益丰药房2024年年报：稳健增长背后的隐忧

本文源自:金融界

2025年5月1日，益丰药房发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入240.62亿元，同比增长6.53%；归属净利润15.29亿元，同比增长8.26%；扣非净利润14.97亿元，同比增长9.96%。尽管公司保持了稳健的增长态势，但增速明显放缓，且门店扩张效率低下，引发市场关注。

营收增速放缓，盈利能力承压

益丰药房2024年营业总收入为240.62亿元，同比增长6.53%，较2023年的13.59%和2022年的29.75%大幅下降。这一增速放缓的趋势在2025年一季度进一步显现，公司营业总收入仅同比增长0.64%。尽管公司毛利润达到96.54亿元，同比增长11.86%，但净利润增速仅为8.26%，显示出盈利能力承压。

从历史数据来看，益丰药房的净利润增速自2022年的42.12%逐年下滑，2023年为11.90%，2024年进一步降至8.26%。这一趋势表明，公司在规模扩张的同时，盈利能力并未同步提升。此外，2025年一季度加权平均净资产收益率为4.02%，同比下降0.04个百分点，进一步印证了盈利能力的下滑。

门店扩张效率低下，净增门店仅10家

报告期内，益丰药房新增门店94家，其中自建门店26家，加盟店68家，但同期关闭门店84家，净增门店仅10家。截至2024年末，公司门店总数为14,694家（含加盟店3,880家）。这一扩张效率与公司过去几年的高速增长形成鲜明对比。

2023年，公司新增门店数量为120家，关闭门店数量为80家，净增门店40家。相比之下，2024年的净增门店数量大幅减少，显示出公司在门店扩张方面的效率低下。此外，加盟店占比从2023年的26.5%上升至2024年的26.4%，表明公司对加盟模式的依赖度较高，但加盟店的管理和盈利能力仍需进一步提升。

现金流改善，但资本支出压力加大

2024年，益丰药房经营活动产生的现金流量净额为11.14亿元，同比增长71.42%，显示出公司在现金流管理方面的改善。然而，公司筹资活动现金流净额为-4.41亿元，同比减少17.97亿元，投资活动现金流净额为-1.94亿元，显示出资本支出压力加大。

从资产结构来看，公司货币资金较上年末增加10.76%，占公司总资产比重上升1.47个百分点，但应收票据及应收账款较上年末减少13.77%，占公司总资产比重下降1个百分点。这表明公司在应收账款管理方面有所改善，但资本支出的增加可能对未来的现金流产生压力。

总体来看，益丰药房在2024年保持了稳健的增长，但营收增速放缓、门店扩张效率低下以及资本支出压力加大等问题仍需引起重视。公司未来需要在提升盈利能力、优化门店扩张策略以及加强现金流管理方面做出更多努力。