洪田股份中报亏损放大 行业压力显现

2026年8月31日，洪田股份（603800.SH）正式披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入3.83亿元，同比微降0.98%；归母净利润亏损4724.42万元，而去年同期亏损为3550.98万元，亏损规模同比扩大33.05%；扣非净利润亏损6036.54万元，同比扩大45.28%。

营收几乎原地踏步，亏损却大幅加深，这份反差鲜明的成绩单，折射出这家国内高端铜箔装备龙头企业在行业周期深度调整中的真实处境。

从表面数据看，洪田股份的营收表现并不算差。3.83亿元的总收入与去年同期的3.86亿元基本持平。然而，盈利端的表现却截然不同：归母净利润亏损额从3551万元扩大至4724万元，扣非净利润亏损更是从4155万元扩大至6037万元。

核心原因在于毛利率的断崖式下滑。2026年上半年，公司毛利率仅为9.58%，同比下降5.99个百分点；净利率为-15.47%，较上年同期下降4.32个百分点。

造成毛利率大幅下滑的原因，公司在此前的业绩预告中给出了明确解释：

其一，低价订单集中确认收入。 公司控股子公司洪田科技于2024年至2025年签订的部分电解铜箔设备订单在报告期内完成了收入确认。而彼时电解铜箔设备行业正处于深度调整期，新增的生箔机、阴极辊等设备订单售价较往年大幅下滑，直接导致产品毛利下降。

其二，固定制造成本无法有效摊薄。 由于去年新签订单量下滑，导致产能利用率不足，设备折旧、厂房租金、人员成本等固定制造成本无法被充分分摊，单项目分摊的固定成本显著上升，进一步拉低了该批订单的毛利率。

其三，减值损失计提。 公司基于谨慎性原则计提了相关减值损失，进一步减少了当期净利润。

简单来说，同样的产能、同样的人工，卖出去的产品价格降了，而厂房设备折旧却一分不少——两头挤压之下，利润自然被大幅吞噬。

除了盈利端的恶化，洪田股份的这份半年报还有几个不容忽视的信号：

存货激增。 报告期末公司存货账面价值达8.25亿元，同比大增52.56%。高企的存货不仅占用了大量运营资金，后续若行业需求持续低迷，跌价减值风险也不容小觑。

应收票据增长。 应收票据账面价值同比增长29.49%，叠加子公司洪田科技涉及1.34亿元买卖合同诉讼尚未完成二审开庭，大额账款的回收存在较高不确定性。

研发投入收缩。 在营收基本持平的情况下，公司研发费用同比下降42.23%。对于一家定位“高端装备制造”的企业而言，研发投入的缩减是否会影响长期竞争力，值得持续观察。

积极的一面是，公司第二季度营收环比增长124.59%，经营活动现金流净额仍保持9236.62万元的正向流入，表明公司在资金回笼方面尚有一定韧性。

洪田股份的困境，本质上是其所处行业周期调整的一个缩影。

电解铜箔设备行业与下游锂电池、新能源汽车产业的扩产节奏高度相关。前几年新能源赛道火热时，大量铜箔产能规划上马，设备企业订单饱满、量价齐升。但随着行业产能过剩、投资放缓，设备订单价格随之大幅回落。洪田科技在2024-2025年签下的低价订单，恰好集中在了2026年上半年确认收入——这种订单周期与行业周期的错配，正是导致当期业绩“爆雷”的直接原因。

从更宏观的视角看，这并不是洪田股份一家的问题。整个专用设备制造领域，凡是在上一轮景气周期中大幅扩产、且下游需求进入调整期的企业，或多或少都面临着类似的困境：产能摆在那里，订单价格却回不去了，固定成本压得企业喘不过气。

营收持平、亏损扩，洪田股份的这份半年报，既有个体经营的阶段性困难，也有行业周期的深层影响。低价订单的消化、产能利用率的恢复、存货和应收款风险的化解，都需要时间。

对于投资者而言，周期行业的业绩波动本就剧烈。关键不在于一时的盈亏，而在于企业能否熬过周期底部，在下一轮景气回升时重新具备竞争力。而对于洪田股份来说，当务之急是在行业调整期稳住基本盘，同时在新业务方向上找到真正的增长点，无论是超精密真空镀膜设备还是精密光学设备，转型的成效还有待时间检验。