兴业股份上市7年营收翻倍净利止步不前 拟募7.5亿项目被疑推进两年多仍未开工

　　来源：长江商报

　　家族企业兴业股份（603928.SH）筹划再融资。

　　7月3日晚间，兴业股份披露再融资预案，公司拟通过发行可转换债券方式募资不超7.5亿元。这笔资金，全部用于特种树脂新型材料项目（一期）。项目建成后，将新增20万吨特种酚醛树脂等产能。

　　早在2021年4月，兴业股份曾公告称，拟在江苏省泰兴经济开发区投资建设“年产20万吨特种酚醛树脂和10万吨先进金属成型用树脂”项目，总投资约30亿元。

　　对比公告发现，本次募资投建项目极有可能是前一次公告项目调整。这意味着，这一项目推进了两年多，仍未开工建设。

　　兴业股份主要从事以铸造用粘结剂为主的铸造造型材料的研发、生产、销售和相关技术服务。自2016年上市以来，公司经营业绩低于市场预期。2022年，公司营业收入较2016年翻了一倍多，但归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）1.16亿元，仅比2016年多0.13亿元。这七年，公司净利润止步不前。

　　20万吨特种酚醛树脂项目仍未开工

　　兴业股份的一纸再融资公告，引发市场质疑。

　　根据兴业股份披露的发行可转债预案，公司拟向不特定对象发行可转债，募集资金总额不超过7.50亿元（含），扣除发行费用后，募集资金净额拟投资于特种树脂新型材料项目（一期）建设。该项目总投资约24.70亿元。项目建成后，公司将形成年产特种酚醛树脂20万吨、呋喃型3D打印及先进合金材料成型用树脂4万吨、对甲苯磺酸1 万吨、磺酸固化剂3万吨、氨基树脂1.5万吨的生产能力。

　　根据兴业股份披露的募资使用可行性分析报告表示，近年来，消费电子、集成电路、显示屏、芯片等产业崛起，促进了酚醛树脂生产技术的快速发展，光刻胶用酚醛树脂、塑封料、PCB用酚醛树脂等性能优异的特种酚醛树脂市场需求逐步提升。通过本项目建设，公司将有效丰富产品矩阵，优化产品结构，践行铸造材料全覆盖、向合成树脂两头延伸的发展战略，扩大特种酚醛树脂、3D打印用树脂、先进合金材料成型用树脂等高端产品市场占有率，培育新的利润增长点。

　　关于年产特种酚醛树脂20万吨项目，长江商报记者发现，2年前，兴业股份就曾披露过。

　　回溯公告，2021年4月14日，兴业股份与江苏省泰兴经济开发区签署投资协议和补充协议，拟在江苏省泰兴经济开发区采用先租赁相关土地、具备条件时再以出让方式获得约450亩土地，新建年产20万吨特种酚醛树脂和10万吨先进金属成型用树脂，项目总投资30亿元，注册资本金5亿元。

　　当时公告称，年产20万吨特种酚醛树脂项目于取得项目施工许可证后24个月内建成投入试生产；10万吨先进金属成型用树脂项目于取得项目施工许可证后48个月内建成投入试生产。项目分期建设，一期建设资金以自有资金、银行贷款与其他合法合规融资方式解决。

　　根据本次可转债融资预案，该项目也在江苏泰州实施，建设期48个月。目前，项目已取得《江苏省投资项目备案证》，涉及的环评程序正在办理过程中。分析人士称，兴业股份不可能在同一地方实施两个几乎完全相同的项目，最大的可能是，本次可转债募资项目，就是此前披露的待建项目。

　　据此判断，时隔两年多，年产20万吨特种酚醛树脂项目至今尚未动工建设。

　　一季度营收净利双降

　　与重大项目进展缓慢相对应的是，兴业股份的经营业绩并不理想。

　　兴业股份主营业务为专注于研发、生产、销售功能新材料，包括铸造工艺材料和丙烯酸等其他化工新材料、特种酚醛树脂和金属变质剂系列新材料及相关技术的设计、咨询、投资与服务。公司产品广泛应用于装备制造业、建筑业、航天航空等行业中高端铸件、摩擦件、保温件、耐高温和抗腐件等零部件的生产，是下游装备制造业中必须的重要基础材料。

　　兴业股份称，由于具有技术研发、产品和技术服务优势，公司产品已成功进入世界 500强在华合资公司和中国铸造100强生产企业，如一汽铸造、潍柴动力、东风汽车、广西柳工、广西玉柴、中船海洋、吉鑫科技、日月股份、大阪涂科等。这不仅标志着公司产品质量和技术水平赢得市场广泛认同，还意味着公司客户结构较为稳定。

　　然而，与兴业股份上述所言的优势并不匹配的是，兴业股份的盈利能力长期止步不前。

　　2016年12月12日，兴业股份通过闯关IPO登陆A股市场，上市前一年，即2015年，公司实现的营业收入为8.16亿元，净利润、扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为1.09亿元、1.07亿元。

　　2016年至2022年，公司营业收入虽然有波动，但整体上呈增长趋势，2021年达到上市以来的巅峰，为19.72亿元，2022年下降至17.87亿元，即便如此，2022年的营业收入也较2015年增长约119%。

　　同期，公司实现的净利润分别为1.03亿元、1.35亿元、1.46亿元、1.33亿元、1.20亿元、1.30亿元、1.16亿元，2022年的净利润较2015年仅增长6.42%。扣非净利润分别为1.01亿元、1.24亿元、1.39亿元、1.23亿元、1.11亿元、1.22亿元、1.08亿元，2022年的扣非净利润较2015年增长约0.93%。

　　总体上，与2015年相比，2016年至2022年，公司营业收入整体上翻了一倍多，而净利润、扣非净利润几乎原地踏步。

　　今年一季度，兴业股份实现的营业收入、净利润分别为3.65亿元、0.20亿元，同比下降29.01%、48.31%，扣非净利润为0.18亿元，同比下降51.64%。

　　上市以来，兴业股份的综合毛利率、净利率也在下降。2016年，公司综合毛利率、净利率分别为28.43%、12.57%，到2022年，二者分别为14.81%、6.50%。

　　二级市场上，2016年上市初期的高点为32.37元/股，今年7月4日的收盘价为12.19 元/股，累计下跌约62.34%。