五洲特纸：2023年净利同比增长32.97% 拟10派2.2元

中证智能财讯 五洲特纸（605007）4月9日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入65.19亿元，同比增长9.35%；归母净利润2.73亿元，同比增长32.97%；扣非净利润2.52亿元，同比增长54.41%；经营活动产生的现金流量净额为10.77亿元，同比增长2874.47%；报告期内，五洲特纸基本每股收益为0.68元，加权平均净资产收益率为11.83%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.2元（含税）。

以4月8日收盘价计算，五洲特纸目前市盈率（TTM）约为21.7倍，市净率（LF）约为2.44倍，市销率（TTM）约为0.91倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，五洲特纸近三年营业总收入复合增长率为35.26%，在特种纸行业已披露2023年数据的7家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为-6.94%，排名5/7。

年报显示，公司主营业务为特种纸的研发、生产和销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，食品包装材料系列收入33.21亿元，占营业收入的50.94%；日用消费材料系列收入22.30亿元，占营业收入的34.20%；出版印刷材料系列收入8.26亿元，占营业收入的12.67%。

2023年，公司毛利率为9.59%，同比上升0.81个百分点；净利率为4.21%，较上年同期上升0.77个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为15.11%，同比上升19.33个百分点，环比上升4.39个百分点；净利率为9.01%，较上年同期上升10.34个百分点，较上一季度上升2.44个百分点

分产品看，食品包装材料系列、日用消费材料系列、出版印刷材料系列2023年毛利率分别为3.31%、20.04%、5.59%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额24.10亿元，占总销售金额比例为36.96%，公司前五名供应商合计采购金额24.48亿元，占年度采购总额比例为42.86%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为11.83%，较上年同期增长2.28个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.14%，较上年同期下降0.14个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为10.77亿元，同比增长2874.47%；筹资活动现金流净额1.48亿元，同比减少8.34亿元；投资活动现金流净额-12.50亿元，上年同期为-15.08亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3.31亿元，上年同期为-11.52亿元。

2023年，公司营业收入现金比为109.39%，净现比为394.56%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.91次，上年同期为1.07次（2022年行业平均值为0.69次，公司位居同行业2/13）；固定资产周转率为3.78次，上年同期为3.86次（2022年行业平均值为2.81次，公司位居同行业3/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.17次、9.55次。

2023年，公司期间费用为2.93亿元，同比增长1454.77万元；但期间费用率为4.49%，同比下降0.18个百分点。其中，销售费用同比增长70.08%，管理费用同比增长18.52%，研发费用同比增长35.74%，财务费用同比下降24.69%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末增加68.95%，占公司总资产比重上升8.59个百分点；固定资产较上年末增加44.99%，占公司总资产比重上升5.06个百分点；货币资金较上年末减少26.88%，占公司总资产比重下降4.45个百分点；存货较上年末减少12.73%，占公司总资产比重下降2.56个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加109.52%，占公司总资产比重上升4.19个百分点；应付票据较上年末增加127.23%，占公司总资产比重上升2.48个百分点；长期递延收益较上年末增加118.81%，占公司总资产比重上升2.20个百分点；应交税费较上年末增加158.78%，占公司总资产比重上升0.74个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为5.75亿元，占净资产的23.74%，较上年末减少8385.96万元。其中，存货跌价准备为277.14万元，计提比例为0.48%。

2023年全年，公司研发投入金额为8802.23万元，同比增长35.74%；研发投入占营业收入比例为1.35%，相比上年同期上升0.26个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为68.29%，相比上年末上升1.84个百分点；有息资产负债率为45.69%，相比上年末下降1.66个百分点。

2023年，公司流动比率为0.74，速动比率为0.58。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为赵磊、赵晨佳、赵云福、林彩玲、宁波云蓝投资合伙企业(有限合伙)、曹亮、赵云飞、林万明，取代了三季度末的香港中央结算有限公司、郑恩福、嘉兴古道煦沣二期股权投资合伙企业(有限合伙)、中信证券股份有限公司、国华人寿保险股份有限公司-兴益分红2号、诸葛颂、国华人寿保险股份有限公司-分红五号。在具体持股比例上，胡维德、国华人寿保险股份有限公司-兴益传统2号、中邮未来成长混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.37万户，较三季度末下降了553户，降幅3.89%；户均持股市值由三季度末的41.37万元上升至43.49万元，增幅为5.12%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。