佳力图（603912）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期佳力图（603912）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.83亿元，同比上升6.32%，归母净利润-4373.72万元，同比下降458.34%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.62亿元，同比下降23.32%，第三季度归母净利润-2596.56万元，同比下降2104.78%。本报告期佳力图公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1024.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.09%，同比减42.5%，净利率-9.08%，同比减435.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计8723.57万元，三费占营收比18.05%，同比增20.63%，每股净资产3.23元，同比减3.47%，每股经营性现金流-0.24元，同比减154.15%，每股收益-0.08元，同比减500.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.55%，资本回报率不强。去年的净利率为4.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.27%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为0.88%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.41%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.97%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达75.59%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1024.42%）

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