研报掘金丨华安证券：维持百龙创园“增持”评级，Q3业绩持续增长，泰国基地增长可期

华安证券研报指出，百龙创园2025年前三季度实现归母净利润2.65亿元，同比+44.93%；其中，2025年第三季度公司实现归母净利润9,485万元，同比+50.48%/环比+7.34%。产能扩张叠加原材料价格下降，公司营收、毛利率齐增长。国内阿洛酮糖政策落地，百龙创园凭借技术、成本与产能优势抢占新市场。投产后将更好地满足市场需求，提高公司的盈利能力。另外，泰国工厂优化成本结构，强化欧美及东南亚市场竞争力。项目投产后，公司将形成“山东+泰国”双产能枢纽，通过成本优化与区域化供应网络，进一步巩固在全球健康食品原料市场的份额。维持“增持”评级。