家家悦：2024年上半年净利润同比下降8.81% 拟10派1.1元
中证智能财讯 家家悦（603708）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入93.62亿元，同比增长2.98%；归母净利润1.7亿元，同比下降8.81%；扣非净利润1.54亿元，同比下降13.56%；经营活动产生的现金流量净额为7.33亿元，同比下降22.22%；报告期内，家家悦基本每股收益为0.27元，加权平均净资产收益率为6.59%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.1元（含税）。
以8月29日收盘价计算，家家悦目前市盈率（TTM）约为41.91倍，市净率（LF）约为2.0倍，市销率（TTM）约为0.28倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入41.73亿元，同比下降0.24%，环比下降19.58%；归母净利润2246.98万元，同比下降53.78%，环比下降84.73%；扣非净利润1833.37万元，同比下降58.26%，环比下降86.49%。
半年报显示，公司主营业务为超市连锁经营，以综合超市、社区生鲜食品超市、乡村超市为主要业态，协同零食店、百货店、折扣店等业态，发展山东及周边河北、内蒙、北京、皖北、苏北市场，通过区域密集、城乡一体、多业态的网络布局，下沉社区及乡镇市场，打造15分钟便民生活圈，同时依托密集的网点布局，开展商品配送到家服务、门店自提取货等线上业务；经营品类突出日常生活所需的生鲜食品类商品，目标打造顾客回家吃饭最有价值的门店；公司分区域建设了常温、冷链、生鲜加工、中央厨房一体化的供应链体系，构建了3小时物流配送圈，打造农产品从基地采购、冷链仓储、生鲜加工到终端零售的全产业运营链，形成了高效的供应链平台体系，支撑超市运营持续稳定发展，积极发展社会化供应链服务。
2024年上半年，公司毛利率为23.57%，同比下降0.52个百分点；净利率为1.83%，较上年同期下降0.20个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为22.98%，同比下降0.45个百分点，环比下降1.06个百分点；净利率为0.44%，较上年同期下降0.66个百分点，较上一季度下降2.50个百分点。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.59%，较上年同期下降1.25个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.36%，较上年同期下降0.01个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为7.33亿元，同比下降22.22%；筹资活动现金流净额-10.39亿元，同比减少8.99亿元；投资活动现金流净额-2.55亿元，上年同期为-2.88亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.98亿元，上年同期为2.89亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为124.46%，净现比为432.20%。
营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.67次，上年同期为0.65次（2023年上半年行业平均值为0.17次，公司位居同行业3/61）；固定资产周转率为3.14次，上年同期为2.94次（2023年上半年行业平均值为1.62次，公司位居同行业16/61）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为85.63次、3.85次。
2024年上半年，公司期间费用为19.60亿元，较上年同期增加4785.11万元；但期间费用率为20.94%，较上年同期下降0.10个百分点。其中，销售费用同比增长2.98%，管理费用同比下降0.34%，研发费用同比下降4.46%，财务费用同比增长0.83%。
资料显示，销售费用的变动主要因为2023年下半年以来新开门店人力成本和使用权折旧等费用增加，以及报告期运费增加等因素影响。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少22.12%，占公司总资产比重下降3.05个百分点；使用权资产较上年末增加1.24%，占公司总资产比重上升1.77个百分点；存货较上年末减少15.80%，占公司总资产比重下降1.50个百分点；在建工程较上年末增加34.32%，占公司总资产比重上升0.64个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少59.47%，占公司总资产比重下降4.17个百分点；应付账款较上年末减少16.49%，占公司总资产比重下降1.86个百分点；合同负债较上年末增加3.25%，占公司总资产比重上升1.73个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加11.08%，占公司总资产比重上升0.66个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为17.01亿元，占净资产的67.5%，较上年末减少3.19亿元。其中，存货跌价准备为1659.85万元，计提比例为0.97%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为81.15%，相比上年末下降1.02个百分点；有息资产负债率为11.48%，相比上年末上升1.46个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为0.69，速动比率为0.44。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华夏基金华兴2号股票型养老金产品-中国建设银行股份有限公司、华夏基金华益3号股票型养老金产品-中国建设银行股份有限公司，取代了一季度末的交银施罗德新生活力灵活配置混合型证券投资基金、浦银安盛消费升级灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，华夏基金-中央汇金资产管理有限责任公司-华夏基金-汇金资管单一资产管理计划持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，家家悦10.44%股份处于质押状态。其中，第一大股东家家悦控股集团股份有限公司质押6665.00万股公司股份，占其全部持股的16.59%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.45万户，较一季度末增长了2607户，增幅11.89%；户均持股市值由一季度末的29.90万元下降至21.11万元，降幅为29.40%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。