豪悦护理2026年半年报：现金流显著改善，成人业务亏损成拖累

蓝鲸新闻8月21日讯，8月21日，豪悦护理(605009.SH)公布2026年中报。公司依托婴儿卫生用品的高增长及海外市场的持续拓展，抵消了成人业务下滑的影响，报告期业绩保持稳健增长；同时，经营活动现金流大幅改善，显示主业造血能力显著增强。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入19.61亿元，同比增长11.43%；归母净利润1.54亿元，同比增长3.62%；扣非净利润1.54亿元，同比增长5.62%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为3.88亿元，较上年同期的-0.39亿元实现大幅转正，主要系本期销售回款增加所致。营收与利润同步增长，且现金流质量显著提升，反映出公司盈利含金量较高。

从业务结构看，婴儿卫生用品仍是核心支柱，上半年实现收入11.23亿元，同比增长20.58%，占总营收比重达57.24%。这一增长得益于中国婴儿尿裤市场渗透率提升及公司产品结构向拉拉裤等高端品类升级。相比之下，成人卫生用品收入5.31亿元，同比下降16.82%，主要受丝宝护理旗下品牌面临行业消费信任波动及渠道转型承压影响，该子公司上半年亏损约1921万元。其他产品（含湿巾等）收入3.07亿元，同比大幅增长61.54%，其中自有品牌“答菲”在细分清洁护理赛道表现亮眼，擦鞋湿巾等爆品带动份额提升。此外，公司ODM业务虽因支持客户竞争而让利导致毛利率承压，但通过推出易穿脱经期裤等新品促进了销售。

展望后续，行业层面，生育支持政策如育儿补贴的落地有望缓解出生率下降压力，支撑婴儿尿裤市场规模稳定；老龄化趋势则推动成人失禁用品需求增长，长期护理保险制度的建立将进一步释放市场潜力。然而，公司仍面临原材料价格波动、市场竞争加剧及婴儿出生率持续低位的风险。后续需重点关注婴儿尿裤海外出口增速、成人业务扭亏进展以及经营性现金流的持续性。