恒林股份：2023年净利润2.63亿元 同比下降26.60%

中证智能财讯 恒林股份（603661）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入81.95亿元，同比增长25.78%；归母净利润2.63亿元，同比下降26.60%；扣非净利润2.35亿元，同比下降27.32%；经营活动产生的现金流量净额为4.47亿元，同比下降29.10%；报告期内，恒林股份基本每股收益为1.91元，加权平均净资产收益率为7.80%。

以4月25日收盘价计算，恒林股份目前市盈率（TTM）约为22.89倍，市净率（LF）约为1.77倍，市销率（TTM）约为0.73倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，恒林股份近三年营业总收入复合增长率为19.99%，在成品家居行业已披露2023年数据的10家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为-10.20%，排名8/10。

资料显示，公司主要从事为全球各种办公、民用场所提供整体空间解决方案，包括办公椅、沙发、按摩椅、橱柜、衣柜等办公、家居相关的设计、生产、销售及服务，为客户打造更灵活、系统的办公、居家体验。

分产品来看，2023年公司主营业务中，办公家具收入34.70亿元，占营业收入的42.35%；新材料地板收入14.90亿元，占营业收入的18.18%；软体家具收入12.87亿元，占营业收入的15.71%。

截至2023年末，公司员工总数为10251人，人均创收79.94万元，人均创利2.57万元，人均薪酬11.42万元，较上年同期分别变化10.73%、-35.38%、-1.59%。

2023年，公司毛利率为23.78%，同比上升2.00个百分点；净利率为3.39%，较上年同期下降1.93个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为23.11%，同比上升3.15个百分点，环比下降1.56个百分点；净利率为-3.96%，较上年同期下降6.84个百分点，较上一季度下降8.69个百分点。

分产品看，办公家具、新材料地板、软体家具2023年毛利率分别为23.43%、19.85%、27.25%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额35.84亿元，占总销售金额比例为43.73%，公司前五名供应商合计采购金额3.67亿元，占年度采购总额比例为7.35%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为7.80%，较上年同期下降3.59个百分点；公司2023年投入资本回报率为5.43%，较上年同期下降1.70个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.47亿元，同比下降29.10%；筹资活动现金流净额3.47亿元，同比增加5.82亿元；投资活动现金流净额-7.16亿元，上年同期为-3.3亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-4.73亿元，上年同期为6.68亿元。

2023年，公司营业收入现金比为99.33%，净现比为170.03%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.89次，上年同期为0.80次（2022年行业平均值为0.77次，公司位居同行业9/17）；固定资产周转率为3.83次，上年同期为3.88次（2022年行业平均值为4.65次，公司位居同行业10/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.53次、3.57次。

2023年，公司期间费用为13.42亿元，较上年同期增加3.19亿元；期间费用率为16.37%，较上年同期上升0.67个百分点。其中，销售费用同比增长32.26%，管理费用同比增长29.76%，研发费用同比增长12.13%，财务费用由去年同期的-869.73万元变为2486.52万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末增加42.28%，占公司总资产比重上升3.61个百分点；在建工程较上年末减少53.95%，占公司总资产比重下降3.10个百分点；固定资产较上年末增加19.67%，占公司总资产比重上升2.19个百分点；商誉较上年末减少16.19%，占公司总资产比重下降1.20个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加80.91%，占公司总资产比重上升5.28个百分点；应付账款较上年末增加31.71%，占公司总资产比重上升3.00个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少73.45%，占公司总资产比重下降3.95个百分点；合同负债较上年末减少22.11%，占公司总资产比重下降1.28个百分点。

2023年全年，公司研发投入金额为2.21亿元，同比增长12.13%；研发投入占营业收入比例为2.70%，相比上年同期下降0.33个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为64.02%，相比上年末上升1.79个百分点；有息资产负债率为31.12%，相比上年末上升4.19个百分点。

2023年，公司流动比率为1.25，速动比率为0.83。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为恒林家居股份有限公司-2023年员工持股计划、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、沈江亭，取代了三季度末的王恒林、张龙、李义仁。在具体持股比例上，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持股有所上升，饶洪旭持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，恒林股份17.03%股份处于质押状态。其中，第一大股东王江林质押2369.00万股公司股份，占其全部持股的28.66%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为7119户，较三季度末下降了1529户，降幅17.68%；户均持股市值由三季度末的57.15万元上升至87.07万元，增幅为52.35%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。