恒润股份：2024年上半年亏损3196.23万元

中证智能财讯 恒润股份（603985）8月24日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入6.41亿元，同比下降24.30%；归母净利润亏损3196.23万元，上年同期盈利5530.89万元；扣非净利润亏损4081.78万元，上年同期盈利5033.00万元；经营活动产生的现金流量净额为-2791.53万元，上年同期为-1.45亿元；报告期内，恒润股份基本每股收益为-0.0725元，加权平均净资产收益率为-0.96%。

以8月23日收盘价计算，恒润股份目前市盈率（TTM）约为-33.72倍，市净率（LF）约为1.24倍，市销率（TTM）约为2.51倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.01亿元，同比下降27.23%，环比下降11.41%；归母净利润-1926.06万元，同比下降173.95%，环比下降51.64%；扣非净利润-2345.51万元，同比下降201.28%，环比下降35.09%。

半年报显示，公司是一家能够为客户提供设计、锻造、精加工一站式服务的精密机械制造商。公司以锻件与精密加工制造能力为依托，产品涵盖风电法兰、风电轴承、燃气轮机部件、核电部件、压力容器、海上油气装备等。

2024年上半年，公司毛利率为3.45%，同比下降10.75个百分点；净利率为-4.99%，较上年同期下降11.52个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为2.09%，同比下降12.06个百分点，环比下降2.56个百分点；净利率为-6.29%，较上年同期下降12.59个百分点，较上一季度下降2.45个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-0.96%，较上年同期下降2.57个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.65%，较上年同期下降2.02个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2791.53万元，同比增加1.17亿元；筹资活动现金流净额-1.25亿元，同比减少2.26亿元；投资活动现金流净额1896.10万元，上年同期为-4.63亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.73亿元，上年同期为-6.51亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为80.21%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.20次（2023年上半年行业平均值为0.20次，公司位居同行业8/20）；固定资产周转率为0.37次，上年同期为0.89次（2023年上半年行业平均值为1.00次，公司位居同行业11/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.20次、1.05次。

2024年上半年，公司期间费用为7698.27万元，较上年同期增加2322.81万元；期间费用率为12.01%，较上年同期上升5.66个百分点。其中，销售费用同比下降0.18%，管理费用同比增长41.67%，研发费用同比下降29.08%，财务费用由去年同期的-1478.18万元变为764.10万元。

资料显示，管理费用的变动主要因为本期增加子公司上海润六尺及广东岚润管理人员薪酬、租赁费、咨询服务费、折旧及无形资产摊销增加综合；财务费用的变动主要因为本期利息支出增加、利息收入减少综合。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加13.18%，占公司总资产比重上升7.03个百分点；货币资金较上年末减少28.94%，占公司总资产比重下降3.59个百分点；存货较上年末增加19.90%，占公司总资产比重上升3.11个百分点；在建工程较上年末减少29.36%，占公司总资产比重下降2.64个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少39.37%，占公司总资产比重下降1.51个百分点；应付账款较上年末减少26.03%，占公司总资产比重下降1.34个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少99.27%，占公司总资产比重下降1.24个百分点；短期借款较上年末减少5.77%，占公司总资产比重上升0.20个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.44亿元，占净资产的19.43%，较上年末增加1.07亿元。其中，存货跌价准备为7042.98万元，计提比例为9.86%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为28.03%，相比上年末下降4.27个百分点；有息资产负债率为17.83%，相比上年末上升0.20个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.60，速动比率为1.08。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为BARCLAYS BANK PLC、申万宏源证券有限公司，取代了一季度末的丘国斌、唐桂祥。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，恒润股份31.22%股份处于质押状态。其中，第一大股东济宁城投控股集团有限公司质押6024.13万股公司股份，占其全部持股的47.12%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.73万户，较一季度末下降了3.02万户，降幅39.00%；户均持股市值由一季度末的13.20万元下降至11.10万元，降幅为15.91%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。