研报掘金 | 中银证券：苏博特2022年业绩承压，但下游需求恢复可期 维持“买入”评级

格隆汇4月21日丨中银证券发布研究报告指出，苏博特(603916.SH)2022年实现收入37.15亿元，同比下降17.8%；归母净利润2.88亿元，同比下降46%。2营收和净利润均出现下滑，主要受疫情封控和地产下行双重影响。公司高性能减水剂销量同比下降22.6%，单位毛利同比减少60.5元/吨，主要因下游需求不振导致公司各项成本及费用摊薄效应减弱。然而，在2023年第一季度基建投资同比增速超10%的背景下，商品房销售面积降幅较2022年明显收窄，销售单价有所回升，有望带动减水剂下游需求回升。此外，公司广东江门基地于3月竣工投产，有助于进一步优化公司产业链布局，增强公司核心竞争力。中银证券预计，2023-2025年苏博特收入分别为41.8亿元、49.5亿元和57.9亿元，归母净利润分别为4.2亿元、5.3亿元和6.1亿元。预计2023-2025年每股收益（EPS）分别为1.01元、1.27元和1.45元。鉴于苏博特在行业中的地位和未来需求的恢复，中银证券维持对该股的“买入”评级。