世运电路调研交流要点

（来源：君实财经）

世运电路调研交流要点-1119

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1、埋嵌工艺

原理：通过改变芯片与PCB的连接方式（将裸芯片直接埋入PCB内部），实现电回路/热回路缩短，带来效率提升、体积缩小、重量减轻、可靠性提升等效果。

客户：小鹏明确明年3月起应用，涉及G9、X9等800V车型。通过广达拿下福特、大众、宝马的混碳方案。

产能规划：埋嵌芯片业务明年3月释放第一期产能（至少5万平米），总规划18万平米埋嵌产能，总投资15亿，投入产出比1：4左右。

2、现有主要下游和客户

储能：T每1GWh对应PCB价值量约5kw，公司占50%份额，即新增1GWh储能，对应公司2.5kw收入。明年新增heron power和redwood 等800vdc数据中心产品订单。

汽车：公司系特斯拉最大的PCB供应商，配套cybercab、semi车型、cybertruck、改款Y等带来增量。

AI服务器：安费诺（预计26年收入6亿以上，已锁定产能）、台达（电源组件）、AMD（认证通过，12月开始下单）等贡献增量。

机器人：大脑板、关节板供应T，ASP约300-500美金，目前客户下批量订单待交付