严控打折的太平鸟营收已连续两季度下滑

经济观察网 记者 叶心冉自发布业绩预增公告后，太平鸟（SH：603877）已连跌两日，7月11日，太平鸟报收21.44元/股，降幅1.97%，两日累计降幅已经超过9.81%。7月9日，太平鸟发布业绩预告指出，预计2023 年半年度实现净利润约 2.51 亿元，同比增加 89%左右。净利润虽有增加，但是太平鸟的营收却在下滑。

净利提升在于严控折扣和费用

公告显示，预计 2023 年半年度实现营业收入 36.02 亿元左右，预计同比减少 14%左右。值得注意的是，分季度看，预计太平鸟今年二季度营收15.28亿元，这一水平甚至不及去年二季度17.33亿元的成绩，同比减少约12%。今年一季度，太平鸟也同样是交出了营收下滑的成绩单，同比减少15.83%。

7月9日晚间太平鸟发布业绩预告后，7月10日，太平鸟报收21.87元/股，跌幅达7.84%。7月11日，记者连续多次致电太平鸟方面询问营收下滑事宜，截至发稿，一直未有人接听。

拉长时间线来看，2023年上半年太平鸟的业绩表现相较2021年，差距不小。2021年半年报，太平鸟营收50.15亿元，净利润4.11亿元。

华西证券研报指出，尽管实现扭亏，但二季度收入及扣非净利率低于市场预期。

太平鸟在公告中表示，报告期内，公司持续提升零售折率，销售毛利率比上年同期增加 6 个百分点; 公司经营费用同比下降 15%，对利润增长贡献较大。

今年以来，从太平鸟数次向外披露的信息来看，降本控费、减少促销是主旋律。

今年一季度，太平鸟毛利率由去年的54.10%提升至60%，同时销售费用、管理费用、财务费用相较去年同期均有所下降，其中销售费用由9.25亿元下降至7.37亿元。

华西证券研报指出，毛利率改善有望贯穿全年，但费用率改善则和基数、及公司对费用投放的态度有关，即公司控费自 22 年 5 月开始，因此二季度相较一季度来说费用率下降有所减弱；直营店调整可能仍将贡献费用减少，但品牌宣传、设计研发投入可能仍将持续保持投入。

从上述表述可以发现，毛利率改善或可预见，但费用率能否持续改善要看后续太平鸟的品牌运营动作，如若继续加大营销宣传，则费用率有承压可能。

近些年，太平鸟在营销上的投入持续飙升。2018-2021年的销售费用分别为26.66亿元、28.96亿元、32.73亿元、39.49亿元。

销售费用不断攀升的背后，是太平鸟近几年连续官宣新代言人以及频繁推出联名合作款。欧阳娜娜、虞书欣、白敬亭、王一博均与太平鸟品牌或太平鸟旗下其他品牌有合作；太平鸟在2020年年报中曾指出，全年推出了50多款IP联名系列，联名对象包括其他服装品牌、知名动漫、知名偶像等。2020年，太平鸟广告宣传费3.65亿元，2021年，广告宣传费攀升至5.26亿元。

产品屡被指抄袭

与此同时，太平鸟连续陷入疑似“抄袭”风波。2021年，有多个服装品牌、博主、艺术家在公开渠道指责太平鸟抄袭。2021年年底，国内一家小众原创服装品牌SOS_SEAMSTRESS在微博发文控诉，称太平鸟抄袭其一款冬衣，仅更改了面料材质，版型、颜色、配色、扣子位置等几乎一模一样。面对上述情况，太平鸟回应称，“如果真的涉及抄袭问题，原创品牌可以走法律途。”彼时，太平鸟下架了被质疑抄袭的衣服。

今年初，又有网友发现，太平鸟的一款卫衣上的图案与日本插画艺术家樋口裕子的一幅作品极为相似。目前该款卫衣仍然在售。

上述图片，左图来自太平鸟男装旗舰店，右图来自线上“天猫国际”店铺内名为“樋口裕子明信片集”的产品截图。公开消息显示，樋口裕子 (Higuchi Yuko) 系日本新锐插画家。

该款卫衣的产品详情页面介绍，猫咪先生是“太平鸟男装提取复古油画为主要元素，以猫咪为创作灵感，并加以拟人化的手法变通……”

（来自太平鸟男装旗舰店，下同）

在该产品的“问大家”板块，有消费者质疑“图案抄袭日本插画师樋口裕子”。

记者向旗舰店客服询问此款是否是联名款，客服予以了否定，并且否认抄袭。

目前，尚不了解太平鸟是否有拿到相关图片授权，或是该插画作品以及元素相似度高且视觉观感较为一致的衍生作品是否能够公开使用。

此前，还有网友发现，太平鸟出品的衣服曾疑似抄袭韩国品牌unalloyed、 国内潮牌MostwantedLab、法国品牌maje等等。品牌方MostwantedLab还曾在微博中评论称，“我也是真没想到。只能说，记得大身和袖子要把条纹对齐，这样费点纱线但是更好看。”

消费者对太平鸟的抄袭质疑由来已久，在社交媒体上简单搜索，就能看到不少来自消费者的“声音”。

太平鸟通过严控折扣力度、费用投入提高净利润，但是营收连续下滑却是不争的事实，此外太平鸟的营运能力、经营效率也在下滑。2023年一季度，太平鸟存货周转天数217天，去年同期是191.6天，应收账款周转天数20.43天，去年同期为20.32天。2022年亦是，存货周转天数、应收账款周转天数相较2021年均有增加。

在控费的同时，如何保证营收的增长、营运能力的提升摆在太平鸟面前。