鸡飞蛋打，武汉国资也不收购良品铺子了

前几个月还陷入“一股两卖”争议的良品铺子，这一次可能鸡飞蛋打了。

10月16日晚，良品铺子发布公告显示，控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波汉意”）及其一致行动人良品投资公告，此前与武汉长江国际贸易集团有限公司（以下简称“长江国贸”）签署的《股份转让协议》因约定的生效条件未能在最终截止日（2025年10月15日）前全部满足，协议已于10月15日终止。

而在这之前的5月份，宁波汉意中意的是广州轻工，和广州轻工在约定和协议时间范围内，又转向长江国贸。从而导致被广州轻工告上法院，一股两卖争议由此而来。

一股两卖“劈腿”广州轻工

根据当时公布的消息，宁波汉意与广州轻工就协议转让上市公司股份的事项进行磋商，签署了《协议书》，约定了广州轻工计划受让宁波汉意持有的良品铺子部分股份，从而投资、控制良品铺子。

根据彼时约定，宁波汉意应当在自协议签订之日起至2025年5月28日，对广州轻工交易股权事件应该享有优先购买权，若宁波汉意无故拒绝推进本次交易，视为其违约，广州轻工有权要求宁波汉意支付违约金500万元，以及其他相关费用。

一个多月后，事件出现反转。股权收购方变成了武汉国资企业长江国贸。广州轻工反手就向宁波汉意提起诉讼。

一边在和广州轻工谈着转卖协议，一边又和武汉国资搭上收购协议。

根据7月18日良品铺子的公告，控股股东宁波汉意与长江国贸签署股权转让协议，或将涉及控股权变更。

双方约定，良品铺子拟以每股12.42元的价格将合计21%股份转让给长江国贸；同时第二大股东达永公司也计划向长江国贸转让8.99%的股份，总计约30%股权。

若交易完成，长江国贸将一举成为持股29.99%的新控股股东，良品铺子实控人将变更为武汉市国资委。

3个月过去了，“劈腿”的良品铺子也没能和长江国贸“修成正果”，反而成为笑谈。作为当初零食届的头部企业，良品铺子为何会一步步掉入如今的局面，引人深思。

业绩下滑 创始人套现离场？

2006年，杨红春在武汉创立良品铺子，初衷是为消费者提供高品质的零食体验，品牌理念为“良心的品质、大家的铺子”。同年8月，首家门店在武汉开业，奠定了品牌基础。

而后，良品铺子品牌迅速扩张，2017年门店增加至28家，2008年开始走出武汉进入湖南市场并逐步向全国扩张。

2020年2月24日，良品铺子顶着“高端零食第一股”身份登录上海证券交易所，发行价11.9元/股，市值一度突破300亿元，坐稳高端零食届的头把交椅。曾经的灯火辉煌，如今只剩一片荒凉。

根据良品铺子年报，2024年公司营收71.59亿元，同比下滑11.02%，归母净利润亏损0.46亿元，同比大跌125.57%。门店方面，直营店净关589家，加盟店存活率不足60%。这一数据到了今年上半年，变得更为难堪。

2025年半年度报告显示，实现营收28.29亿元，同比下降27.21%；归母净利润-9355.31万元，同比由盈转亏；扣非净利润-1.19亿元，同比骤降1694.33%。

此外，截至今年上半年末，良品铺子门店数量共2445家，较今年年初净减少了259家。

截止发稿，良品铺子总市值49.64亿元，较当初上市巅峰期的300，蒸发近250亿元。

伴随着良品铺子业绩持续的滑铁卢，良品铺子的战略投资者今日资本（徐新旗下）自2023年起密集套现退出；知名机构高瓴资本从最初持股11.67%一路减持，到2024年已基本清仓。更为突出的是，今年7月，创始人杨红春、杨银芬兄弟悄悄质押60%股权，被曝计划套现离场。

文轩智库专家严跃进就当下良品铺子的表现分析认为，良品铺子目前面临的问题是多方面的。一方面，零食市场竞争日益激烈，新的品牌和产品不断涌现，给良品铺子带来了较大的市场压力；购物渠道多元化，对于一些门店的销售影响非常大。连锁型企业，若对零食的品质、口味、健康的更新不到位，很容易让消费者购买欲望减少。

品控问题频出

而当前，良品铺子在激烈的市场竞争背景之下，产品层面也出现“作死”局面。

根据公开的消息检索，仅2025年，良品铺子的投诉量就达到3524件，居行业首位。其中异物混入、发霉变质是核心问题所在。

在黑猫投诉[下载黑猫投诉客户端]平台中，有关良品铺子的投诉大约3631条，异物问题尤为突出。

2024年，良品铺子还被举报配料表造假，成为众矢之的。虽后续在有关部门调查后确认不成立，但事件依然暴露其供应链管理漏洞而引发消费者食品信任危机。

最近几年，伴随着量贩零食集合店的异军突起，当初作为领头羊的良品铺子却掉了队，而掉队最明显的却是最核心的产品。

对比三只松鼠的每日坚果、卫龙的魔芋爽，良品铺子至今没拿出一个年销过亿的单品，甚至没有一个强记忆点的代表性产品。良品铺子也较早意识到该问题的出现，2023年高频率推出50余款新品，结果市场给出的反馈却是滞销被迫下架。

为了抢占零售市场的蓝海，原本定位高端的良品铺子又开始在价格层面做出战略调整。2024年至目前，良品铺子累计完成500余款产品价格下调，最高降幅超40%。如，拇指风干牛肉50g规格会员价降至12.9元，甚至比同类商品低出20%。虽然通过价格策略去抢回市场，但也让良品铺子失去了最初入局时的高端定位。

中国食品产业分析师朱丹蓬就目前良品铺子的表现直言，国资的终止对良品铺子的整体运营不会产生影响，它本身的现金流还算不错。目前，良品铺子最关键的问题是创新升级迭代的速度，以及产品质量方面需要进一步提升，对于良品铺子未来可持续发展才能起到决定性意义。