利通电子接待10家机构调研，包括建信基金、东吴证券、中财集团等
本文源自:金融界
2025年5月23日，利通电子披露接待调研公告，公司于5月13日接待建信基金、东吴证券、中财集团、华创证券、汇添富基金等10家机构调研。
公告显示，利通电子参与本次接待的人员共3人，为董事、董事会秘书、副总经理施佶，证券事务代表戴亮，吴佳玮。
据了解，公司介绍了 2024 年及今年一季度经营情况并就多个问题进行互动。2024 年制造业务亏损，主要因海外基地和安徽工厂，目前公司在生产和销售端采取措施，制造端 2025 年有望减亏扭亏，且算力业务增长将助力公司业绩。
据了解，公司虽负债率升高制约算力设备投资能力，但因在执行合同持续释放收入、现金循环补充投资等因素，算力业务仍有增长空间。有新转租赁业务在执行，对半年报影响小，新增算力未含在已披露规模中。此外，公司未来投资重点在算力业务，制造端以存量优化为主。
据了解，公司算力业务租赁和技术服务规模将扩大，租赁向云服务、技术服务向算力优化发展。重大合同因保密规定部分未公告，制造端回款正常，应收账款增加系新增算力应收款，且已正常收回。公司有再融资需求，但暂无具体实施时间表。
调研详情如下：
公司基于公开信息,向机构调研者扼要介绍了 2024年及今年一季度的经营情况,并着重就以下调研者关心的问题进行了互动:
问题一、公司2024年制造业务出现了较大幅度的亏损。目前有哪些扭亏措施?在制造端亏损的背景下,公司2025年业绩会不会持续下滑?
答:制造端去年重要亏损点有两个,一个是海外制造基地量产后业绩未达预期,亏损较大;二是安徽工厂的主要产品电视机支架、底座销量一直没有打开,持续亏损。针对这些情况,公司目前在生产端围绕控成本、控废次品率等强化管理手段,倒逼毛利率回升;销售端主动放弃低毛利率订单,今年海外基地的产品单价全面提升,全年有望扭亏为盈;对安徽工厂下决心去产能,收缩经营规模,降耗减亏。总体上看,制造端业务 2025年会向着逐步减亏、扭亏的方向发展。算力业务2025年会继续保持较快增长的势头。公司利润贡献目前主要由算力业务提供,有算力业务持续增长与制造业务减亏、扭亏趋势的双重加持,公司对 2025年业绩增长是有信心的。
问题二:我们注意到随着负债率升高,公司持有算力设备的财务资源已经基本用尽,未来算力业务收入增长空间在哪里?
答:从控制经营风险的角度看,负债率过高的确制约了公司算力设备投资能力,但业务收入因为以下因素仍会在上升通道内运行:
1、在执行的15,000P租赁(含直租与转租)合同期限基本都在36个月以上,在合同执行期间会持续释放收入;
2、算力租赁合同都是现金月结模式,30个月左右可以收回设备投资,这期间的现金循环可以补充到设备投资中,而且不会导致公司的负债增加;
3、运维、技保服务的轻资产业务未来会有较快增长;
4、通过与设备持有单位合作,"云进云出"的转租服务会是公司租赁业务的主要增长点。转租业务不仅可以增加公司租金收入,还可以带动技服、维保等增值业务的增长,会是今后一段时期算力业务算力业务收入与利润的重要增长点。综上,算力业务是有较高增长空间的。
追问:公司2025年是否有新增的算力租赁业务?会对半年报业绩产生影响吗?
答:有新的租赁业务在执行,主要都是转租赁业务。由于算力集群部署周期较长,对半年报不会有太多影响,营收主要会在下半年体现。
再追问:新增业务的算力规模有多大?是否已经包含在已披露的15,000P中?
答:没有包含在已经交付的15,000P中。新增算力云交付客户后,公司会更新算力规模数据,在定期报告中及时披露。
问题三:公司是否有对现有制造产线进行大规模 AI改造的计划?
答:大规模的生产线 AI改造需要的投资较多,目前看投资回报可能不足以支持较大的投资,公司未来的投资重点会集中在算力业务领域,对于制造端产业以存量优化为主,严控设备投资增长。当然,公司会时刻关注与研究 AI对制造业赋能的最新进展,做好准备。
问题四:公司算力业务构成未来会有什么变化?请介绍下算力业务的发展规划?
答:公司在不断扩大算力业务租赁(包括转租赁)业务规模的同时,会积极提升算力技术服务的规模,技术服务(运维、技保)业务收入比重会不断提升。公司在算力业务上有清晰的发展规划,年报中有专门阐述。总的来说,租赁业务要向云服务发展,技术服务要向算力优化、资源整合方向发展。未来随着算力服务技术演进与场景需求分化,公司将谋求在细分的服务领域建立起自己的竞争优势,努力追随AI时代的发展步伐。
问题五:公司很少发重大合同公告,具体原因是什么?
答:重大合同公告有严格信披标准规定,对于一些达到重大标准的合同,由于客户在合同中有严格保密规定,公司只能在做好内幕信息管理工作的基础上,循照豁免流程不进行公告安排。由于敏感性因素影响与保守商业机密义务的约束,公告会触发违反保密义务而导致的重大赔偿责任,并会对后续业务争取与开展产生不利影响。对此恳请投资人谅解!公司不断更新披露已交付客户的总算力云规模,一定程度上也是为了弥补部分重大合同不能及时公告的遗憾。恳请理解!
问题六:公司制造端销售回款还正常?年报应收账款同比有 2个多亿的增加是什么原因?
答:公司两端主业的销售回款目前正常。年报应收账款同比增加主要系新增算力租赁应收款增加所致,已于期后正常收回。
问题七:公司会启动再融资吗?
答:公司业务、特别是算力业务发展有增加权益资本的需求,董事会也向股东会申请了办理小额快速直接融资的授权。再融资具体实施还需要进一步的安排,目前没有具体时间表。