方盛制药5年并购基金仅投1个项目：全额收回1亿本金
一笔布局五年的并购基金，最终以全额收回本金、顺带兑现收益的方式退场。6月30日，湖南方盛制药股份有限公司发布公告，披露拟退出并购基金同系方盛（横琴）投资管理中心（有限合伙）暨关联交易的相关情况。投资参考网记者梳理公告发现，本次公司拟退伙1亿份财产份额，对应合伙企业21.39%的份额，且已全额收回实缴出资，预计年内将确认约1520.89万元投资收益。
拟清退21.39%份额，交易构成关联交易
公告显示，方盛制药拟将持有同系方盛的1亿份财产份额（对应合伙企业21.39%份额）进行退伙，该笔交易构成关联交易。关联关系源于本次交易的合作方——珠海汇智新元投资企业（有限合伙），其为方盛制药实际控制人张庆华先生和董事长周晓莉女士共同控制的合伙企业，属于公司关联方，因此本次退伙事项构成关联交易。
对于退出原因，方盛制药表示，鉴于同系方盛早已不再进行对外投资，且已针对后续其他事项出具专项承诺，公司也已收回全部实缴出资。根据公司战略和发展需要，为集中力量发展重点核心业务，减少管理成本，进一步聚焦主营主业，公司决定退出该并购基金。
五年运作历经多次份额调整，存续期刚延长一年
回溯整个基金的运作历程，同系方盛为方盛制药与汇智新元及其他非关联方共同投资设立的并购基金，自设立以来份额历经多次变动。
2021年3月，经公司董事会审议通过，同系方盛优先级有限合伙人财信证券有限责任公司将持有同系方盛8104.78万份财产份额退伙，并将持有的27065.83万份财产份额以5930.61万元转让给汇智新元。本次交易完成后，同系方盛出资份额为51895.22万元，方盛制药对同系方盛持股比例由16.67%增至19.27%。
2021年12月，同系方盛全体合伙人协商一致，同意财信证券持有同系方盛4829.39万份财产份额退伙。本次退伙完成后，财信证券不再持有同系方盛合伙份额，同系方盛出资份额减少至47065.83万元，方盛制药持有同系方盛财产份额比例由19.27%增加至21.25%。
2026年1月，同系方盛存续期延长一年至2027年1月31日。同时，同系(泰兴)资本管理有限公司、北京同系未来投资中心(有限合伙)将其分别持有的同系方盛未实缴出资额31.70万元、285.30万元退伙。同系方盛认缴出资额由47065.83万元减少为46748.83万元，方盛制药持有同系方盛财产份额比例由21.25%增加至21.39%。
看到这里很多人会问，存续期刚延长就选择退出，是否有隐情？实际上本次退伙的份额与出资边界十分清晰：方盛制药拟退伙的财产份额为1亿份，对应认缴出资1亿元，实缴出资1亿元，占同系方盛当前21.39%的份额。本次退伙完成后，同系方盛现有认缴出资额将由46748.83万元（实缴出资26099.91万元）减少1亿元，减资后认缴出资额为36748.83万元（实缴出资16099.91万元）。
仅投湖南珂信单一项目，剩余资产尚在处置
值得关注的是，这只运作五年的并购基金，最终仅落地了一个投资项目。2026年6月25日，同系方盛向公司出具《承诺函》，表示其仅投资了湖南珂信健康产业集团有限公司，未投资其他任何项目，目前正在处置湖南珂信项目，并承诺不再进行新的投资，在处置完该项目后予以解散。如在处置完该项目后解散时盈利，将按照方盛制药在退出前的实缴出资比例向其分配盈利。
截至2026年6月25日，同系方盛收到湖南珂信第二期股权回购款4326.73万元，其中2085.46万元分配给方盛制药，其余分配给其他合伙人。款项分配完毕后，同系方盛还持有武汉珂信6%的股权。
财务数据显示，武汉珂信截至2025年12月31日，未经审计总资产为14190.39万元，净资产为4604.15万元；2025年度实现营业收入13889.52万元，净利润-278.46万元。截至2026年3月31日，未经审计总资产为13563.33万元，净资产为4643.32万元；2026年1-3月实现营业收入3827.67万元，净利润39.16万元。
除此之外，根据相关协议，陈历宏先生及其指定关联方支付给同系方盛的股权转让款还有本金8221.56万元（含后续预计以湖南珂信股权回购款方式支付的2274.64万元），利息1487.40万元尚未支付；陈历宏先生还应支付或有利息1487.40万元，但该或有利息在武汉珂信按约定的时间点及对价对外转让时予以豁免，如未满足豁免条件，则应在2029年12月31日以货币资金或其持有的武汉珂信2.479%股权作价1487.40万元支付。此外，若长沙珂信实现约定的业绩承诺目标，盈康生命将启动第三期剩余20%股权的回购程序，届时湖南珂信预计需向同系方盛支付第三期回购款合计3628.19万元，其中代陈历宏先生支付的股权转让款预计为2274.64万元。
经同系方盛测算，若不考虑武汉珂信6%股权大幅增值可能（根据2025年11月的资产评估报告，武汉珂信整体评估值为4981.49万元，6%股权对应价值为298.89万元），同系方盛前述资产全部变现收回后，尚不足以补足劣后级合伙人汇智新元全部实缴出资。
已全额收回本金，年内预计确认约1520.89万元收益
财务层面来看，本次退伙对方盛制药的业绩影响已较为清晰。方盛制药对同系方盛长期股权投资采用权益法核算，以前年度累计确认投资损失1520.89万元。截至2026年5月31日，同系方盛账面价值为564.57万元。
公司以前年度累计收回投资款7914.54万元，本次收回投资款2085.46万元，预计年内将确认投资收益约1520.89万元。具体的会计处理以及对公司2026年度及后续年度的损益影响最终以会计师年度审计确认后的结果为准。
董事会审议通过，尚需股东大会批准
从审议程序来看，本次交易已履行了必要的内部审议程序。2026年6月26日，方盛制药第六届董事会2026年第三次临时会议审议通过了《关于公司拟退出并购基金暨关联交易的议案》。关联董事周晓莉女士已回避表决，其余5名非关联董事均表决同意该议案。公司独立董事专门会议已对本议案进行事前审议，并发表了同意的意见。
按照监管要求，本事项尚需提交公司2026年第一次临时股东会审议。
聚焦主业导向明确，后续收益弹性有限
整体而言，本次退出并购基金是方盛制药聚焦主业的典型动作，通过清理非核心的对外投资，回收资金并确认收益，同时减少管理成本，将资源集中到医药主业上。从结果来看，公司已全额收回1亿元实缴本金，还将确认千万元级的投资收益，整体属于偏利好的资本运作。
但值得注意的是，同系方盛剩余资产处置后，劣后级合伙人汇智新元都无法全额收回出资，方盛制药作为已退出的合伙人，后续进一步获得额外收益分配的可能性相对较低，本次交易的收益基本已锁定。
当越来越多的上市公司选择清退并购基金、回归主业，到底是国内并购基金模式走不通，还是上市公司本身就没做好产业投资的准备？
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