太平鸟：2024年上半年净利润1.71亿元 同比下降31.73%

中证智能财讯 太平鸟（603877）8月20日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入31.46亿元，同比下降12.66%；归母净利润1.71亿元，同比下降31.73%；扣非净利润6500.63万元，同比下降63.57%；经营活动产生的现金流量净额为1974.54万元，同比下降92.98%；报告期内，太平鸟基本每股收益为0.36元，加权平均净资产收益率为3.75%。

公告称，公司营业收入变化主要由于本期公司零售额下降。

报告期内，公司合计非经常性损益为1.06亿元，其中计入当期损益的政府补助为1.18亿元，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为2075.64万元，所得税影响额为-3567.76万元。

以8月19日收盘价计算，太平鸟目前市盈率（TTM）约为18.88倍，市净率（LF）约为1.46倍，市销率（TTM）约为0.88倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入13.4亿元，同比下降12.30%，环比下降25.80%；归母净利润1242.78万元，同比下降62.91%，环比下降92.17%；扣非净利润-4315.39万元，同比下降8769.42%，环比下降139.90%。

半年报称，公司是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为中国青年的首选时尚品牌。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，服饰运营收入31.21亿元，同比下降12.76%，占营业收入的99.23%。

2024年上半年，公司毛利率为56.15%，同比下降2.08个百分点；净利率为5.42%，较上年同期下降1.53个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为57.35%，同比上升1.52个百分点，环比上升2.09个百分点；净利率为0.90%，较上年同期下降1.28个百分点，较上一季度下降7.87个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.75%，较上年同期下降2.12个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.25%，较上年同期下降1.50个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1974.54万元，同比下降92.98%；筹资活动现金流净额-4.91亿元，同比减少2.05亿元；投资活动现金流净额914.99万元，上年同期为-2.88亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1402.74万元，上年同期为-13103.14万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为105.34%，净现比为11.53%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.41次，上年同期为0.45次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业5/40）；固定资产周转率为2.58次，上年同期为2.77次（2023年上半年行业平均值为2.51次，公司位居同行业19/40）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.13次、0.96次。

2024年上半年，公司期间费用为16.10亿元，较上年同期减少1.40亿元；但期间费用率为51.18%，较上年同期上升2.58个百分点。其中，销售费用同比下降7.08%，管理费用同比下降15.49%，研发费用同比下降1.68%，财务费用同比增长4.02%。

资料显示，销售费用的变动主要因为主要受门店数量及营业收入减少等影响，门店薪酬、租赁装修费等同比下降；管理费用的变动主要因为职工薪酬同比下降。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少46.02%，占公司总资产比重下降4.82个百分点；应收账款较上年末减少40.83%，占公司总资产比重下降1.97个百分点；交易性金融资产较上年末减少5.21%，占公司总资产比重上升1.66个百分点；预付款项较上年末增加77.91%，占公司总资产比重上升1.65个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少46.89%，占公司总资产比重下降4.71个百分点，主要系本期应付货款以春夏款为主，单位价值较低及付款进度加快；其他流动负债较上年末减少61.32%，占公司总资产比重下降3.41个百分点；应交税费较上年末减少75.07%，占公司总资产比重下降1.51个百分点；应付职工薪酬较上年末减少21.33%，占公司总资产比重下降0.29个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为13.79亿元，占净资产的31.23%，较上年末减少1.29亿元。其中，存货跌价准备为1.15亿元，计提比例为7.72%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为37.90%，相比上年末下降6.06个百分点；有息资产负债率为15.12%，相比上年末上升2.05个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为3.00，速动比率为2.08。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为太平鸟集团有限公司，占比43.38%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，太平鸟集团有限公司、宁波泛美投资管理有限公司、宁波鹏灏投资合伙企业(有限合伙)、张江波、宁波禾乐投资有限责任公司、浩博七号一期私募证券投资基金、高路峰、王明峰持股有所上升，陈红朝、香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.41万户，较一季度末下降了1828户，降幅11.51%；户均持股市值由一季度末的48.21万元下降至46.28万元，降幅为4.00%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。