中邮证券:给予法兰泰克买入评级

查股网  2025-08-22 12:15  法兰泰克(603966)个股分析

中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对法兰泰克进行研究并发布了研究报告《业绩快速增长,持续深化全球布局》,给予法兰泰克买入评级。

  法兰泰克(603966)

  l事件描述

  公司发布2025年中报,2025H1实现营收11.82亿元,同增46.63%;实现归母净利润1.22亿元,同增41.05%;实现扣非归母净利润1.1亿元,同增28.71%。

  l事件点评

  物料搬运设备及服务贡献主要增长,新签订单创历史新高。分产品来看,物料搬运设备及服务、工程机械部件分别实现收入11.08、0.72亿元,同比增速分别为51.78%、-4.94%。在市场开拓上,公司发挥下游行业覆盖面广阔、聚焦各个下游行业头部客户群的优势,在船舶、自动化等多个细分领域实现了重大突破,新签订单创同期历史新高。

  毛利率、费用率均呈现明显下降。盈利能力方面,2025H1公司毛利率同减7.34pct至24.06%,主因2024H1存在海外大订单交付且国内订单确收相对较少。费用率方面,2025H1公司期间费用率同减6.85pct至12.12%,其中销售费用率同减1.62pct至4.15%;管理费用率同减1.06pct至4.11%;财务费用率同减2.71pct至-1.24%;研发费用率同减1.46pct至5.1%

  深化全球布局,工业起重机出海再创佳绩。公司加速推进全球市场的组织能力布局,扩充海外团队,新设海外分支机构,增强海外项目交付和服务能力。目前公司的产品和服务主要分布在欧洲、东南亚,覆盖中东、中亚、拉美、非洲等区域的五十多个国家和地区。2025H1公司实现海外收入3.73亿元,同比增长39.79%,占比31.52%,国际化战略稳步推进。

  加大在水利水电行业布局,巩固国电大力龙头地位。伴随着国内外水利水电开发项目开发建设的热潮,2025H1国电大力新签订单已大幅超过去年全年。展望未来,全球的水利水电行业前景广阔,公司将加大在水利水电行业的前瞻性布局,铸就和提升国电大力在水利水电建设施工领域的龙头地位。

  l盈利预测与估值

  预计公司2025-2027年营收分别为25、28.2、30.88亿元,同比增速分别为17.41%、12.80%、9.52%;归母净利润分别为2.35、2.85、3.33亿元,同比增速分别为40.55%、21.41%、17.02%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为20.08、16.54、14.14,维持“买入”评级。

  l风险提示:

  行业景气度不及预期风险;海外市场开拓不及预期风险;市场竞争加剧风险。

最新盈利预测明细如下:

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