老百姓：董事长谢子龙被留置，曾因销售劣质药被罚|ESG点评

本文来源：时代商学院 作者：比克

来源|时代投研

作者|比克

编辑|陈佳鑫

今年以来，药品零售行业迎来强监管。

6月3日，一心堂(002727.SZ)发布公告称于近日接受国家医保局约谈；7月11日，大参林(603233.SH)发布公告称，公司实控人之一柯金龙犯单位行贿罪，二审裁定结果判处有期徒刑三年六个月，并处罚金50万元。

7月30日晚间，另一药品零售龙头老百姓(603883.SH)发布公告称，公司实控人、董事长谢子龙被湖南省监察委员会留置并立案调查。随后，如图表1所示，微博“老百姓大药房多次因销售劣质药被处罚”词条讨论量近580万，引起广泛关注。

从ESG层面分析，老百姓实控人、董事长被立案调查，一方面是暴露其合法合规性问题，另一方面影响该公司董事会及管理层稳定性，在治理（G）维度存在隐患；而负面话题引起广泛讨论，则会在社会（S）维度损害该公司品牌声誉，对其员工、客户及投资者等利益相关方造成负面影响。

此外，时代投研发现，在社会（S）维度，今年以来，老百姓因药品质量及价格等问题收到大量投诉；治理（G）维度，去年至今，该公司及旗下药店受行政处罚多达16次；环境（E）维度，其未公布关键绩效指标碳排放数据，且2023年水资源消耗量远超同行。

8月6日，就董事长被立案调查、公司屡遭投诉及行政处罚等问题，时代投研向老百姓发函并致电询问，截至发稿前，对方未做回应。

国内ESG评级靠前，未被MSCI纳入评级

从ESG整体评级来看，如图表2所示，截至8月8日，在多数评级机构的ESG评级或评分系统中，老百姓位列药品零售行业（Wind四级，下同）前三。其中，Wind、路孚特等7家评级机构对老百姓ESG的排名为行业第一，整体评价较高。

值得注意的是，同为药品零售行业龙头，老百姓并未和同行公司大参林、益丰药房(603939.SH)一样，被国际ESG领域拥有较高认可度及话语权的评级机构MSCI（明晟）纳入其ESG评级体系中。

从ESG细分维度来看，药品零售企业在“环境”（E）、“社会”（S）、“公司治理”（G）三项维度的表现对ESG评级的影响力有所不同。以MSCI的评级模型为参考，如图表3所示，在药品零售行业，“环境”（E）、“社会”（S）、“公司治理”（G）三项维度的评级权重分别为10%、57%、33%。

其中，环境维度（E）中的产品碳足迹，社会维度（S）中的劳务管理、产品安全与质量、隐私与数据安全的评级权重较高，为该行业关键绩效指标（治理维度无特殊绩效指标）。

由此可知，老百姓在权重较高的社会（S）、治理（G）维度的表现，或将对其ESG整体评价形成一定不利影响，如近期实控人遭留置、产品质量及价格问题屡被投诉、公司及旗下药店频遭行政处罚等。

董事长被留置，暴露治理缺陷

2.1 治理（G）维度：实控人被留置，去年至今受行政处罚多达16次

7月30日晚间，老百姓发布公告称，公司实际控制人、董事长谢子龙被湖南省监察委员会留置并立案调查。

根据《监察法实施条例》，留置是监察机关对公职人员采取的一种调查措施，对于非公职人员，适用范围则为“对涉嫌行贿犯罪或者共同职务犯罪的涉案人员”。谢子龙并非公职人员，其究竟涉嫌行贿犯罪还是共同职务犯罪尚不得而知。

此外，据Wind统计，2023年至今，老百姓及旗下药店受行政处罚多达16次，原因包含违规经营、虚假宣传、未按规定提交材料等。

在ESG层面，董事长被立案调查，在治理（G）维度事关“商业道德”这一关键绩效指标，暴露出其公司治理上的缺陷。并且，董事长、实控人因被留置而无法正常履职，还可能影响董事会决策效率和公司治理稳定性。而频受行政处罚，则说明该公司内控管理水平待考。

此外，上市公司董事长被实施留置，在社会（S）维度，将对公司声誉产生负面影响，在资本市场上影响股价波动。上述公告发布后，7月31日—8月1日，老百姓股价连跌两日，跌幅累计达7.79%。

2.2 社会（S）维度：药品质量遭投诉

对药品零售企业而言，产品质量问题直接关系到消费者的健康与生命安全。

时代投研发现，仅7月单月，全国12315消费投诉信息公示平台关于老百姓的投诉便多达118条，涉及质量、售后等问题。与同行对比，7月份，该平台关于益丰药房、大参林的投诉分别为10条、152条。

在黑猫投诉[下载黑猫投诉客户端]平台，关于老百姓的投诉累计也达到169条，如图表4所示，原因包括药品变质、药品推荐错误、价格虚高等，可能损害到消费者的身体健康。门店药师推荐错误药品，则涉及社会（S）维度“劳务管理”这一关键绩效指标，同样损害了消费者正当权益。

2.3 环境（E）维度：耗水量远超同行，未披露关键绩效指标

对药品零售企业而言，环境（E）的关键绩效指标为“产品碳足迹”。但据老百姓ESG报告，2020—2023年，该公司参照GRI（全球报告倡议组织）标准（2021版）编制该报告，但从未按GRI披露内容要求公布其碳排放相关数据。

同行业公司中，益丰药房则公布了这一重要数据。2023年，益丰药房温室气体排放总量为9.09万吨。

此外，老百姓除药品零售业务外亦从事药品生产业务，水资源为药品生产的重要原料之一。据年报及ESG报告，2023年，老百姓实现营收224.37亿元，总用水量为153万立方米。

与同行对比，据年报，益丰药房旗下同样有中药生产业务。2023年，该公司实现营收225.88亿元，与老百姓营收接近，耗水量却只有58.91万立方米，远低于老百姓总耗水量。

建议：加强碳足迹管理与披露工作，完善内控制度

3.1推进产品碳足迹认证工作，加强水资源节约管理

据GRI标准索引，“能源间接（范围2）温室体排放”为“共建绿色生态”章节的披露内容之一。

此外，今年4月12日，上交所发布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》显示，“披露主体应当核算并披露报告期内的温室气体排放总量，并将不同温室气体排放量换算成二氧化碳当量公吨数。”

因此，老百姓应对齐GRI披露标准及上交所相关指引，核算并披露报告期内的温室气体排放总量。并进一步推进产品碳足迹认证，在碳排放数据的基础上，进一步完善对产品全部生命流程碳排放数据的认证、统计和披露工作。

该公司还需要加强利用水资源效率，推动生产、流通过程中的减量化、再利用、再循环工作。

3.2 提高内控管理水平，强化药品安全制度建设

老百姓频受行政处罚、投诉信息多发，一方面涉及该公司内控管理水平。另一方面，或与其扩张战略较为激进，从而增加管理难度有关。

据年报，截至2023年底，老百姓拥有加盟门店4394家，2021—2023年，其新增加盟门店数量分别为582家、1069家、1586家。通过新增加盟门店，老百姓提高了其市场占有率，但同时增加了自身管理难度。

因此，老百姓应在快速扩张的同时，加强对旗下门店员工的药品安全与客户服务培训与监管力度，提高员工合法合规经营的能力。

此外，针对消费者投诉信息，老百姓还需建立完善的药品监管和检测机制，保证产品质量。保证药品价格公开透明，避免定价虚高或哄抬价格行为。

老百姓还应加强对董事会及管理层的约束力，制定严格的内控及惩罚制度，强化高管合法合规意识，巩固董事会及管理层稳定性。

【参考资料】

1. 《老百姓大药房连锁股份有限公司2023年年度报告》.上交所

2. 《老百姓大药房2023环境、社会和公司治理（ESG）报告》.上交所

3. 《益丰大药房2023环境、社会及管治报告》.上交所

4. 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》.上交所

5. 《ESG产业重要性分布图》.MSCI

（全文3010字）

免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。