牧高笛2025年归母净利润亏损3418.84万元，海外实体化布局加速与经营性现金流增30.54%成亮点

蓝鲸新闻4月28日讯，4月27日，牧高笛发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入10.12亿元，同比减少22.40%；归母净利润为-3418.84万元，同比减少140.82%；扣非净利润为-4515.30万元，同比减少175.49%。

营收与利润同步承压，反映行业整体需求阶段性疲软与公司战略调整期的双重影响。第四季度单季营业收入为1.93亿元，归母净利润为-7083.45万元，扣非净利润为-7435.57万元，三项指标均显著低于全年平均水平，显示业绩压力在年末进一步加剧。

销售费用同比增加5.12%至12711.78万元，增幅明显高于营收降幅，系公司主动拓展终端消费者市场与跨境业务所致；同期经营活动产生的现金流量净额为9855.42万元，同比增长30.54%，主要因本期支付采购款及税费较上期减少。研发投入同比增长4.04%至2720.75万元，在营收下滑背景下仍保持刚性增长，研发人员76人，占总人数比例为2.75%，体现以新品迭代驱动产品结构升级的战略意图。财务费用同比增加238.44%，主要受汇兑收益减少拖累；政府补助为1173.38万元，较上年减少；因终止2023年员工持股计划及2024年股票期权激励计划，一次性确认股份支付费用157.69万元，构成当期主要非经常性支出之一。

核心业务结构持续聚焦户外装备主线。帐篷及装备收入占主营业务收入比重达88.52%，服装及鞋子占比为8.45%，二者合计占比96.97%，收入结构向核心品类进一步集中。尽管帐篷及装备收入规模较上年收缩，其主导地位反而强化。国内收入占比55.81%，国外收入占比44.19%，境外市场收入已接近半壁江山。公司通过新增牧高笛曼谷、牧高笛泰国、宁波牧高笛科技、牧高笛户外株式会社等4家合并子公司，加速推进东南亚及日韩区域本地化运营，海外市场布局由销售代理转向实体主体运作。境外资产达3.60亿元，占总资产35.75%，全球化布局持续深化。

非经常性损益总额为1096.46万元，占归母净利润比例达-32.07%，表明当期亏损中约三成由非经常性项目对冲。其中，政府补助为1173.38万元，是最大单项非经常性收益来源；股份支付费用则构成主要非经常性支出项之一。扣非净利润同比大幅减少175.49%，主要系销售费用增加、存货跌价准备计提金额上升、政府补助减少及股份支付费用加速计提等多重因素共同影响。

分红安排方面，2025年度不进行利润分配，亦不进行资本公积金转增股本；2024年度每股派发现金红利0.65元（含税），共派发6068.79万元。