上半年收入承压 桃李面包计划以定制化寻增量|财报解读

财联社8月12日讯（记者 吴蔚玲）短保面包龙头桃李面包（603866.SH）面临压力，上半年营收、净利润双降，整体产能利用率不足七成。公司提到，市场消费出现分流趋势，计划通过提供定制化服务深化重点客户合作，提升销售业绩。

今日盘后，桃李面包发布中报。今年上半年，公司实现营业收入30.21亿元，同比下滑5.79%；归母净利润2.9亿元，同比下降0.6%；扣非后归母净利润2.78亿元，同比下降1.19%。对于归母净利润同比下滑，桃李面包此前在业绩快报中解释称，主要由于利息支出及所得税费用增加所致。

上半年，公司多个区域收入承压。其中大本营东北地区收入11.51亿元，同比下滑12.34%，公司重点关注的华东、华南市场分别实现收入9.89亿元、2.23亿元，同比分别下滑3.32%和14.56%，此外，公司积极拓展的西南市场实现收入3.73亿元，同比微增0.27%。

伴随收入下降，公司整体产能利用率进一步下滑，上半年已不足七成。中报显示，截至6月30日，公司共有22个生产基地投入使用，整体产能利用率69.84%，较2023年末下滑4.48个百分点。其中华中地区、华南地区、西南地区的产能利用率分别降至57.53%、57.85%、70.11%。

回顾上半年，桃李面包称整个市场消费预期相对谨慎，公司努力打造大单品，增加竞争力，有效提升市场销售份额，可可爆了牛角面包、蛋蛋卷、红豆紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现较高速增长。但从整体收入来看，爆品的拉动效果或有限。

财联社今日以投资者身份致电公司证券部了解到，未来公司还将持续研发大单品。

桃李面包收入承压背后，是行业整体弱复苏及渠道表现分化。中金公司食饮团队相关研报分析称，今年上半年，烘焙行业整体呈现相对弱复苏，渠道表现分化，传统烘焙饼店及传统商超流量被分流，会员商超、餐饮茶饮2B渠道及新兴零食折扣店渠道需求较为旺盛。

具体来看，会员商超山姆、盒马烘焙区需求较为稳健，上游品质冷冻烘焙厂家相对受益；餐饮茶饮渠道属于烘焙品类增量渠道，预计下半年烘焙产品渗透率持续提升；零食折扣店流量旺盛，但门店系统中主要以中保包装烘焙为主，短保包装烘焙产品在供应链配送方面较难和零食量贩系统对接；传统商超卖场流量被分流，其中包装烘焙产品增长情况相对承压。

对比来看，在零食量贩系统有所布局的盐津铺子（002847.SZ），其上半年休闲烘焙产品实现收入3.42亿元，同比增长12.6%，与桃李面包形成对比。

值得一提的是，分季度来看，今年第二季度，桃李面包利润端有所改善。当季度实现营业收入16.21亿元，同比下降6.33%；归母净利润1.75亿元，同比增长14.24%。