仙鹤股份半年度净利润同比翻两倍，新产能投放稳步推进后市可期

仙鹤股份在2024年上半年实现营业总收入46.04亿元，同比增长22.23%，归母净利润5.50亿，同比增长204.73%。

8月15日，国内大型高性能纸基功能材料研发生产企业仙鹤股份（603733.SH）发布最新中报，在行业复苏背景下，公司抓住机遇、快速推进新产能落地，同时紧跟市场热点、积极开拓，实现上半年业绩的高速增长。随着公司“林浆纸用一体化”全产业链布局的持续推进，公司落地产能的进一步扩大，预计市场占有率将继续提升。

稳抓市场机遇带来业绩强劲增长

具体来看，仙鹤股份在2024年上半年实现营业总收入46.04亿元，同比增长22.23%，归母净利润5.50亿，同比增长204.73%；销售毛利率达到17.69%，同比大幅提升8.58个百分点；净利率达到12.04%，同比提升7.21个百分点。增长的业绩也反映到现金流上，上半年仙鹤股份经营现金净流入7710.41万元，上年同期为净流出7.56亿元，现金流情况明显向好。

作为国内最大的专业研发和生产高性能纸基功能材料的企业之一，仙鹤股份及其合营公司和控股子公司拥有特种纸及纸制品的年生产能力已超160万吨，产品涉及六大系列60多个品种。多类产品在细分市场领域拥有重要地位和强大影响力。

据中报披露，仙鹤股份在烟草行业配套系列同类产品市场占有率近45%，处于行业重要地位；在国内热敏纸市场的占有率近25%，并具有深加工技术和能力；低定量出版印刷材料系列包括圣经纸和字典纸，国内市场占有率达到90%，是国内几大辞书出版商的指定用纸，并被国内外众多印刷巨头指定为专用纸；另外医疗包装材料系列、转印用纸也具有较高市场份额或市场占有率。

回顾上半年经营情况，仙鹤股份表示，在行业复苏的市场态势下，公司快速推进新产能落地，同时抓住市场热点，积极开拓市场。

在新培育的食品卡纸领域，自2023年4月募投项目30万吨食品卡纸正式投产运行，在产品推出便获得市场良好口碑的基础上，通过去年7个月的生产销售，上半年公司根据市场需求对食品卡纸性能和品质进行了技改，并经过销售价格的调整，市场更加稳定。报告期内产量达到了4.76万吨，销售量也同步达到了5.13万吨，盈利情况较投产初期有了大幅好转。

在日用消费品材料领域，随着环保消费理念的增强，一次性可降解食品包装材料受到欢迎，仙鹤股份抓住市场机遇，扩大相关产品的产能布局，报告期内公司食品医疗消费类产品生产量达到11.32万吨，同比增长8.85%，实现销售10.86万吨，同比增长50.19%。另外日用消费系列纸基材料在互联网产业的迅速发展下，产量增长了18.74%。其中，标签离型系列材料同比增加20.41%，实现了大幅增长。

除了从产品端发力，仙鹤股份还积极响应党中央号召，积极融入到以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局之中，在夯实主业基础的同时注重境外市场开发。通过长期的市场开发和产品服务，依靠自身产品的灵活性、专业性和稳定性，在国际市场中已确立了不可动摇的品牌地位，并且进入了全球众多知名客户的供应链，通过积极出色的客户服务得到了持续性的订单。在过去的几年，公司扩大了欧洲、东南亚、中东等全球市场的布局。上半年外销业务收入达3.66亿元人民币。

研发投入、产能扩张同步推进

在市场需求不断变化的当下，仙鹤股份的系列成绩离不开对市场动向的敏锐跟进和持续在新技术研究开发上的投入。例如在技术标准严、卫生要求高的环保纸基包装材料对塑料制品的替代趋势下，仙鹤股份发挥在食品包装纸和医疗包装纸领域积累的较高知名度优势，顺应市场发展方向，在烟草包装等传统行业中积极配合终端客户提供创新型合作方案，已经接入了全球领先烟草公司的产品供应链。

2024年上半年，仙鹤股份发生研发费用6116.53万元，同比增加28.07%；公司及其子公司共申报了10项专利，其中5项为发明专利，5项为实用新型专利，并已获得6项专利证书，研发的低定量薄型圣经纸、高强度真空镀铝原纸、亮光型无铝铝箔衬纸、食品级不锈钢板用衬纸4个新产品通过省级新产品鉴定，自主创新能力不断提高。

进入2024年以来，造纸行业整体步入高成本时代，纸浆平均成本总体上移，给行业带来不确定性。经营相对稳定的大企业凭借良好管理基础和规模优势正获得相对更多的成本和市场红利。由此，仙鹤股份打造“林浆纸用一体化”全产业链的布局思路潜力或持续放大。

上半年，上述全产业链布局的关键项目，广西来宾的“年产250万吨广西三江口新区高性能纸基新材料”和湖北石首的“年产250万吨高性能纸基新材料循环经济”两大百亿投资项目，均按照建设计划稳步推进。

据了解，广西为我国速生桉最大的生产基地，极其适合阔叶木浆的生产；湖北项目位于石首长江流域，具有丰富的制浆用原材料杨树和芦苇资源。两大项目利用当地资源优势，抢占资源高地，实现“林浆纸用一体化”的全产业链布局以弥补上游制浆的短板。两大生产基地的投产，预示着仙鹤股份大规模地向市场投放新产能已成为现实，市场占有率将再一次跳跃式地增长，公司的规模效应也将得到大幅提升。

展望仙鹤股份后市，光大证券分析师指出，随着下半年自备浆产能投产，公司竞争力将进一步增强；考虑到2025年到2026年全球浆的需求供应比预计将有所提升，浆价长期上涨的逻辑不变，仙鹤股份竞争优势有望进一步放大。