正川股份：2023年净利润同比下降37.83% 拟10派2元

中证智能财讯 正川股份（603976）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入9.01亿元，同比增长13.12%；归母净利润4026.77万元，同比下降37.83%；扣非净利润2986.23万元，同比下降48.23%；经营活动产生的现金流量净额为1.94亿元，同比增长405.37%；报告期内，正川股份基本每股收益为0.27元，加权平均净资产收益率为3.36%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。

以4月26日收盘价计算，正川股份目前市盈率（TTM）约为53.88倍，市净率（LF）约为1.79倍，市销率（TTM）约为2.41倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，正川股份近三年营业总收入复合增长率为21.51%，在医疗耗材行业已披露2023年数据的43家公司中排名第11。近三年净利润复合年增长率为-8.78%，排名25/43。

资料显示，公司专业从事药用玻璃管制瓶等药用包装材料的研发、生产和销售，是中国医药包装协会理事单位、全国包装标准化技术委员会玻璃容器分技术委员会会员单位、中国疫苗行业协会会员。

分产品来看，2023年公司主营业务中，硼硅玻璃管制瓶收入4.27亿元，同比下降1.50%，占营业收入的47.40%；钠钙玻璃管制瓶收入3.59亿元，同比增长34.40%，占营业收入的39.88%；瓶盖收入1.08亿元，同比增长20.19%，占营业收入的11.94%。

截至2023年末，公司员工总数为1781人，人均创收50.57万元，人均创利2.26万元，人均薪酬9.29万元，较上年同期分别变化13.56%、-37.59%、7.97%。

2023年，公司毛利率为15.96%，同比下降4.99个百分点；净利率为4.47%，较上年同期下降3.66个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为14.19%，同比下降1.65个百分点，环比上升0.45个百分点；净利率为1.96%，较上年同期下降8.92个百分点，较上一季度下降0.38个百分点。

分产品看，硼硅玻璃管制瓶、钠钙玻璃管制瓶、瓶盖2023年毛利率分别为14.44%、15.47%、19.62%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.55亿元，占总销售金额比例为28.39%，公司前五名供应商合计采购金额2.72亿元，占年度采购总额比例为55.76%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.36%，较上年同期下降2.15个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.41%，较上年同期下降1.11个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.94亿元，同比增长405.37%；筹资活动现金流净额-4364.49万元，同比减少973.82万元；投资活动现金流净额-1.77亿元，上年同期为-1.69亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为952.59万元，上年同期为-13391.85万元。

2023年，公司营业收入现金比为104.85%，净现比为482.26%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.44次，上年同期为0.40次（2022年行业平均值为0.40次，公司位居同行业22/45）；固定资产周转率为1.11次，上年同期为1.18次（2022年行业平均值为2.64次，公司位居同行业38/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.13次、3.72次。

2023年，公司期间费用为9884.85万元，较上年同期增加745.08万元；但期间费用率为10.98%，较上年同期下降0.50个百分点。其中，销售费用同比下降10.08%，管理费用同比增长2.82%，研发费用同比增长22.6%，财务费用同比增长23.37%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末减少94.48%，占公司总资产比重下降9.35个百分点；固定资产较上年末增加27.84%，占公司总资产比重上升9.07个百分点；交易性金融资产较上年末增加57.24%，占公司总资产比重上升4.32个百分点；其他非流动资产较上年末减少74.87%，占公司总资产比重下降2.14个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加31.88%，占公司总资产比重上升1.86个百分点；短期借款较上年末减少50.00%，占公司总资产比重下降1.52个百分点；应付账款较上年末减少13.46%，占公司总资产比重下降1.27个百分点；应付债券较上年末增加4.25%，占公司总资产比重上升0.49个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.97亿元，占净资产的16.22%，较上年末减少1228.64万元。其中，存货跌价准备为1243.36万元，计提比例为5.93%。

2023年全年，公司研发投入金额为4527.79万元，同比下降4.76%；研发投入占营业收入比例为5.03%，相比上年同期下降0.94个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，报告期内，公司拥有专利技术47项，其中发明专利8项。在不断的研发过程中，公司培养了一批优秀的行业技术人才，使公司拥有强大的人才储备和持续的创新动力。在坚持自主创新的同时，公司充分利用自身技术优势和自产玻璃管材、制瓶的生产一体化优势，公司技术团队利用积累三十余年的拉管窑炉和制瓶生产工艺经验，开展专项技术升级与攻关，解决中高端产药用玻璃包装产品的拉管和制瓶技术难题。同时大力引进国内外先进制瓶设备和技术，与国内外多家制瓶设备企业共同进行技术合作和研发，不断对原制瓶设备进行优化改良，使制瓶设备更符合生产工艺需求，带动行业制瓶技术的改造升级。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为40.50%，相比上年末下降0.52个百分点；有息资产负债率为21.85%，相比上年末下降1.04个百分点。

2023年，公司流动比率为2.77，速动比率为2.25。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为银河德睿资本管理有限公司、中国国际金融股份有限公司、UBS AG，取代了三季度末的光大保德信量化核心证券投资基金、范勇、林国书。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.22万户，较三季度末下降了1068户，降幅4.60%；户均持股市值由三季度末的13.03万元上升至13.45万元，增幅为3.22%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。