徐新从良品铺子套现4亿离场，谁在为这场资本游戏买单？

（来源：华博商业评论）

从曾经的大力投资到如今的套现离场，徐新的这一转变无疑是对良品铺子现状的一种无声表态。

来源丨华博观察

编辑丨何慧芳

在资本市场的舞台上，每一次重大交易都像是一场精心编排的戏剧，而近期良品铺子引入武汉国资旗下长江国贸作为战略投资者的事件，无疑是其中的一场重头戏。这场交易中，最引人瞩目的莫过于“风投女王”徐新旗下今日资本的退出与套现。徐新，这位在投资界声名赫赫的人物，她的每一个动作都备受关注，此次从良品铺子套现4亿，背后究竟隐藏着怎样的深意？又会给良品铺子以及整个休闲零食行业带来何种影响？

01

套现离场

2010年，当良品铺子还只是武汉街头一家30平米的小店时，徐新就带着今日资本敏锐地嗅到了其中的商机，成为了最早的机构投资人。此后的十年间，徐新陪伴着良品铺子一路成长，从线下小店逐步发展成为线上巨头。2020年，良品铺子成功登陆上交所主板，成为“高端零食第一股”，上市首日开盘即涨停44.03% ，徐新更是出现在A股历史上首个线上直播IPO中，一时风光无限。彼时，今日资本持股超33%，是仅次于创始人团队的第二大股东，徐新手中的股份市值超百亿，被媒体称为“零食界最大赢家”。

然而，时过境迁，如今的良品铺子已不复当年的辉煌。随着市场竞争的日益激烈，休闲零食行业面临着巨大的挑战。良品铺子的业绩也逐渐下滑，营收增速放缓，甚至出现了负增长。在这样的背景下，徐新旗下的今日资本自2023年5月起开始减持。此次以12.34元/股的价格向长江国贸转让8.99%股份，套现4.45亿元，更是让人们对良品铺子的未来充满了担忧。从曾经的大力投资到如今的套现离场，徐新的这一转变无疑是对良品铺子现状的一种无声表态。

02

套现背后的困境

徐新的套现行为，从侧面反映出良品铺子目前面临的诸多困境。近年来，良品铺子的营收增速持续下滑。2021年，营收增速从20%掉到10%，2024年更是直接负增长11%，净利润也出现了亏损，2024年净亏损为4610万元，今年上半年预计亏1个亿。股价更是从上市时的85块一路暴跌至如今的12块多，市值蒸发超过280亿。

造成这种困境的原因是多方面的。一方面，良品铺子的“高端化”策略在市场竞争中逐渐失去优势。2015年起，良品铺子喊出“高端化”口号，将瓜子、花生等普通零食包装成“健康零食”，价格比普通超市贵30%。然而，随着消费者消费观念的转变以及市场上同类产品的不断涌现，这种高价策略逐渐难以维持。消费者更加注重产品的性价比，对于仅仅靠包装和概念来提升价格的产品越来越不买账。

另一方面，良品铺子在供应链和成本控制方面也存在问题。尽管良品铺子强调自身的品质和品牌，但在激烈的市场竞争中，成本优势往往决定了企业的生存能力。与一些主打低价策略的竞争对手相比，良品铺子的成本较高，这使得其在价格战中处于劣势。同时，随着原材料价格的上涨以及运营成本的增加，良品铺子的利润空间被进一步压缩。

徐新的套现离场，对于良品铺子来说，无疑是一次不小的打击。今日资本作为良品铺子的重要股东，其退出可能会引发市场对良品铺子信心的进一步下降。投资者可能会对良品铺子的未来发展前景产生怀疑，从而导致股价进一步下跌。同时，徐新的退出也可能会影响到良品铺子的战略布局和资源整合。在过去的十年间，今日资本为良品铺子提供了资金和资源支持，其退出后，良品铺子需要重新寻找合作伙伴，以实现自身的发展目标。

从整个休闲零食行业来看，徐新的套现行为也可能会引发连锁反应。作为投资界的知名人物，徐新的一举一动都具有风向标意义。她从良品铺子的套现离场，可能会让其他投资者对休闲零食行业的投资前景产生疑虑，从而减少对该行业的投资。这对于正处于激烈竞争中的休闲零食企业来说，无疑是雪上加霜。

然而，换个角度看，武汉国资的入主也可能为良品铺子带来新的机遇。长江国贸在供应链服务、国际贸易、仓储物流等领域拥有丰富的资源，其入主后，有望为良品铺子提供“供应链+品牌+渠道”的深度协同。双方计划共同打造“一品一链一园”全链条产业生态体系，推动良品铺子从“品质零食”向“品质食品”生态转型。如果这一转型能够成功，良品铺子或许能够摆脱目前的困境，实现新的发展。