纽威股份丨2024年三季报点评：毛利率提升明显，Q3归母净利润同比+35%略超预期

（来源：先进制造新视角）

投资评级：增持（维持）

2024年前三季度公司实现总营收45亿元，同比增长5%，归母净利润8.3亿元，同比增长41%，扣非归母净利润8.2亿元，同比增长30%。单Q3公司实现总营收16.2亿元，同比下降11%，增速受去年基数较高影响。单Q3归母净利润3.4亿元，同比增长35%，扣非归母净利润3.3%，同比增长20%，非经受套保政策影响。受益海外油气、海工下游需求增长，公司主动加大市场拓展力度，Q3收入维持较高水平，业务结构优化及原材料价格下降，利润增速显著强于营收。

2024年Q3公司实现销售毛利率38.9%，同/环比增长6.3/1.4pct，销售净利率21.1%，同/环比提升7.1/1.2pct。2024年Q3公司期间费用率11.9%，同比下降0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.4%/3.6%/1.1%/0.9%，同比分别变动0.1/1.1/-1.7/0.2pct。受益高毛利率的海工、LNG占比提升和钢材价格下降，公司毛利率提升明显。

2022年末新任管理团队上任以来，公司业务进入高速拓展阶段，把握“一带一路”市场&把握EPC出海大机遇，大客户稳中有升份额提升，海工造船、水处理、核电等新兴下游表现亮眼。且公司拟以年为维度滚动实施股权激励，团队积极性高。2024年8月14日晚公司发布公告，拟用2.2亿元自有资金扩产精密铸件产能，建成后公司将新增碳钢、不锈钢精密铸件合计1万吨，此次大幅扩产侧面反应公司成长信心。展望未来，在新任管理团队带领下，海外市场拓展、产品矩阵延伸将助力公司保持稳健增长。

投资建议

公司盈利能力提升超预期，我们上调公司2024-2026年归母净利润为10.1（原值9.5）/12.4（原值12.0）/15.1（原值14.8）亿元，当前市值对应PE为17/14/12倍，维持“买入”评级。

风险提示

地缘政治风险、原材料价格上涨、汇率波动风险、油气产业周期波动。

东吴机械团队

东吴机械研究团队荣誉

2023年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名

2023年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名

2022年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2022年 Wind金牌分析师 机械行业 第二名

2021年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2021年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名

2020年新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2020年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名

2019年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名

2017年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名

2017年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第二名

2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名

2017年 每市组合 机械行业年度超额收益率第一名

2016年 新财富最佳分析师 机械行业第四名

2016年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第四名

2016年 每市组合 机械行业年度超额收益率第一名