国茂股份：2024年上半年净利润同比下降14.64% 拟10派1.2元

中证智能财讯 国茂股份（603915）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入12.68亿元，同比下降5.29%；归母净利润1.46亿元，同比下降14.64%；扣非净利润1.23亿元，同比下降20.81%；经营活动产生的现金流量净额为1.14亿元，同比增长71.93%；报告期内，国茂股份基本每股收益为0.22元，加权平均净资产收益率为4.06%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.2元（含税）。

以8月29日收盘价计算，国茂股份目前市盈率（TTM）约为14.66倍，市净率（LF）约为1.51倍，市销率（TTM）约为2.1倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.83亿元，同比下降4.25%，环比增长16.67%；归母净利润8165.77万元，同比下降10.26%，环比增长26.32%；扣非净利润6539.21万元，同比下降21.96%，环比增长13.79%。

资料显示，公司的主营业务为减速机的研发、生产和销售。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，减速机收入12.19亿元，同比下降4.91%，占营业收入的96.17%。

2024年上半年，公司毛利率为23.53%，同比下降2.95个百分点；净利率为11.55%，较上年同期下降1.19个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为24.00%，同比下降1.87个百分点，环比上升1.00个百分点；净利率为12.01%，较上年同期下降0.72个百分点，较上一季度上升0.99个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.06%，较上年同期下降1.14个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.96%，较上年同期下降0.85个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.14亿元，同比增长71.93%，主要系回款到账率和以银行存款方式回款的比例均有所上升所致；筹资活动现金流净额-1.48亿元，同比减少1408.86万元；投资活动现金流净额-1.45亿元，上年同期为-4725.85万元，主要系本期支付摩多利股权投资款所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为8177.70万元，相比上年同期增长105.08%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为101.52%，净现比为77.76%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业35/79）；固定资产周转率为1.15次，上年同期为1.32次（2023年上半年行业平均值为1.20次，公司位居同行业33/79）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.58次、1.65次。

2024年上半年，公司期间费用为1.41亿元，较上年同期减少598.76万元；但期间费用率为11.15%，较上年同期上升0.14个百分点。其中，销售费用同比下降13.46%，管理费用同比下降7.46%，研发费用同比下降10.74%，财务费用由去年同期的-1250.23万元变为-185.73万元。

资料显示，财务费用的变动主要因为利息收入减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少25.15%，占公司总资产比重下降3.71个百分点；应收账款较上年末增加75.66%，占公司总资产比重上升3.69个百分点；应收款项融资较上年末减少27.72%，占公司总资产比重下降3.60个百分点；存货较上年末增加16.30%，占公司总资产比重上升1.50个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少13.08%，占公司总资产比重下降1.98个百分点；应付账款较上年末增加20.63%，占公司总资产比重上升1.41个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加125.86%，占公司总资产比重上升0.92个百分点；预收款项较上年末减少35.77%，占公司总资产比重下降0.71个百分点，主要系预付材料款增加。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.34亿元，占净资产的17.57%，较上年末增加8884.66万元。其中，存货跌价准备为7730.49万元，计提比例为10.87%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为28.51%，相比上年末上升0.26个百分点；有息资产负债率为0.56%，相比上年末上升0.51个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.42，速动比率为1.95。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪，取代了一季度末的国泰智能装备股票型证券投资基金。在具体持股比例上，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、香港中央结算有限公司持股有所上升，广发基金管理有限公司-社保基金四二零组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.67万户，较一季度末增长了956户，增幅6.07%；户均持股市值由一季度末的57.47万元下降至40.76万元，降幅为29.08%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。