2024年5月，京东方视讯香港有限公司与越南利通签署《材料采购基本合同》，约定京东方向越南利通采购背板，如果双方均没有在交易专用条款中约定的时间范围内通知对方终止合同的，合同将自动延续。
综上，背板项目在人员招聘及管理、技术应用、原材料采购、产品销售渠道等方面不存在障碍。
二、结合微波铁氧体器件项目、磁性元器件项目相关的研发进展、技术形成、报告期内相关收入及占比、业务运营情况、主要客户及订单延续性等，说明上述项目拟生产产品与公司现有业务及前次募投项目的具体关系，是否符合募集资金主要投向主业的相关要求
（一）微波铁氧体器件项目、磁性元器件项目拟生产产品与公司现有业务及前次募投项目的具体关系
1、铁氧体器件项目
（1）研发、技术情况
金宁微波拥有丰富的研发、技术人才储备，在微波铁氧体器件及材料的设计和制造方面具有丰富的研发、技术经验，具体情况如下：
■
截至本回复出具日，金宁微波拥有已授权专利17项，具体情况如下：
■
注：上述发明专利权利期限为自申请日期起至其后20年，实用新型专利权利期限为自申请日期起至其后10年。
铁氧体器件项目属于公司现有铁氧体器件产品的扩产，在原材料、产品类型、性能指标、下游应用等方面均完全相同，具体如下所示：
■
如上所示，铁氧体器件为公司现有产品，铁氧体器件项目属于现有产品扩产，不存在投向新业务、新产品情况。
（2）收入、运营情况
金宁微波可年产各类微波铁氧体器件80万套，品种200多种，包括同轴型、波导型和微带型的环形器、隔离器、匹配负载、功分器、耦合器、滤波器以及同轴-波导转换器件等，频率覆盖米波到毫米波，脉冲功率最高可达5兆瓦以上，客户覆盖中国航天科工集团、中国航天科技集团、中国航空工业集团、中国工程物理研究院、中国电子科技集团、中国船舶集团、中国电子信息集团、联影医疗、新华医疗、东软医疗等知名客户，实施铁氧体器件项目的技术工艺条件成熟。
公司收购金宁微波后，金宁微波主要产品微波铁氧体器件成为公司的主要产品。报告期内，公司微波铁氧体器件（金宁微波）经营业绩情况如下：
■
由上表可见，铁氧体器件尽管收入规模较小，但毛利及净利均较高，2023年及2024年1-3月，净利润占发行人的比例分别为18.87%和11.11%，是发行人业绩的重要来源，对发行人业绩有重大影响，属于发行人的主营业务。
（3）客户、订单情况
金宁微波所生产的微波铁氧体器件产品广泛应用于卫星、雷达、导弹、空间技术、微波通讯、仪表及高端医疗设备等领域。金宁微波下游行业集中度较高，行业前几名制造商占据了大部分市场份额，因此掌握下游优质客户资源是项目实施的重要保障。
金宁微波已经进入中国航天科工集团、中国航天科技集团、中国航空工业集团、中国工程物理研究院、中国电子科技集团、中国船舶集团、中国电子信息集团、联影医疗、新华医疗、东软医疗等知名客户的供应商体系，这些客户拥有较大的业务规模、较强的行业影响力、严格的供应商管理体系，采购时会优先考虑其体系内熟悉并且口碑良好的供应商。金宁微波成功在众多知名客户供应商体系内供货并取得良好的应用效果，为项目的成功实施提供了有力的保障。
微波铁氧体器件作为微波通信的关键元器件，广泛用于雷达、通信、无线电导航、电子对抗、遥控、遥测等微波系统以及微波测量仪器中。近年来，随着我国经济实力和综合国力的不断增强，以及部队实战化训练要求的不断提高，势必带来在现代战争中具有重要战略地位的雷达、导弹装备数量及更新换代需求持续增加，从而带动微波铁氧体器件市场需求持续增长。
磁共振（MR）检查具有安全、无辐射、精确等优点。灼识咨询预计，2025年，我国MR市场规模将达154.7亿元（出厂价），已成为全球MR增长速度最快的市场。2023年3月，国家卫健委发布《大型医用设备配置许可管理目录（2023）》（国卫财务发〔2023〕7号），PET/MR由甲类调整为乙类，1.5T及以上磁共振成像系统调出管理品目录，不再需要配置证。配置证的放开推动了优质医疗资源的扩容和区域的均衡布局，高端医疗影像设备渗透率有望得到快速提升，作为其核心零部件的微波铁氧体器件市场潜力巨大。
目前，金宁微波总体销售规模较小，对单个客户的销售规模也较小，暂未与客户签署框架合作协议。
（4）与公司现有业务及前次募投项目的具体关系
铁氧体器件项目不属于公司前次募投项目，铁氧体器件为公司现有产品，本次募投铁氧体器件属于现有产品扩产，不存在投向新业务、新产品情况。
2、磁性元器件项目
（1）研发、技术情况
磁性元器件项目生产的电感器、电子变压器与公司现有的电感器、电子变压器在工作原理、原材料、制造工艺、主要设备、性能要求等方面基本类似。公司目前生产的电感器、电子变压器主要应用于传统家电、照明、消费电子等领域，磁性元器件项目拟生产的电感器、电子变压器主要应用于光伏储能、充电桩、新能源汽车领域，相较而言，后者产品功率相对较大，性能参数要求较高，属于公司研发成果的转化，其采用的核心技术与公司现有技术具有一致性和连续性，两者之间没有本质的区别，具体情况如下表所示：
■
磁性元器件产品定制化程度较高，但技术较为通用，核心工艺环节包括绕制线圈、焊接引线、组装磁芯、点胶、电感测试等，核心技术包括自动化组装技术、电焊技术及检测技术等。
2023年7月，公司立项开展磁性元器件研发，开发设计方面：磁性元器件与现有产品设计原理一致，具体细节上稍有不同；物料采购方面：现有供应商可以采购到该产品所需物料；工艺技术方面：与现有产品相比，绕线工艺不同，需要采购新的绕线设备，其余工艺都可以在现有产线实现。2023年9月，公司利用现有磁性元器件生产线完成样品试制，并联系设备供应商试制绕线设备。2023年12月，公司完成样品内部测试，并送客户进行性能测试以及实际应用场景中的可靠性验证。2024年3月，公司小批量验证生产工艺的合理性以及生产流程的可行性，收集整理工时、良率、耐压测试等指标，为量产作准备，同时针对小批量试生产产品按照客户要求及行业标准，再次进行可靠性验证，并已实现对江苏新安电器有限公司（以下简称“新安电器”）、惠州三华工业有限公司（以下简称“三华工业”）等的小规模销售。2024年5月，追踪绕线设备进度，确保不影响正常量产；追踪物流配套情况，预留合理的生产时间；进一步收集工时、良率、耐压测试等生产数据，持续优化和改善产品。目前，公司磁性元器件已实现对伟创电气（688698.SH）、青岛北方超能电气有限公司（以下简称“北方超能”）、伟创力电子技术（苏州）有限公司（以下简称“伟创力电子”）的量产交付，均用于光伏微型逆变器。
公司磁性元器件部分线圈采用冲压成型的铜片以及用自粘高温胶带膜包线绕制的阿尔发线圈替代原来漆包线绕制的线圈，提升了产品的耐温等级，增强了产品的可靠性。同时，因为采用了铜片作为绕组，产品的耐电流以及散热能力大大加强，实现了产品尺寸相同但功率提升。此外，高温胶带膜包线以及铜片（贴敷高温胶带）的使用，不仅让产品的耐压等级提高，也避免了常用漆包线绕制线圈容易出现的漆包膜破损问题，生产良率及产品的可靠性也有大幅提升。为了配合磁性元器件的生产，公司设备部门与设备供应商还联合开发了自粘线阿尔法线圈全自动绕线机、新能源电感（扁平线）线圈全自动绕线机，全自动绕线机的研发成功不仅大大的提升了生产效率，同时也保证了产品的一致性，提升了生产良率，提高了产品可靠性。
根据江苏省电子信息产品质量监督检验研究院（江苏省信息安全测评中心）2024年1月出具的《检测报告》（报告编号：202417050060），公司送检的样品电流、电压等符合《电力变压器、电源、电抗器和类似产品的安全第1部分：通用要求和试验》（GB/T19212.1-2016）、《电源电压为1100V及以下的变压器、电抗器、电源装置和类似产品的安全第17部分：开关型电源装置和开关型电源装置用变压器的特殊要求和试验》（GB/T19212.17-2019）、《音视频、信息技术和通信技术设备第1部分：安全要求》（GB4943.1-2022）所列标准要求。
截至本回复出具日，公司拥有磁性元器件领域已授权专利5项，具体情况如下：
■
公司拥有一批高素质的研发队伍，研发团队20人，拥有高级工程师职称的有2人，产品涉及面广，有电视、冰箱、空调、灯具、传感器等多方面产品线，且磁性元器件技术具有较强的底层技术迁移能力，依托这些成熟的工艺和技术，磁性元器件产品已实现小规模量产，量产交付的磁性元器件产品均用于光伏微型逆变器，不存在重大技术风险。
（2）收入、运营情况
目前，公司磁性元器件虽已实现小规模量产，但受限于资金、场地、人员等限制，尚未大规模量产，主要量产客户销售情况如下：
■
磁性元器件作为公司电子元器件业务的一个分支，主要产品属于公司现有磁性元器件产品拓展到光伏储能、充电桩、新能源汽车等新的应用领域，磁性元器件项目的主要设备、工艺路线、主要供应商、经营模式等与公司现有磁性元器件基本相同。
报告期内，公司磁性元器件经营情况如下：
单位：万件
■
注：2021年度销量高于产量的原因为2021年初磁性元器件库存1,170.59万件；2023年度销量高于产量的原因为2023年初磁性元器件库存1,070.24万件；2024年1-3月销量高于产量的原因为2024年初磁性元器件库存819.30万件。
报告期内，公司磁性元器件营业收入、毛利及占主营业务收入和毛利的比例情况如下：
■
由上表可见，报告期内，公司磁性元器件为公司的主营业务，是公司毛利的重要来源，磁性元器件项目符合投向主业相关要求。
（3）客户、订单情况
公司磁性元器件项目产品已经江苏省电子信息产品质量监督检验研究院（江苏省信息安全测评中心）出具的《检测报告》（报告编号：202417050060）检测合格，并已实现对新安电器、三华工业的小规模销售和对伟创电气（688698.SH）、北方超能、伟创力电子等的量产销售，同时与佰旺高科技（江苏）有限公司（以下简称“佰旺高科”）、霍尼韦尔、江苏安捷能源科技有限公司（以下简称“安捷能源”）、阳光电源（300274.SZ）、固德威（688390.SH）等正在接洽中，不属于公司的新业务、新产品。目前，公司量产交付的磁性元器件产品均用于光伏微型逆变器。
2024年1月22日，公司与三华工业签署《惠州三华工业有限公司与战略供应商合作备忘录》，公司作为三华工业战略供应商，三华工业承诺：在新品研发方面优先使用战略供应商的新产品和新方案，全力缩短新产品的样品验证和批量验证，并努力在新品推广战略供应商的产品，争取最大市场份额，三华工业的新产品研发信息也第一时间跟战略供应商共享和交流；对给出的风险储备单、正式订单负责，并根据双方约定的交货时间进行收货。遇有市场需求锐减而引起的订单突然过剩，需要双方充分友好协商达成一致后，才能推迟交付或者部分取消订单。
2024年1月23日，公司与四海电子签署《无锡四海电子科技有限公司与战略供应商合作协议》，公司作为四海电子战略供应商，四海电子承诺：在新品研发方面优先使用战略供应商的新产品和新方案，全力缩短新产品的样品验证和批量验证，并努力在新品推广战略供应商的产品，争取最大市场份额，四海电子的新产品研发信息也第一时间跟战略供应商共享和交流；对给出的风险储备单、正式订单负责，并根据双方约定的交货时间进行收货。遇有市场需求锐减而引起的订单突然过剩，需要双方充分友好协商达成一致后，才能推迟交付或者部分取消订单。
（4）与公司现有业务及前次募投项目的具体关系
公司目前生产的电感器、电子变压器主要应用于传统家电、照明、消费电子等领域，本次募投项目拟生产的电感器、电子变压器主要应用于光伏储能、充电桩、新能源汽车领域，相较而言，后者产品功率相对较大，性能参数要求较高，属于公司研发成果的转化，其采用的核心技术与公司现有技术具有一致性和连续性，两者之间没有本质的区别，且电感器、电子变压器均已实现销售，不构成公司的新业务、新产品。
（二）微波铁氧体器件项目、磁性元器件项目均符合募集资金主要投向主业的相关要求
1、募集资金投资项目符合国家政策
（1）铁氧体器件项目
微波铁氧体器件用于雷达及核磁共振检测设备，其中：雷达属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》“第一类鼓励类”之“二十八、信息产业”之“10.智能硬件和应用电子：多普勒雷达技术及设备制造”；核磁共振检测属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》“第一类鼓励类”之“十四、机械”之“1.科学仪器和工业仪表：……药品、食品、生化检验用高端质谱仪、色谱仪、光谱仪、X射线仪、核磁共振波谱仪、自动生化检测系统及自动取样系统和样品处理系统”；主要原材料铁氧体属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》“第一类鼓励类”之“九、有色金属”之“4.新材料”之“航空航天……先进医疗装备、环保节能装备等高端制造用……复合金属材料”，属于国家产业政策鼓励的行业。
《战略性新兴产业分类（2018）》将“微波通信设备、微波、射频、高频诊断治疗设备”列入重点产品和服务；《“十四五”医疗装备产业发展规划》中将诊断检验装备、治疗装备、监护与生命支持装备、中医诊疗装备、妇幼健康装备、保健康复装备、有源植介入器械列入未来医疗装备产业需重点发展的7个领域；《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》要求促进国防实力和经济实力同步提升，深化军民科技协同创新，加强海洋、空天、网络空间、生物、新能源、人工智能、量子科技等领域军民统筹发展。
（2）磁性元器件项目
磁性元器件属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》“第一类鼓励类”之“二十八、信息产业”之“5.新型电子元器件制造：片式元器件、敏感元器件及传感器、频率控制与选择元件、混合集成电路、电力电子器件、光电子器件、新型机电元件、高分子固体电容器、超级电容器、无源集成元件”，下游应用领域涵盖光伏发电、储能、新能源汽车等新能源行业，属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》“第一类鼓励类”之“五、新能源”之“2.可再生能源利用技术与应用：太阳能热发电集热系统、高效率低成本太阳能光伏发电技术研发与产业化、系统集成技术开发应用，逆变控制系统开发制造”及“十六、汽车”之“3.新能源汽车关键零部件：电动汽车驱动电机系统（高效区：85%工作区效率≥80%），车用DC/DC（输入电压100～400V）”，属于国家产业政策鼓励的行业。
磁性元器件下游应用领域涵盖了光伏发电、储能、新能源汽车等新能源行业，受到国家多项政策的支持。《产业结构调整指导目录（2024年本）》中将“新能源”列入“鼓励类”范畴；《关于印发工业能效提升行动计划的通知》明确“推动智能光伏创新升级和行业特色应用，创新‘光伏+’模式，推进光伏发电多元布局”；《关于加快推动新型储能发展的指导意见》中要求“到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变”；《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》指出“强化整车集成技术创新，提升电池管理、充电连接、结构设计等安全技术水平，提高新能源汽车整车综合性能。加强智能有序充电、大功率充电、无线充电等新型充电技术研发，提高充电便利性和产品可靠性”。
此外，公司本次募投项目均不涉及《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》（国发〔2010〕7号）、《关于印发淘汰落后产能工作考核实施方案的通知》（工信部联产业〔2011〕46号）、《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41号）等相关文件中列示的产能过剩行业，亦不涉及《产业结构调整指导目录（2024年本）》所规定的限制类及淘汰类产业，符合国家产业政策。
2、募投项目投向与现有主业紧密相关，实施后与原有业务具有明显的协同性
（1）本次募投项目投向与现有主业紧密相关
报告期内，公司营业收入构成情况如下：
■
注：精密金属冲压结构件收入主要为背板收入，电子元器件收入包括磁性元器件、微波铁氧体器件收入，算力业务收入包括算力租赁业务、算力相关业务收入。
公司主营业务包括液晶电视精密金属结构件及电子元器件设计、生产、销售，主要产品为精密金属冲压结构件（背板等）及电子元器件（磁性元器件、微波铁氧体器件）等。铁氧体器件项目、背板项目、磁性元器件项目的主要产品分别为微波铁氧体器件、背板、磁性元器件，均为公司现有主要产品，不涉及募集资金用于拓展新业务、新产品，符合募集资金主要投向主业的相关要求。
（2）募投项目实施后与原有业务具有明显的协同性
①铁氧体器件项目
1）顺应行业发展趋势，加大技术研发投入
微波铁氧体器件作为航空、航天、雷达通信等领域电子装备的核心零部件，下游客户会根据整机性能提升的需求对其提出更高的迭代要求。近年来，“特大功率、特宽频带、特高效率”等市场需求不断增加，“多规格、小批量、定制化”特征愈加明显，这就要求微波铁氧体器件生产企业加大研发投入，加强技术创新，不断推进产品升级和迭代，以更好满足下游客户的要求。
微波铁氧体器件的研发与生产综合了微波技术、射频技术、化学技术、电子技术、机械技术、材料技术等多个学科，涉及结构设计、材料合成、机械加工、电镀等多个领域，同时需要满足行业客户的定制化需求，这对生产厂商的技术研发水平有着很高的要求。公司通过实施铁氧体器件项目，引进研发人才、增购研发设备、加大研发投入，提升产品性能和市场份额，增强核心综合竞争力。
2）引进先进生产设备，大幅提升生产效率
微波铁氧体器件早期产品大多是多品种、小批量的，生产方式基本依靠手工完成，生产效率较低，产品的一致性、可靠性、电磁兼容性难以得到保证。随着行业竞争日益激烈以及产品质量要求不断提升，微波铁氧体器件生产企业除需具备良好的经营管理、先进的生产设备、成熟的生产工艺、精良的产品品质外，还需具备大批量、快速、稳定的供货能力。
金宁微波此前经营规模较小，生产设备相对老旧，难以完全满足下游客户大规模、高质量、交货快的要求。公司通过实施铁氧体器件项目，优化产线布局、增购生产设备、改进工艺技术，提升批量快速交货能力，降低单位产品成本，提高盈利能力。
3）新建检验试验平台，强化产品质量控制
军用雷达、导弹部件关乎国防安全，有着严格的技术标准和质量检验，以保证装备供应的质量可靠，微波铁氧体器件需满足平均故障间隔时间（MTBF）及平均失效时间（MTTF）等技术标准。此外，微波铁氧体器件还需满足客户的特殊的定制化需求。MR设备对微波铁氧体器件的信号传输效率、稳定性、防泄漏性及可靠性要求也极高。因此，产品的良品率是企业在竞争中胜出的关键，而严格的生产管理过程是产品良品率的保证，这也就要求配备足够的产品检验检测设备，严格实施生产过程质量检验检测。
目前，公司微波铁氧体器件的检验试验设备相对不足，公司拟通过实施铁氧体器件项目，引进专业可靠的试验设备，进行矢量网络分析、各波段大功率试验、高低温湿热交变试验、稳态加速度试验、冲击试验及电动振动试验等，对产品进行模拟运行试验和检验，使产品能够有效满足下游客户在安全和系统功能等各方面的要求。
4）扩大产品生产规模，满足下游市场需求
随着部队实战化训练要求的持续提升，在军用装备库存补充需求驱动下，精确制导武器订单需求持续向好，带动了雷达等配套装备需求快速增加。雷达被誉为“信息化战争之眼”，具有探测距离远、测定速度快、全天候服务等特点，尤其是末制导有源相控阵雷达在精确制导武器中获得了广泛运用，未来装备放量、渗透率提升共同带动弹载相控阵雷达高速发展，微波铁氧体器件行业迎来快速发展机遇。
随着各国在MR领域的研发投入不断增加，MR的研究和产业化仍在快速发展，系统的新性能不断提高，应用领域不断拓展，市场前景良好。根据灼识咨询数据，按照2020年新增台数口径，在3.0T及以上MR（核磁共振成像系统）市场，“GPS”（通用医疗、飞利浦、西门子）合计占有82.3%的市场份额，中高端MR设备市场基本被垄断，国产设备潜力巨大。
综上，公司通过实施铁氧体器件项目，加强研发生产投入、提高生产效率、强化质量控制、扩大产能规模，有利于提升综合竞争实力，增强持续盈利能力。
②磁性元器件项目
1）加强公司新能源配套产品布局，顺应行业发展趋势
在“碳中和”及“碳达峰”的背景下，现代社会对新型节能环保需求不断增加，光伏发电、储能、新能源汽车等需求不断攀升。作为能量转换及传输的关键电子元器件，高效、可靠、小型化将是未来主要方向，对磁性元器件的设计及生产制造水平提出了更高的要求。通过本项目的建设，公司一方面将基于已有的工艺技术新建新能源磁性元器件的智能化产线，实现年产440万个磁性元器件的能力，满足不断增长的下游需求；另一方面公司拟在现有磁性元器件的基础上，对产品设计及生产工艺进行整合及研发，进一步提高产品的可靠性和稳定性、提高产品的集成度，减少占用空间、降低制造成本、提高功率密度等，实现产品的升级迭代，适应当前市场对于磁性元器件产品快速革新、低成本、高性能的需求。综上，本项目的建设顺应了行业规模及技术的发展趋势，可以有效加强公司在新能源配套产品领域的布局。
2）提升研发及自动化装配能力，满足下游客户需求
近年来，随着低碳经济理念日益深入人心，新能源行业发展势头迅猛，新能源汽车、光伏发电、储能等下游领域市场需求快速增长。磁性元器件是新能源汽车、光伏发电、储能等设备中电能转换的关键部件，下游客户加大了对于磁性元器件的功率密度、可靠性、安全性、抗干扰能力、使用寿命、一致性等性能的关注。公司亟需通过技术创新和新产品的研发以回应市场需求。同时，公司在部分产品研制前需结合用户实际应用需求对产品的规格参数、工艺路线等多个维度进行反复试制装配以满足要求，公司现有的装配能力用于满足现有产品线，无法完全满足新产品的订单需求。在此背景下，公司亟需进一步提升研发及装配能力。通过本项目的实施，公司将根据现有磁性元器件的装配工艺技术以及其未来的发展趋势，一方面购置一批先进的全自动装配、研发及测试设备，使自身产品满足客户严苛的定制化需求，推动公司从产品设计、装配工艺等多个方面进行科研创新。另一方面，公司通过建设规模更大的研发及装配区域，提升公司的研发效率，开展课题的研究以满足客户需求。
3）加快企业技术成果产业化进程，实现可持续发展
相比传统应用领域低功率等级的磁性元器件产品，当前用于新能源领域的磁性元器件应用环境更为复杂，技术要求高，产品更新迭代快。主机厂商在选择磁性元器件厂商时会聚焦于其产品的先进性以及快速迭代能力，且根据日益多样及复杂的应用工况不断地革新磁性元器件产品。为了应对市场中磁性元器件产品日益增多、低端产品不断被淘汰、中高端产品不断推出的现状，本项目将研发先进的制造技术、轻量化技术及集成技术等，对相关产品不断的升级迭代，加速进行具有自主知识产权的技术研发和成果转化，形成满足市场需求的产品，从而持续推动设计和研发，保持竞争优势。通过本项目的实施，公司将积极布局复杂应用场景下前瞻性的技术，提升自主创新能力以及快速响应能力，实现可持续发展。