中马传动：2023年净利同比增长72.25% 拟10派2元

中证智能财讯 中马传动（603767）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入11.05亿元，同比增长10.95%；归母净利润7276.44万元，同比增长72.25%；扣非净利润7364.41万元，同比增长99.10%；经营活动产生的现金流量净额为2.01亿元，同比增长108.16%；报告期内，中马传动基本每股收益为0.24元，加权平均净资产收益率为5.04%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。

以3月29日收盘价计算，中马传动目前市盈率（TTM）约为63.92倍，市净率（LF）约为3.2倍，市销率（TTM）约为4.21倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，中马传动近三年营业总收入复合增长率为1.64%，在底盘与发动机系统行业已披露2023年数据的19家公司中排名第11。近三年净利润复合年增长率为9.62%，排名9/19。

资料显示，公司主要从事汽车变速器及车辆齿轮的研发、生产和销售。公司主要产品为汽车变速器、新能源汽车减速器、电控分动器、汽车齿轮、摩托车齿轮、农机齿轮；汽车齿轮包括汽车手动变速器齿轮和自动变速器齿轮、新能源汽车减速器齿轮、汽车转向器齿轮、汽车油泵轴齿轮及汽车发动机齿轮；摩托车齿轮主要为摩托车发动机齿轮，农机齿轮主要为农机变速器齿轮。

分产品来看，2023年公司主营业务中，汽车变速器收入6.36亿元，同比增长15.83%，占营业收入的57.57%；汽车齿轮收入3.20亿元，同比增长15.60%，占营业收入的29.00%；摩托车齿轮收入1.18亿元，同比下降9.75%，占营业收入的10.69%。

2023年，公司毛利率为19.36%，同比上升4.18个百分点；净利率为6.59%，较上年同期上升2.35个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为20.92%，同比上升5.11个百分点，环比上升0.62个百分点；净利率为2.26%，较上年同期上升3.89个百分点，较上一季度下降7.70个百分点。

分产品看，汽车变速器、汽车齿轮、摩托车齿轮2023年毛利率分别为19.22%、23.42%、5.38%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额6.00亿元，占总销售金额比例为54.26%，公司前五名供应商合计采购金额2.17亿元，占年度采购总额比例为30.80%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.04%，较上年同期增长2.14个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.59%，较上年同期增长2.30个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为2.01亿元，同比增长108.16%；筹资活动现金流净额-8453.57万元，同比减少277.97万元；投资活动现金流净额-5260.61万元，上年同期为-1.23亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1.72亿元，相比上年同期增长353.15%。

2023年，公司营业收入现金比为71.28%，净现比为276.66%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.59次，上年同期为0.51次（2022年行业平均值为0.56次，公司位居同行业56/98）；固定资产周转率为1.67次，上年同期为1.40次（2022年行业平均值为2.48次，公司位居同行业79/98）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.77次、4.66次。

2023年，公司期间费用为1.25亿元，较上年同期增加1823.59万元；期间费用率为11.35%，较上年同期上升0.59个百分点。其中，销售费用同比增长36.98%，管理费用同比增长5.67%，研发费用同比增长13.9%，财务费用由去年同期的-993.60万元变为-606.72万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加23.96%，占公司总资产比重上升4.00个百分点；固定资产较上年末减少7.28%，占公司总资产比重下降3.24个百分点；应收款项融资较上年末减少38.78%，占公司总资产比重下降2.52个百分点；应收账款较上年末增加13.47%，占公司总资产比重上升1.72个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加16.37%，占公司总资产比重上升1.34个百分点；应付票据较上年末增加8.93%，占公司总资产比重上升0.48个百分点；应付职工薪酬较上年末增加68.72%，占公司总资产比重上升0.30个百分点；长期递延收益较上年末减少9.14%，占公司总资产比重下降0.24个百分点。

从存货变动来看，截至2023年末，公司存货账面价值为1.87亿元，占净资产的12.87%，较上年末减少755.55万元。其中，存货跌价准备为396.36万元，计提比例为2.07%。

2023年全年，公司研发投入金额为4960.25万元，同比增长13.90%；研发投入占营业收入比例为4.49%，相比上年同期上升0.12个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为22.79%，相比上年末上升1.88个百分点；有息资产负债率为0。

2023年，公司流动比率为2.72，速动比率为2.21。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为温岭中泰投资有限公司，占比30.31%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，温岭中泰投资有限公司、中马集团有限公司、吴良行、吴江、张春生、刘青林、齐子坤、黄军辉、王夷、焦小亚持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4.15万户，较三季度末下降了8796户，降幅17.50%；户均持股市值由三季度末的12.23万元下降至11.45万元，降幅为6.38%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。