至正股份：2023年亏损4442.35万元

中证智能财讯 至正股份（603991）4月19日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入2.39亿元，同比增长84.85%；归母净利润亏损4442.35万元，上年同期亏损1682.06万元；扣非净利润亏损5842.36万元，上年同期亏损4040.81万元；经营活动产生的现金流量净额为-4186.02万元，上年同期为-3963.12万元；报告期内，至正股份基本每股收益为-0.6元，加权平均净资产收益率为-15.95%。

报告期内，公司合计非经常性损益为1400.01万元，其中因苏州桔云业绩未达承诺确认的业绩补偿为1322.78万元，少数股东权益影响额（税后）为-198.07万元。

以4月18日收盘价计算，至正股份目前市盈率（TTM）约为-47.48倍，市净率（LF）约为8.23倍，市销率（TTM）约为8.81倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，至正股份近三年营业总收入复合增长率为-8.38%，在其他塑料制品行业已披露2023年数据的7家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为2.47%，排名5/7。

年报称，公司主营业务为线缆用高分子材料业务及半导体专用设备业务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，电网系统电力电缆用特种绝缘高分子材料收入1.15亿元，同比增长43.10%，占营业收入的48.10%；半导体专用设备收入0.71亿元，占营业收入的29.55%；光通信线缆、光缆用特种环保聚烯烃高分子材料收入0.27亿元，同比增长3.87%，占营业收入的11.14%。

截至2023年末，公司员工总数为171人，人均创收140.01万元，人均创利-25.98万元，人均薪酬15.91万元，较上年同期分别变化17.83%、-68.35%、9.44%。

2023年，公司毛利率为16.80%，同比上升8.82个百分点；净利率为-16.06%，较上年同期下降3.07个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为22.26%，同比上升19.32个百分点，环比上升5.31个百分点；净利率为-27.81%，较上年同期下降15.66个百分点，较上一季度下降21.91个百分点。

分产品看，电网系统电力电缆用特种绝缘高分子材料、半导体专用设备、光通信线缆、光缆用特种环保聚烯烃高分子材料2023年毛利率分别为7.48%、30.06%、22.06%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.92亿元，占总销售金额比例为38.53%，公司前五名供应商合计采购金额0.86亿元，占年度采购总额比例为44.82%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-15.95%，较上年同期下降10.51个百分点；公司2023年投入资本回报率为-7.38%，较上年同期下降2.17个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-4186.02万元，同比减少222.90万元；筹资活动现金流净额1.43亿元，同比增加1.52亿元，主要系报告期内向控股股东正信同创借款所致；投资活动现金流净额-9798.97万元，上年同期为2513.51万元，主要系报告期内支付苏州桔云股权收购款所致。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-8165.45万元，上年同期为-2247.29万元。

2023年，公司营业收入现金比为45.39%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.48次，上年同期为0.31次（2022年行业平均值为0.58次，公司位居同行业20/22）；固定资产周转率为1.27次，上年同期为0.65次（2022年行业平均值为2.26次，公司位居同行业21/22）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.47次、3.81次。

2023年，公司期间费用为4854.72万元，较上年同期增加1528.64万元；但期间费用率为20.28%，较上年同期下降5.40个百分点。其中，销售费用同比增长69.31%，管理费用同比下降4.36%，研发费用同比增长163.91%，财务费用同比增长200.67%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末减少5.44%，占公司总资产比重下降17.48个百分点；存货较上年末增加174.62%，占公司总资产比重上升5.84个百分点；应收账款较上年末增加12.84%，占公司总资产比重下降5.47个百分点；无形资产较上年末增加159.58%，占公司总资产比重上升3.42个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加465.97%，占公司总资产比重上升6.96个百分点；长期借款较上年末增加68.41%，占公司总资产比重上升0.92个百分点；应付账款较上年末增加69.04%，占公司总资产比重上升0.92个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少80.95%，占公司总资产比重下降2.28个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为7664.03万元，占净资产的29.9%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2023年全年，公司研发投入金额为1335.10万元，同比增长163.91%；研发投入占营业收入比例为5.58%，相比上年同期上升1.67个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

资料显示，公司拥有自主研发的核心技术，并形成了一系列新型技术研发专利，截至2023年12月31日，公司发明专利5项，实用新型专利16项。其中自主研发的清洗机在集成电路后道先进封装领域技术水平相对领先；自主研发的全自动烘箱可实现烘烤流程全自动化，大幅提升生产效率，具有一定的竞争优势；此外苏州桔云在定制化服务、交货周期等方面有一定竞争优势，能够深度绑定知名客户。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为51.55%，相比上年末上升26.11个百分点；有息资产负债率为17.78%，相比上年末上升5.61个百分点。

2023年，公司流动比率为1.96，速动比率为1.43。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、王刚、王爱敏、UBS AG，取代了三季度末的游桂玲、黄强、杨雨苑、叶龙华。在具体持股比例上，黄秀珍、中信里昂资产管理有限公司-客户资金、卓斌、康云持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，至正股份20.12%股份处于质押状态。其中，第一大股东深圳市正信同创投资发展有限公司质押1500.00万股公司股份，占其全部持股的74.54%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为7066户，较三季度末增长了3355户，增幅90.41%；户均持股市值由三季度末的74.53万元下降至48.52万元，降幅为34.90%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。