益丰药房：2024年上半年净利润同比增长13.13% 拟10派2.5元
中证智能财讯 益丰药房（603939）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入117.62亿元，同比增长9.86%；归母净利润7.98亿元，同比增长13.13%；扣非净利润7.86亿元，同比增长15.77%；经营活动产生的现金流量净额为18.22亿元，同比增长29.41%；报告期内，益丰药房基本每股收益为0.66元，加权平均净资产收益率为7.79%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.5元（含税）。
公告称，公司营业收入变化主要由于公司门店内生式增长；公司新开门店、同行业并购以及加盟配送业务持续拓展。
以8月29日收盘价计算，益丰药房目前市盈率（TTM）约为15.29倍，市净率（LF）约为2.25倍，市销率（TTM）约为0.97倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入57.91亿元，同比增长6.45%，环比下降3.01%；归母净利润3.91亿元，同比增长6.05%，环比下降3.88%；扣非净利润3.86亿元，同比增长8.12%，环比下降3.28%。
半年报称，公司是国内领先的药品零售连锁企业之一，主要从事中西成药、中药饮片、医疗器械、保健食品、个人护理用品及与健康相关联的日用便利品等商品的全渠道连锁零售业务。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，医药零售收入103.98亿元，占营业收入的88.40%；医药批发收入29.19亿元，占营业收入的24.82%。
2024年上半年，公司毛利率为40.05%，同比上升0.06个百分点；净利率为7.31%，较上年同期下降0.15个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为40.88%，同比上升0.57个百分点，环比上升1.63个百分点；净利率为7.15%，较上年同期下降0.55个百分点，较上一季度下降0.32个百分点。
分产品看，医药零售、医药批发2024年上半年毛利率分别为40.94%、14.79%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.79%，较上年同期下降0.16个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.89%，较上年同期下降0.46个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为18.22亿元，同比增长29.41%；筹资活动现金流净额5.72亿元，同比增加14.57亿元；投资活动现金流净额-18.55亿元，上年同期为-13.4亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为5.57亿元，相比上年同期增长61.25%。
2024年上半年，公司营业收入现金比为108.61%，净现比为228.36%。
营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.47次，上年同期为0.51次（2023年上半年行业平均值为0.56次，公司位居同行业22/31）；固定资产周转率为7.65次，上年同期为8.82次（2023年上半年行业平均值为10.92次，公司位居同行业21/31）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.75次、1.86次。
2024年上半年，公司期间费用为35.77亿元，较上年同期增加3.16亿元；但期间费用率为30.41%，较上年同期下降0.05个百分点。其中，销售费用同比增长9.23%，管理费用同比增长4.71%，研发费用同比增长71.11%，财务费用同比增长85.83%。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加93.23%，占公司总资产比重上升5.16个百分点；存货较上年末减少1.00%，占公司总资产比重下降1.52个百分点；应收账款较上年末减少8.61%，占公司总资产比重下降1.47个百分点；商誉较上年末增加2.97%，占公司总资产比重下降1.14个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少6.96%，占公司总资产比重下降3.88个百分点；应付账款较上年末增加17.65%，占公司总资产比重上升0.60个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加21.58%，占公司总资产比重上升0.37个百分点；租赁负债较上年末增加6.22%，占公司总资产比重下降0.28个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为37.7亿元，占净资产的36.93%，较上年末减少3803.95万元。其中，存货跌价准备为1949.67万元，计提比例为0.51%。
2024年上半年，益丰药房的商誉达到47.47亿元，相当于同期公司净资产102.09亿元的46.50%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为58.74%，相比上年末上升2.02个百分点；有息资产负债率为12.40%，相比上年末上升5.80个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.22，速动比率为0.89。
半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金，取代了一季度末的工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金。在具体持股比例上，宁波梅山保税港区厚信创业投资合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司、高毅、CAPITAL TODAY INVESTMENT XV (HK) LIMITED、CAPITAL TODAY INVESTMENT XIV (HK) LIMITED、宁波梅山保税港区益之丰企业管理合伙企业(有限合伙)、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，中欧医疗健康混合型证券投资基金、建峖实业投资-Janchor Partners Pan-Asian Master Fund-RQFII持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.15万户，较一季度末增长了6369户，增幅42.19%；户均持股市值由一季度末的266.64万元下降至138.67万元，降幅为47.99%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。