国茂股份：2023年净利同比下降4.44% 拟10派2元

中证智能财讯 国茂股份（603915）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入26.60亿元，同比下降1.35%；归母净利润3.96亿元，同比下降4.44%；扣非净利润3.57亿元，同比下降4.61%；经营活动产生的现金流量净额为5.33亿元，同比增长51.58%；报告期内，国茂股份基本每股收益为0.6元，加权平均净资产收益率为11.51%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。

以4月26日收盘价计算，国茂股份目前市盈率（TTM）约为22.33倍，市净率（LF）约为2.46倍，市销率（TTM）约为3.32倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，国茂股份近三年营业总收入复合增长率为6.80%，在金属制品行业已披露2023年数据的69家公司中排名第48。近三年净利润复合年增长率为3.27%，排名34/69。

资料显示，公司的主营业务为减速机的研发、生产和销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，齿轮减速机收入20.52亿元，同比增长2.20%，占营业收入的77.15%；摆线针轮减速机收入3.85亿元，同比下降10.85%，占营业收入的14.47%；GNORD减速机收入1.21亿元，同比下降15.30%，占营业收入的4.54%。

截至2023年末，公司员工总数为2285人，人均创收116.43万元，人均创利17.31万元，人均薪酬13.43万元，较上年同期分别变化1.46%、-1.73%、-1.35%。

2023年，公司毛利率为26.01%，同比下降0.73个百分点；净利率为14.78%，较上年同期下降0.49个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为25.51%，同比下降3.36个百分点，环比下降0.06个百分点；净利率为19.83%，较上年同期上升1.38个百分点，较上一季度上升5.86个百分点。

分产品看，齿轮减速机、摆线针轮减速机、GNORD减速机2023年毛利率分别为25.26%、24.46%、21.97%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.66亿元，占总销售金额比例为9.99%，公司前五名供应商合计采购金额2.57亿元，占年度采购总额比例为16.06%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为11.51%，较上年同期下降1.81个百分点；公司2023年投入资本回报率为11.18%，较上年同期下降1.57个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为5.33亿元，同比增长51.58%；筹资活动现金流净额-1.38亿元，同比增加692.96万元；投资活动现金流净额-6.43亿元，上年同期为-5922.48万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-9977.09万元，上年同期为22997.91万元。

2023年，公司营业收入现金比为99.73%，净现比为134.77%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.55次，上年同期为0.58次（2022年行业平均值为0.56次，公司位居同行业40/78）；固定资产周转率为2.63次，上年同期为2.88次（2022年行业平均值为2.65次，公司位居同行业35/78）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.31次、3.48次。

2023年，公司期间费用为2.70亿元，较上年同期减少895.37万元；期间费用率为10.14%，较上年同期下降0.20个百分点。其中，销售费用同比下降2.61%，管理费用同比下降20.25%，研发费用同比增长6.08%，财务费用由去年同期的-1448.62万元变为-883.60万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司交易性金融资产较上年末增加98.35%，占公司总资产比重上升10.90个百分点；货币资金较上年末减少26.27%，占公司总资产比重下降6.45个百分点；在建工程较上年末减少96.10%，占公司总资产比重下降3.04个百分点；存货较上年末减少6.90%，占公司总资产比重下降1.74个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加7.73%，占公司总资产比重下降0.03个百分点；应付账款较上年末增加8.40%，占公司总资产比重上升0.03个百分点；预收款项较上年末减少18.01%，占公司总资产比重下降0.61个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少34.55%，占公司总资产比重下降0.49个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为5.45亿元，占净资产的15.18%，较上年末减少4039.1万元。其中，存货跌价准备为6955.02万元，计提比例为11.32%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.27亿元，同比增长6.08%；研发投入占营业收入比例为4.77%，相比上年同期上升0.33个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，知识产权方面，公司为“国家知识产权优势企业”、“国家知识产权示范企业”。截止2023年12月31日，公司及下属子公司拥有境内专利247项，其中发明专利35项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为28.25%，相比上年末下降1.16个百分点；有息资产负债率为0.05%，相比上年末上升0.01个百分点。

2023年，公司流动比率为2.50，速动比率为2.10。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司，取代了三季度末的沈惠萍。在具体持股比例上，国茂减速机集团有限公司、徐国忠、国泰智能汽车股票型证券投资基金、徐玲、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、国泰智能装备股票型证券投资基金、易方达新收益灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，徐彬、广发基金管理有限公司-社保基金四二零组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.58万户，较三季度末增长了112户，增幅0.72%；户均持股市值由三季度末的73.97万元下降至69.17万元，降幅为6.49%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。