杭州热电：2023年净利润同比下降0.33% 拟10派1.6元

中证智能财讯 杭州热电（605011）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入32.90亿元，同比下降9.36%；归母净利润2.11亿元，同比下降0.33%；扣非净利润2.01亿元，同比增长23.04%；经营活动产生的现金流量净额为4.47亿元，同比增长13.24%；报告期内，杭州热电基本每股收益为0.53元，加权平均净资产收益率为10.04%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.6元（含税）。

以4月19日收盘价计算，杭州热电目前市盈率（TTM）约为46.57倍，市净率（LF）约为4.51倍，市销率（TTM）约为2.99倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，杭州热电近三年营业总收入复合增长率为16.36%，在热力服务行业已披露2023年数据的9家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为-3.32%，排名7/9。

分产品来看，2023年公司主营业务中，蒸汽收入16.39亿元，同比下降6.46%，占营业收入的49.83%；煤炭收入12.33亿元，同比下降18.68%，占营业收入的37.48%；电力收入3.10亿元，同比增长9.59%，占营业收入的9.43%。

2023年，公司毛利率为12.16%，同比上升2.90个百分点；净利率为8.41%，较上年同期上升1.17个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为10.86%，同比上升2.01个百分点，环比下降2.41个百分点；净利率为6.19%，较上年同期上升0.28个百分点，较上一季度下降3.38个百分点。

分产品看，蒸汽、煤炭、电力2023年毛利率分别为15.30%、1.97%、34.92%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额12.15亿元，占总销售金额比例为36.94%，公司前五名供应商合计采购金额24.61亿元，占年度采购总额比例为83.07%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为10.04%，较上年同期下降0.78个百分点；公司2023年投入资本回报率为8.38%，较上年同期增长0.11个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.47亿元，同比增长13.24%；筹资活动现金流净额-5.49亿元，同比减少3.34亿元；投资活动现金流净额3047.37万元，上年同期为-9113.19万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为4.78亿元，相比上年同期增长30.21%。

2023年，公司营业收入现金比为148.61%，净现比为211.66%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.85次，上年同期为0.92次（2022年行业平均值为0.47次，公司位居同行业1/17）；固定资产周转率为1.58次，上年同期为1.72次（2022年行业平均值为1.28次，公司位居同行业4/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为13.50次、19.02次。

2023年，公司期间费用为1.4亿元，同比减少265.12万元；但期间费用率为4.26%，同比增长0.32个百分点。其中，销售费用同比下降16.73%，管理费用同比增长10.67%，研发费用同比增长548.09%，财务费用同比下降56.72%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收票据较上年末减少62.83%，占公司总资产比重下降2.63个百分点；在建工程较上年末增加322.21%，占公司总资产比重上升2.01个百分点；交易性金融资产较上年末减少88.89%，占公司总资产比重下降2.00个百分点；存货较上年末增加34.89%，占公司总资产比重上升1.35个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少46.26%，占公司总资产比重下降7.45个百分点；长期借款较上年末减少27.88%，占公司总资产比重下降2.02个百分点；应付账款较上年末增加24.79%，占公司总资产比重上升1.51个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少26.59%，占公司总资产比重下降0.47个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.75亿元，占净资产的7.99%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2023年全年，公司研发投入金额为1015.20万元，同比增长548.09%；研发投入占营业收入比例为0.31%，相比上年同期上升0.27个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为29.74%，相比上年末下降8.07个百分点；有息资产负债率为17.60%，相比上年末下降9.94个百分点。

2023年，公司流动比率为1.62，速动比率为1.40。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为浙江华丰纸业集团有限公司、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、中国国际金融股份有限公司、光大证券（维权）股份有限公司、华泰证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中信里昂资产管理有限公司-客户资金、国泰君安证券股份有限公司，取代了三季度末的杨吉文、熊珊珊、陈武、陈俊旺、李朱民、真挚优诺1号私募证券投资基金、金军勇、任连军。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，杭州市实业投资集团有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.56万户，较三季度末下降了2657户，降幅9.41%；户均持股市值由三季度末的36.68万元上升至39.18万元，增幅为6.82%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。