20亿定增落袋！顾家家居瞄准8000亿市场？

出品|中访网

审核|李晓燕

随着上海证券交易所审核通过定增申请并推进至提交注册阶段，顾家家居19.97亿元的融资计划正式进入收官倒计时。这笔由控股股东盈峰集团全额认购的资金，不仅是“美的系”入主后首个重大资本动作，更成为这家软体家居龙头突破行业存量竞争、加速智能化转型的关键“弹药”，其背后的战略协同与行业变革逻辑备受关注。

此次定增的资金分配勾勒出顾家家居的转型蓝图：超半数资金（10亿元）用于补充流动资金，筑牢抗风险根基；近2亿元投向家居产品生产线智能化技改，1.5亿元用于功能铁架生产线扩建，其余5.5亿元则注入智能家居研发、AI及零售数字化转型、品牌建设数字化提升三大领域。尽管后三项投入不直接产生营收，但在行业智能化转型从“可选项”变为“必选项”的当下，这类布局被视为构建长期竞争力的核心抓手。据披露，智能化技改项目预计年均新增净利润2949.44万元，功能铁架扩建项目投资回收期7.1年，而流动资金的补充将显著优化资本结构，提升应对国际贸易环境波动的能力。

这场资本动作的深层逻辑，离不开“美的系”的战略布局。自2024年初实控人变更为何剑锋以来，顾家家居与美的集团的“家电+家居”生态协同逐步落地。美的集团此前发布的“全屋智能”战略，已构建起AI Agent能力、智能家居·家电融合矩阵和“人·车·家生态”三位一体的布局，而顾家家居的智能化转型正是这一生态的关键拼图。业内普遍认为，20亿元定增的核心动机，在于加速推进两类业务的深度融合，打造覆盖全场景的智慧家居解决方案，这也解释了为何在股价波动背景下，“美的系”依然坚定加码。

资本注入的同时，顾家家居的组织变革同步深化。过去一年间，公司已发生12次高管变更，呈现明显的“去顾家化”特征。今年7月，美的背景的“金融财总”高林接任副总裁兼财务负责人，与留任的“顾家老臣”形成互补格局，这种新旧融合的管理团队配置，既保障了战略延续性，也为引入美的在数字化、供应链管理等方面的经验铺路。组织革新的成效已初步显现，2025年三季报显示，公司前三季度营业收入150.1亿元同比增长8.8%，归母净利润15.4亿元同比增长13.2%，业绩回暖为转型提供了坚实基础。

在业务层面，顾家家居的转型早已多点突破。依托持续完善的iKUKA平台、零售分销系统等五大数字化基础设施，公司实现了从“产品销售”向“用户运营”的转变，仓配服网络全国建仓突破100家，覆盖零售额占比达65%。智能类产品零售同比增长18倍，功能品类增长超50%，整家融合大店累计达377家且坪效提升10%，这些数据印证了智能化与全品类战略的市场成效。此次定增资金将进一步强化这些优势领域，尤其是AI技术在产品研发与零售场景的应用，有望推动从“单品智能”向“场景联动”的跨越。

面对全球贸易环境的不确定性与行业竞争的加剧，顾家家居的全球化布局也在同步推进。过去六年，公司在越南、墨西哥、美国建成总面积超65万平方米的海外制造基地，其中越南平福工厂效率提升30%以上，海外产能的优化不仅对冲了关税政策风险，也为“美的系”全球供应链网络提供了重要支撑。此次定增补充的流动资金，将进一步增强其应对国际贸易波动的韧性，为自有品牌KUKA HOME的海外拓展提供保障。

信达证券研报指出，家居行业已迈入存量竞争时代，商业模式重塑成为企业突围的关键。顾家家居作为行业龙头，其“整家战略+软体创新+数字化转型”的组合拳，正推动公司向“综合家居零售运营商”全面升级。尽管智能家居研发等投入短期难以兑现直接收益，但符合行业从“产品竞争”转向“生态竞争”的发展趋势，长期来看将构筑深厚的竞争壁垒。

值得注意的是，此次定增也折射出家居企业转型的共性挑战：如何平衡短期盈利与长期投入、如何实现技术落地与用户体验的同步提升。对于顾家家居而言，12次高管变更背后的文化融合、智能化技术与传统制造的协同、“家电+家居”生态的具体落地形式，仍需时间检验。市场期待这笔资金能真正转化为技术创新与运营效率的提升，而非单纯的现金流补充。

随着定增资金的逐步到位，顾家家居的转型将进入实质性加速阶段。在“美的系”的资源赋能下，这家老牌家居企业正经历从股权结构、管理团队到业务模式的全面革新。对于行业而言，这场转型不仅是企业自身的突围之战，更可能为家居行业智能化、生态化发展提供新的样本。未来，随着“家电+家居”协同效应的逐步释放，顾家家居能否在存量市场中开辟新的增长空间，值得持续关注。而此次定增的落地，无疑为这场转型之战注入了强劲动力，也让市场对其未来表现充满期待。